24000点下分段吸纳优质地产股

美联储在周二突然宣布大幅减息75个基点，以避免美股出现一次可能性的大灾难。此消息一出，刺激港股周三从低位作大幅度的V型反弹。以恒指周二交易日的低位21710点至周四交易日的高位24966点计，两个交易日内迅即反弹3256点，幅度达15％。这反映出市场预期年内美息累计下调幅度将扩大，对香港经济及相关企业带来利好影响。此外，恒指已经超跌过度，在技术上呈极度超卖，不排除早前的大量空盘部分已入市，这带动指数及成交上扬。

事实上，市场已开始预期美国联邦基金利率今年内将有机会被下调至2％甚至以下水平，目前经大幅调减75个基点后为3.5％。当地利率期货已显示1月30日的议启、会议将最低限度再减息25个基点，即下调至3.25％水平。相信这一连串的减息行动，对香港经济及股市始终有正面的刺激作用。

在联系汇率的制度下，港元拆借利率保持低位，反映香港银行体系仍留存大量资金，但配合内地经济前景及港股直通车将于年内开通吸引资金流向的因素，将令利率朝同一方向而行，充其量只是在最终的幅度上呈一点儿的差。关于这一点，可从香港银行在美联储大幅减息75个基点的第二日，即相继同步减息中可见倪端。

相信香港楼市及经济将显著受惠于利率下调周期。纵使短期内香港楼市的交投可能或多或少受美国经济前景及股市波动的影响，但得到内地与香港经济的良好前景、市民供楼负担能力持续上升及楼市未来新盘供应仍有限等有利因素的支持，香港楼市的交投及价格仍然会继续上升。

因此，香港地产股仍然是今年投资的首选之一。特别是财务实力较强、拥有较充足土地储备以及已积极拓展内地市场的发展商，今明两年的盈利能力可受惠于理想的宏观环境。我较看好长江实业、新鸿基地产的前景。此外，值得一提的是，不能忽视香港地铁的发展潜力，虽然其股价已累积不少升幅，但港铁旗下的铁路沿线物业发展权，及利用其优质的营运管理系统发展海外市场，将成为未来盈利增长的强大动力，而这种潜力似乎尚未在股价上全面反映。

投资者需要注意的是，现阶段港股仍处于十分波动的状况，能否把握入市的时机成为主要关键。故建议投资者在24000点水平开始计算，待恒指每回落1000点后，才动用10％的资金分段吸纳优质股。

(作者为香港股市评论员。1973年香港大学毕业后，在汇丰银行、利家安证券、道亨银行及德意志银行工作。1990年，加入大福证券出任副董事总经理，之后在商业电台主持财经节目，著名栏目有“陆叔说股市”。)