新华联携手三元入组太子奶

业界传得沸沸扬扬的新华联欲重组太子奶成为事实，不过在重组方名单中，出人意料地出现了三元股份。近日，三元股份正式“关于与新华联组成联合体并与新华联指定方拟参与湖南太子奶株洲三公司破产重整的公告”，拟以不高于人民币7.2亿元的金额参与太子奶株洲三公司的破产重整。

新华联携手三元重组太子奶

“新华联获得了参与重整的邀请，有意与我公司合作，组成联合体参与重整工作，便于发挥双方优势，保障重整目标的实现。”三元在公告中这样表示。

依据重整方案，三元股份与新华联控股有限公司同意组成联合体并与新华联指定方，拟以不高于7.2亿元的金额参与湖南太子奶集团生物科技有限责任公司、株洲太子奶生物科技发展有限公司以及湖南太子奶集团供销有限公司的破产重整。

本次交易标的为太子奶株洲三公司完成破产重整后的100％股权，以及太子奶株洲三公司的重整资产。重整资产具体包括栗雨工业园597亩工业用地和1815线198亩工业用地(共计795亩)以及相应地块23.72万平方米的地上厂房建筑物，此外还包括污水处理池(厂)、动力设备车间、吹瓶车间等。不过此项交易最终还需经太子奶株洲三公司债权人会议表决通过，并经株洲市中级人民法院依法裁定批准后实施。

“投资对我们来说不存在任何问题，主要是我们从来没做过奶业，所以将由我们牵头，联合一家与太子奶同类型企业一起接盘”，新华联控股董事局主席傅军这样表示，选三元是为寻求强强联手，我们对太子奶进行了全面的尽职调查和考察，还与首农集团协商邀请三元股份参与重整。

中投顾问食品行业研究员向健军表示“新华联的合作一来能够获得资金支持，二来新华联位列中国企业500强和中国民营企业100强，是涵盖多个产业的大型现代企业集团，具有较强的企业影响力，太子奶必然能够借助合作方的企业影响力对其未来发展形成利好预期。”

太子奶的陨落

太子奶是中国国产乳酸菌品牌，曾经在中国乳酸菌饮料行业占据“龙头”地位。

1996年，李途纯在湖南株洲创建太子牛奶厂，最初以生产益生菌酸奶产品为主。1997年，公司扩大生产，确定全国战略，李途纯作出惊人之举，在央视黄金广告时段投下8888万元，夺得日用消费品标王，当年即得到8亿元的订单。太子奶更是创造了连续6年业绩翻番的商业奇迹，在中国乳酸菌饮料市场的占有率一度达到76.2％。

太子奶创造了奇迹，获得了资本的青睐，太子奶与摩根士丹利、高盛等国际大鳄频频传出“恋爱故事”，在美国上市也曾箭在弦上。壮大后的太子奶进行多元化经营，业务涉及乳制品、食品、调味品、童装、日化用品、酿酒、旅游休闲、餐饮、零售、传媒、房地产等行业。

与此同时，从2002年开始，太子奶集团先后投资三十多亿元，在湖南株洲、北京密云、湖北黄冈、江苏昆山、四川成都兴建了五酸菌奶生产基地。巨额的广告投入，高速的扩张，落后的管理体制，错误的企业决策最终成了太子奶资金断裂最终导致太子奶神话破灭的导火索。

上市的不顺利更加重了太子奶的负担，自从2007年年初太子奶成功私募7300万美元，高调宣称谋划海外上市以来，已经整整过去了一年。但太子奶的上市进程却始终是“只闻雷声，不见雨点”，对其品牌公信力也有所影响。

另一方面，三鹿奶粉事件对整个国内奶业造成重大冲击，随之而来的全球性经济衰退更是让太子奶的发展屡受重创。2008年8月，有媒体曝出太子奶集团2005年所谓上亿元净利润存在造假嫌疑，其真实数据有可能连3000万元都不到。此外，国有法人股权退出后一年间净资产南1.7亿元离奇暴增至18.2亿元等问题也陆续遭到揭露。紧接着，生产基地停产、拖欠员工工资、经销商上门要债等负面消息陆续传来，太子奶的发展神话最终不堪重负，骤然破灭。

作为湖南省株洲市的龙头企业，在株洲市人民政府的大力支持下，经过多轮竞争性谈判，太子奶现股东株洲高科奶业经营有限公司公司接管太子奶，但效果甚微。高科奶业接管太子奶之后的2009年，太子奶全年销售收入仅为5亿余元，而之前2008年的销售收入为20亿元。“目前的太子奶已是无人可救，第一是销量从20亿元垮到一亿元不到，每年亏损几亿元。二是市政府全权接管，强行用行政手段重组太子奶，投资者一经调查了解情况后便立即退出。第三是破产也无法进行，值钱的资产已被债权人低价处置，剩下的是虚报的40多亿元真假难辨的债务。”这是李途纯在《狱中遗书》中的一段话，描述太子奶无奈的困境。

2010年7月23日，株洲市对外界通报，株洲市中级人民法院依法裁定湖南太子奶生物科技有限责任公司进入破产重整程序。

太子奶的未来

太子奶这个曾经的国内乳酸菌饮料行业龙头品牌能否在破产重整之后延续下去，很多人对此表示质疑。

有知情人士一语道破：“新华联表面上看起来是为太子奶埋单，实际上是为自己立足北京、辐射全国的目标进行战略布局，湖南株洲就是其跑马圈地的目标之一，新华联集团产业覆盖较广，产业中还包括房地产行业，而太子奶株洲基地三家公司资产中最值钱的部分莫过于土地了，这也是新华联出手救太子奶的收获，而株洲市政府也不愿太子奶就此消亡，并将助推此次交易。”

资料显示，早在1992年新华联集团就开始涉足房地产开发领域，目前集团拥有12个控股房地产子公司和10余个在建、拟建项目。2010年，新华联置地公司按照其“立足北京、辐射全国”策略，先后在北京通州、安徽黄山、河北唐山等地跑马圈地，当中就包括了湖南株洲。而太子奶株洲基地三家公司资产主要包括：土地530342.14平方米、房屋237569.34平方米、机器设备3338台(套)、商标422个、专利27项，正如上述人士所说，对于太子奶来说最为值钱的莫过于这些土地，这也许正是新华联所看重的。

此外，有关人士对三元的介入也并不看好。

在以“蛇吞象”的方式收购三鹿核心资产之后，三元一直没有缓过劲儿来，如今又拿出一大笔资金重整太子奶，不禁令人对三元未来的整合能力和资金压力产生担忧。

对此，三元方面透露了收购的原因：拟收购的资产具备一定的生产规模，可进行持续生产，“太子奶”具备一定的品牌影响力，对三元现有产品结构、市场结构将是较好的完善和补充，有利于其长远发展。一位接近三元的消息人士透露，太子奶在乳酸菌生产技术方面在全国奶业企业中领先，而三元在这部分恰恰比较薄弱，如果三元吸收太子奶资产，正好可以弥补其短板。

营销专家李志起表示，太子奶虽然已经没落，但是其品牌和土地仍是各企业觊觎的优质资产。“太子奶”品牌在南方市场的影响力仍然比较大，尤其是在乳酸菌市场，而三元的发展一直都在北京地区，虽然多次想走出去，但一直受限，如果可以顺利盘活太子奶的品牌资源，则可以通过太子奶一举打开南方市场，破除市场死角。不过，他也认为，三元收购三鹿使自身深陷连续亏损的艰难境地，通过三年仍不能很好地整合三鹿资产，此时插手局面比三鹿更加混乱无序的太子奶，能否很好地整合是个疑问。

乳业专家冯启对此观点表示认同，在他看来，介入太子奶重组可以看出三元的迫切，一是受困于产品线单一，二是目前所处的尴尬局面。他也分析称，因为太子奶的渠道已经消失殆尽，三元接下来必须投入大量的资金进行激活重建。值得一提的还有，太子奶有超过56亿元的需偿还债务。业内人士称，虽然这些债务不可全部强加到三元身上，但是不可避免地会施加资金压力。而三元收购三鹿后，业绩始终处于谷底，2009年三元股份亏损1.29亿元；2010年前三季度，累计亏损近7621万元，虽然最终全年实现5146万元的净利润，但是其年底以3.5亿元成功出售旗下子公司才是实现扭亏为盈的主要原因。