中概股退市就能摆脱市场困境?

贵刊封面文章《中国概念股的罪与罚》（见第228期）对中概股遭劫作了精辟的分析和预见，指出如不从根本上解决理念和机制问题，就难逃退市的厄运。

现在，几只中概股终于走上了退市之路。傅氏科普威、安防科技、泰富电器、乐语中国、中消安5家中概股宣布了私有化退市计划。

显然，我们不得不承认，通过反向收购借壳上市的中国概念股，因为前期财务报告问题的负面影响，在美国市场遭到机构大肆做空，众多投资者也失去信心纷纷抛售手中的中概股股票。在此市场前提下，通过私有化退市并考虑转向其他股票市场，可说不失为是一个摆脱市场困境的尝试。

不过在笔者看来，退市及考虑转向在其他股票市场上市，最后能否摆脱市场阴影，关键还在于中国概念股的自身作为。

首先，从市场公信力要求看，不用怀疑，中国概念股股价在美股市之所以萎靡不振，除有美国股市本身低迷影响外，还有一个很重要原因是受了有关中国上市公司财务报告造假的影响。所以，只要有关受质疑的中概股上市公司不能对相关市场的做假质疑作出有效反击，并进而由此取得美国市场投资者的认同，那中国概念股股价的长期低迷现象就是一种正常的市场反映，并非所说的是美国做空机构阴谋的“牺牲品”。所以，有关中国概念股以私有化方式在美退市，并考虑转向香港或内地A股市场上市，虽不失为是一条出路，然若即便日后真的能如愿在其他股市上市，最后结果也会被财务造假的阴影所笼罩，并进而同样遭到市场投资者的唾弃。

其次，从投资者选择角度看，虽然与成熟的美国股市相比，由于市场制度机制不同，尤其在内地股市，上市公司即便是真的存在财务问题，也不会遭到类似美国股市这样的做空市场机制的叫板。但事实也早已告诉人们，内地股市并非是有财务问题上市公司的“避风港”。而且，如果有关的中国概念股不能打消市场对其财务报告的怀疑，那内地市场的质疑，监管部门的监管，乃至投资者用脚投票，甚至诉讼也会接踵而来。所以不论是在美国股市还是其他股市，也不尽只是针对中国概念股的回归，可以说，只要相关上市公司企图以投机取巧方式融资，其最终结果不仅不能获取市场公信，并且或迟或早也会被市场投资者所抛弃。

所以笔者认为，如果有关的中国概念股只退市而不能有效解决市场对财务问题的怀疑，那结果只能是“竹篮打水一场空”。

――黄戈平（上海）

上海民智经济研究所分析师

编辑点评：从华尔街被退市，转战其他股市，若仍不讲“诚信”二字，还在“假”字上下工夫，那就难逃老鼠过街，人人喊打的下场。