大豆期货投资入门

提起期货投资，一般投资者往往瞪大眼睛，频频摇头，普遍反应就是“期货太高深了”、“期货风险太大了”、“期货都是有钱人的游戏”、“投资期货就相当于赌博”，其实期货离普通投资者并不遥远，如果运用得当，不失为一项大众理财工具。

目前，我国期货市场品种比较少，仅有大豆、豆粕、棉花、小麦、玉米、铜、铝、燃料油和天胶9个大品种，分别在郑州商品交易所、大连商品交易所和上海期货交易所上市交易。各个品种特性迥异，适合不同类别的投资者。以目前最为活跃、参与人数最多的大豆期货为例，从特性出发，为普通投资者提供投资大豆期货时如何用少量的资金有效获取利润的策略。

品种特性

进行任何一项投资活动之前，投资者必须明确一点：不打无准备之仗，一定要对投资品种的特性、交易规则、交易时间、影响因素作系统深入的了解。否则盲目进入，势必会导致惨重的损失。这一点对于期货投资尤其重要，因为期货交易采取保证金制度，以小博大，赔赚都是按放大后的倍数计算的。

具体说来，大豆期货品种的特性有以下几点。

成熟活跃

大豆是一种价格波动剧烈的国际性商品，影响因素众多，如播种、生长和收获季节的气候条件，供求状况、库存、进出口和政府农业政策等。大豆期货有100多年的历史，芝加哥期货交易所、东京谷物交易所的大豆期货合约交易十分活跃，成为榨油厂、贸易商和饲料企业等规避风险、发现价格的有利场所，尤其是CBOT的大豆期货价格已经成为全球大豆贸易的一个指标性价格。

在我国期货市场上，大连大豆是最活跃、最成熟的期货品种之一，这是因为我国每年的大豆进口量约占需求量的一半以上，受国际市场影响很大；再加上大豆产业链比较长，从大豆种植、生产、加工、运输，再到消费企业，涉及面很广，任何一个环节出现变动，都会导致期价的波动，因此吸引了众多套期保值者和投资者的参与。

季节性明显

作为农产品，大豆有明显的生产周期，每年的格也呈周期性变化。

供应的季节性

北方春大豆10月份收获，但由于刚收割的大豆含水分较高，运往南方销区易变质，不易储存，需要晒晾后才可外运，故大宗外运要比农民上市迟一个月左右。同时，粮食部门或其它粮食经营单位根据当年产量丰歉及价格变动趋势会有囤积或急售现象，给贸易市场价格带来难以预测的变化。但基本规律是，供应充足或产量较多的年份，11―1月市场大豆较多，以后月份相对较少；供应短缺或生产量相对减少时，11―1月份市场大豆相对较少，以后月份供应相对均匀，这是囤积作用引起的。

需求的季节性

大豆一年四季都有消费，而且消费量较大。近几年消费需求随人民生活水平的提高有较大幅度的增长，需求的季节性已越来越不明显。一般在7―9月大豆的需求量相对较大。

价格变化的季节性

11月由于新豆开始上市，价格不断下降，到1月份由于新豆继续上市，价格下降到最低，此后价格开始逐渐回升，正常年份每月以3％左右的速度上升；若减产年份，9～11月份大豆价格上升较多。所以大豆贸易最关键的月份是当年9月至次年1月份，交易量大，价格变化也大，若不了解大豆的产需情况，风险也最大。同时，这几个月份对全年大豆价格起着主导作用，标志着价格变动趋势。

与外盘联动性强

1995年之前我国一直是大豆净出口国，但在1993年、1994年我国大豆连续两年大丰收后，由于玉米、小麦、稻谷国家定购价提价幅度远远高于大豆，而大豆生产成本又大大高于其它粮食作物，致使大豆种植面积大幅减少。1995年、1996年，我国大豆连续两年减产，国内供给不足，需求却持续旺盛，大豆价格居高不下。为此，国家及时调整进出口政策，增加进口，减少出口，1995年我国首次成为大豆净进口国，并持续快速增长，如图1。因此我国大豆价格与国际价格联系极其紧密，与CBOT大豆走势联动性强，这一点也可以从图2看出。投资大连大豆期货，不仅要深入分析国内大豆的供求形势，而且要密切关注CBOT大豆的影响因素。

投资策略

通过以上分析可以发现，虽然影响大豆价格的因素众多，但最根本的只有几条，投资者应该透过现象抓住本质。

依个人特点选择方式

一般来讲，投资期货起始的人市资金为5万元，这主要根据投资者的资金实力和风险承受能力而定。

具体到大豆期货，根据大商所的合约规则，每次交易大豆最少为1手，1手为10吨，以目前连豆主力合约a509的价格3080元／吨计算，1手大豆的交易金额是30800元。由于期货采取保证金制度，普通投资者开仓时只需交纳8％的单边投机保证金，也就是30800元／吨×8％=2464元／吨就可以进入期货市场。另外，投资大豆期货还需交纳手续费给期货交易所和期货经纪公司，大豆的单边手续费根据客户资金的大小和进出的频繁程度，约在8～13元／手之间，而且随着期货经纪公司竞争的加剧，手续费呈现走低的趋势。暂且以10元／手为例。

趋势投资法

如果投资者平时工作比较繁忙，不能时时盯盘，可以采取趋势投资方法，即根据分析确定期货价格的变动方向，中长期持有期货合约。具体计算见表。

因此按照假设，投资者5月27日平仓后获利1100元―20元：1080元，顺利情况下投资回报率达到44％。

短线操作法

如果投资者反应比较敏锐，对价格短期波动预测准确率比较高，则可以采取短线操作方法。因为投资付出的成本只有双边的手续费，如果仅操作1手，双边手续费为20元，只要期货价格波动2个点就可以弥补成本，3个点以上就可以盈利。当然，如果资金量较大，还可以与期货经纪公司商谈降低手续费，这样获利的机会就更大了。

追随热点 顺势而为

期货市场一个最根本的功能就是发现价格，正是由于众多的利益相关者投资期货市场，套期保值者规避价格风险、投机者利用炒作热点拉升或打压期价，才使得期货价格更能反映真实的现货价格，吸引更多的投资者参与。大豆期货作为一年生农产品，每年的炒作热点都有明显的周期性。

世界上大豆生产也主要分布在美国、巴西、阿根廷和中国4个国家，2004／2005年度预计产量分别为7879、6200、3900和1700万吨左右，它们的产量总和占世界总产量的95％，因此投资者只需着重关注这4个国家的大豆生产和供求状况即可。

从种植时间来看，中国和美国的大豆是在每年5、6月份种植，10、11月份收获；而南美大豆是在11、12月份播种，次年的4、5月份大量上市。农产品受天气影响的特性就决定了每年的6、7月份是炒作中美大豆种植区的天气的最佳时期，任何干旱、多雨的天气状况都有可能影响到大豆的单产和产量，因此成为基金炒作的热点，期货市场则被形象的称为“天气市”。而每年的1、2、3月是炒作南美大豆产量的时期，期价依据南美大豆的收割、装运以及中国进口和美国出口的状况波动，另外美国农业部的报告数据也对市场有较大的影响，这段时间的期货市场则被称为“产量市”。

普通投资者既然无法左右市场，那么最佳的方法就是追随市场炒作热点，顺势而为。例如，现在正处于基金炒作的“天气市”中，天气是主导大豆期价走向的关键原因。在美国中西部大豆主产区，降雨量均未达到往年的正常水平，干旱是今年的主要特点，尤其是美国1号主产州伊利诺斯州干旱最为严重，直接导致了基金推动期价走高，一旦天气预报称有利降雨，基金就会打压期价，这段时间的大豆操作原则就是密切关注中美大豆种植区的天气状况，逢低吸纳，逢高沽空，短线操作为宜。