浅议再担保业务风险定价模型的构建

【摘要】为应对国际金融危机，在2008年底至2010年间，各级政府出台了一系列解决中小企业融资难的新举措。其中由政府牵头出资成立再担保公司，以此带动社会、银行加大对中小企业的资金投入，缓解中小企业融资难也成为诸多地方政府的选择。再担保公司的发展在我国尚属于起步阶段，面临的重要难题之一就是如何对再担保业务建立相应的风险定价模型。本文综合运用会计学、经济学、金融学的基本原理，提出应充分发挥会计数据信息在再担保业务风险定价中的作用，研究并探索再担保业务风险定价模型的基本框架，并在具体工作实践中不断加以修正和完善，以实现再担保公司的可持续发展。

【关键词】再担保 风险定价 模型

再担保业务风险定价就是在对担保机构资信评估的基础上，根据不同担保机构不同资信评估结果，相应确定不同再担保业务收费标准的定价体系。信用再担保是一种特殊的商品-信用商品，和其他的商品一样有价格。再担保机构的再担保基准价格由担保成本、担保损失、营业税金及担保利润四部分组成。此外，再担保机构还需要综合考虑担保机构再担保额、资信状况、风险分担比例等诸多因素，对再担保基准价格进行合理的调整后确定不同担保机构再担保价格水平。

一、合理确定再担保额

再担保额是担保机构向再担保机构申请再担保业务的总额。再担保额一般来说受到担保机构资信评估水平、担保能力、风险控制水平、对再担保机构的增信及分险需求等因素影响。再担保公司向担保企业提供一定的再担保授信额度，在约定的保证期限、保证方式和保证责任比例范围内，再担保公司不再对再担保授信额度内的项目进行具体审核，一般只采用项目备案方式将担保机构所有担保项目纳入再担保，即通常所说的机构再担保。承办担保机构指与再担保机构开展项目再担保业务的担保企业，再担保公司在约定的保证期限、保证方式和保证责任比例范围内，对担保公司申报的担保项目提供再担保。在项目再担保方式下，再担保公司需要对担保公司申请的再担保项目逐笔进行详细审核，即通常所说的项目再担保。

一般来说，主办担保机构由于其所有在再担保额度内的担保项目均纳入再担保，其再担保总额均显著高于只进行项目再担保的承办担保机构。再担保机构在完成再担保业务时需要设置若干业务部门，制定相应的评审规范和评审方法。在这个过程中，再担保机构既要发生相应的费用，也要准备可能出现的代偿性支出。因此再担保机构同其他机构一样有其成本。

二、再担保成本的组成

再担保机构围绕主营再担保业务运行，一般很难像工业企业那样严格地区别制造成本和费用。广义的再担保成本主要包括再担保代偿损失、再担保收入税金和再担保业务运作的费用三部分。

再担保代偿损失是依据再担保机构与担保机构签署的再担保合同，对于债务人不能按期履行偿还义务而由担保公司先行代偿全部债务的再担保项目，按照事先约定的损失分摊比例应由再担保公司承担的损失金额。再担保公司的主要功能就是提供增信和分险服务，因此由于中小企业自身的风险，担保机构发生代偿的可能性是存在的，因此再担保分担损失的可能性也是不可避免的。

再担保收入税金主要是营业税及其附加。再担保机构一般以为担保机构服务为主要宗旨，以为中小企业、科技企业、三农架设知识资本和金融资本结合的桥梁为己任，带有一定的政策性，不以赢利为目的，实现收支平衡略有盈余的经营指标。

三、再担保价格的确定

对于再担保的理论价格的科学定位，也就是再担保定价问题的重要性不言而喻。它直接关系到再担保公司的可持续发展。再担保的理论价格是在再担保机构市场化运作、公司化管理的基础上，综合考虑再担保公司所面临的风险等因素而确定的价格。具体而言，再担保的理论价格由再担保成本（主要包括再担保代偿损失、再担保收入税金和再担保业务运作的费用）、再担保预期利润、再担保总额三部分组成，用公式表示为：P=（再担保成本+再担保预期利润）/再担保总额。在再担保成本中，最重要的因素是再担保代偿损失，再担保代偿损失率的高低直接影响了再担保业务的定价水平。因此需要在对担保机构资信评估的基础上，对担保机构进行打分，根据打分高低对不同的担保机构进行分类，再依据担保机构的分类结果确定不同风险分担比例下，差别化的再担保价格水平。不同的再担保机构对担保机构综合评价有不同的打分方法，各项指标所占权重也不尽相同。总体来看，担保机构基本情况、业务情况及财务情况评价构成担保机构综合评价结果，综合评价结果又决定了再担保定价水平。

同时，再担保机构还应根据对主办、承办担保机构综合评价打分结果，在估算再担保成本的基础上，对主办及承办担保机构实行差异化再担保费率标准。根据P=（再担保成本+再担保预期利润）/再担保总额这一公式，假设再担保业务的运作费用及税金综合成本为0.1%，A、B、C、D、E级担保机构代偿损失率为担保机构平均代偿率的40%、50%、60%、70%、80%，即A、B、C、D、E级担保机构代偿损失率为0.5%*40%=0.2%，0.25%，0.3%，0.35%，0.4%，预期利润率为0，风险分担比例为5：5的情况下测算的A级主办担保机构基础再担保费率为0.1%+0.2%*50%+0=0.2%；风险分担比例为6：4的情况下，测算A级主办担保机构基础再担保费率为0.18%。

作为再担保公司应该按照理论价格定价，但是再担保业务的定价水平必须考虑政府的政策导向和担保公司的运行成本。因此，本文认为在具体的再担保实践中，担保公司承担的再担保价格应略低于计算出的理论价格。只有这样，才能真正实现支持中小企业发展和支持信用担保业持续发展的双重目标。

作者简介：仇雪嵘（1973-），女，注册会计师，江苏省信用再担保有限公司，研究方向：金融工程。