大陆股市重演20年前台股升浪

前日于小区散步，平时管理几户人家花园的花王忽然走上前来，问我：“你入了股未？”我一时愕然，未曾想到并不认识这位花王的，何故突然问我“入了股未”。原来是问我买股票了吗？接着他说他的亲家也是炒股票的（你看，人人都说是炒股票的，从来未听人说是投资股票），2011年未买过，2012年最近几个月买了股票，赚了一笔。花王说完笑眯眯地收工了。

此事令我回想起1996年7月份，当时在深圳电子科技大厦一家证券营业部买卖，一日收市后要返回公司写投资分析，于是坐上出租车。刚上车司机就夸夸其谈，大谈近期炒股票之杰作，这只股票赚了几多几多，那只股票赚了多少多少，讲到眉飞色舞。好在公司距离近，一下子就到，于是赶紧下车。当时我想，彼特·林奇不是说当舞会中人人谈论股票，甚至主动介绍黑马给他之时，便是股市要跌之日吗？若仅仅据此你于1996年7月卖出持股离场，那真是十分可惜了——因为要到9年之后深圳指数才回到1996年7月水平。

幸好当时我并未因为出租车司机的言论而卖出持股，当然今日亦不会因为花王的亲家买了股票而看淡后市，相反，自去年底以来，我一直非常看好中国股市的中期走势。然而，即便如我般看好后市的，亦会被1月24日之长上影线所吓倒，料短期后市会有所调整了。不曾料到1月28日市场主力仍是要拉出大阳线。下一次大阳线若非2月4-5日便是2月8日。

中国证监会主席拉大队到台湾商谈两岸证券市场开放与合作事宜。郭树清抵台后表示会讨论把台湾地区纳入QFII-2适用范围，又指将增加大陆QDII来台投资额度。此外，大陆向台批出1000亿额度的RQFII及向香港批出的2000亿额度亦即将成事。同时正积极研究允许在大陆工作及生活的台港澳居民。中国大陆股市正处于前所未有之对外开放程度。令人难免回想20年前台湾股市开放QFII引发股市见底向上展开升浪的过程。

台湾股市QFII初期（1991-1992年）并未见强烈影响，加上股市于1990年见顶后崩盘，台湾加权指数反弹至6300多点后形成三角形向下突破；接着下跌形成了楔形走势。1991年仅19家QFII获批，总投资上限为25亿美元，单个QFII投资额度为500-5000万美元；而1993年有58家QFII获批，1993年1月16日单个QFII投资额度上升至1亿美元Q，8月投资总额上升至50亿美元。台湾加权指数于1993年初突破楔形上轨展开新升浪。此轮升浪持续时间短，仅13周；但升幅不俗，指数最低3098点升至1993年4月份的5091点，升幅64%。其后股市迅速回落，至9月回落至3740点，跌幅27%。11月单个QFII投资额度再度调高至2亿美元，台湾加权指数于1994年初升至6719点，升幅高达79%。

当前中国大陆股市走势与1993年初台湾股市走势类似，而我们面临的股市背景亦相似。上证指数2007年10月见顶之后暴跌，其后虽然有四万亿投资刺激，但上证指数反弹至2009年8月3478点后形成三角形最终向下突破。令人惊奇的是下跌走势又是一个楔形。于是去年8月份我曾专门写了一份分析报告，详细研究中国股市未来走势。当时便预计，随着中国QFII政策放宽，上证指数的楔形亦将向上突破。而此预期终于去年底实现。大体上，楔形反转之后，将会回到楔形起步之处——上证指数3067点水平。因此，本轮行情的上升目标可以看3100点附近。以最低点1949点计算，3100点的目标意味着63%的升幅，于未来5个月内可实现。3100点只是一个谨慎的估计值，并不能排除中国股市投资者届时会疯狂的推升至3478点之上。

中国外管局去年将QFII总额度增加至800亿美元，RQFII额度增加2000亿人民币，未来再增加台湾1000亿，对中国股市是重大利好。摩根大通旗下台湾资产管理公司立即称将融资1-1.5亿美元建立一只投资中国内地A股的基金，预计今年上半年启动融资工作。真是打铁趁热。而事实上，过去13周，资金持续流入中国基金，乃近年罕见现象，全拜美日量化宽松所赐。经济愈慢复苏，量化宽松愈无法退市。而日本2014年起又进行新一轮量化宽松，资金源源不绝，股市自然被舞高弄低。不过散户投资者却未见过大场面，因此不断等待股市回落，二次探底。殊不知指数在银行股带动下持续走高。本周三其他股票开跌，但中石油与四大银行上升2-3%，我在微博上写道：本轮行情的宗旨是“升到你唔信（不信）”。投资者愈是担心指数愈是升。民生银行在一片看空银行、等待银行崩溃思潮中将创历史新高！否则2015年展期到期的地方债务如何是好？市盈率5倍的银行股人人争相躲避，担心经济衰退银行坏账一大箩筐；但料股价升至市盈率15倍之时又是人人争相抢购的盛况。

（卧龙，接触股市20年，1995年开始给《股市动态分析》投稿，1996年入职深圳新兰德，1998年转职大鹏证券，2000年初因生性喜爱自由故转做个人投资者至今。）