美联储近十年来首次加息影响几何?

北京时间12月17日凌晨，美联储历史性地宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点，到0.25%至0.5%的水平。这是美联储自2006年6月以来首度加息，从而结束了长达7年的零利率状态，标志着美联储货币政策正常化之路开启，以此为起点，美联储将以渐进节奏持续加息。美元加息，举世关注，它将产生什么样的影响？会波及与我们的生活息息相关的哪些方面？

美联储为何加息？

众所周知，在将近10年的时间里，美国遭遇了20世纪二三十年代金融危机以来最为严重的新一轮金融危机，导致市场需求疲软、就业率下降。美国为了应对这场危机，强行推进美元宽松政策，导致美元持续贬值。由于美元是世界上几乎所有国家的外汇储备货币，美国的这种政策实际上是在把危机转嫁给其他国家，引起了包括中国在内的世界各国的不满，也加深了世界各国经济复苏的困难。在这样一个大背景之下，此次美联储加息表明美国经济已经走出金融危机的泥淖，出现了全面复苏。国内经济状况的改善，是美联储选择加息的最大考量。

对新兴市场的影响

美元加息将对新兴市场产生强力冲击，新兴经济体面临巨大压力。

一是债务违约风险上升。在美联储实施量化宽松期间，新兴经济体债务不断积累，其中不乏以美元计价的外债，这增加了其在面对美联储加息时的脆弱性。截至2015年第二季度，在总共9.8万亿以美元计价的外债中，3.3万亿流向了新兴经济体。这些外债主要以银行贷款和美元债券形式产生。美联储加息将不断推升美元，新兴经济体偿债压力上升，违约风险增加，负面溢出效应不断放大。

二是货币持续贬值。伴随美联储收紧货币政策和随之而来的资本外流，新兴市场货币指数不断下探。据国际货币基金组织（IMF）统计，2014年新兴市场国家外汇储备总额出现1995年以来的首个年度下降。美联储加息周期的开启，将进一步加大新兴经济体货币贬值压力。

三是资本外流加剧。新兴经济体面临资本外流――货币贬值――资本进一步外流的恶性循环。美联储进入加息周期，加之新兴经济体自身经济乏善可陈，将使资本流出情况更加严重。安邦咨询公司数据显示，近一年来从15个新兴市场国家流出的资金已近8000亿美元，超过金融危机爆发后的资金流出。

对中国宏观经济的影响

（一）积极影响

美元加息有其积极的一面，将推动全球经济秩序走向正常化，有利于各国的外汇储备保值升值。美元加息以后，中国出口企业在对外贸易中承受的汇兑风险得以减轻，产品出口变得有利可图，从而对中国经济的稳增长产生正面作用。同时，美元加息意味着美元指数触顶回落，大宗商品价格回升，这将促进中国经济回暖。

（二）负面影响

一是资本外流。美联储加息后，部分资金会回流美国，短期内确实会对中国形成资本外流压力。然而，中国资本账户尚未完全开放，境内游资规模有限，资本外流的冲击会相对较小。此外，中国目前高达3.44万亿美元的外汇储备，也为应对美联储加息冲击提供了“终极保障”。

二是加剧人民币的贬值压力。美元加息将导致人民币继续贬值。但中国央行主动下调人民币汇率，以市场化的方式提前将美元加息后的人民币贬值压力充分释放，因此，美联储这次加息对人民币汇率的影响将是有限的。而且，中国充裕的外汇储备和近期人民币加入SDR也提供了相应保障。

三是冲击房地产市场。中国的房价泡沫比较严重，尤其是二线以下城市，在人口净流出的大背景下，房价有向下调整的压力，美联储加息可能会影响人们对中国经济的预期，从而加速这些城市房价的调整。

对我们生活的影响

在理财方面，美元加息，美元理财产品的平均收益水平将有望上升，而人民币理财产品的平均预期收益率仍有一定下行空间，双向作用下，二者之间的收益差将有望大幅收窄，而美元理财产品除了可享受产品本身的投资收益外，还可以享受到美元升值带来的汇兑收益。中长期来看，美元理财的投资收益加汇兑收益有望超越人民币理财产品。

同时，美元升值，人民币就相对贬值，这也意味着国人去美国旅游、留学、购物都得多花钱。因此建议有海外消费需求的国民，最好是实时关注汇率动态，在不耽误留学申请等用汇需求的前提下，与专业人士多沟通，选择合适的时机逢低购入美元。