重振良机 19期

日本经济已处于复苏轨道，2020年东京奥运会将为之锦上添花

9月7日，国际奥林匹克委员会（IOC）宣布东京赢得2020年夏季奥运会主办权。为此，日本整个国家都沉浸在巨大的喜悦之中，民众对因福岛核泄露引发的辐射恐惧没有成为申奥绊脚石而感到欣慰。

日本首相安倍晋三（Shinzo Abe）随即表示，该国将借奥运良机向世界展示自大地震后重建起来的强大日本形象。同时强调该国要加倍努力以赢得世界各国的信任，而东京股市则在申奥成功后的两天内上涨4%。

据瑞士银行投资银行部的研究显示，英国在赢得2012年奥运主办权，直至伦敦奥运圆满落幕的七年间，获得的经济收益共达165亿英镑（约合2.5万亿日元）。对于日本，瑞银预计其主办2020年奥运会的经济影响将达到3万亿日元。

其中，日本国内需求预计会增加1.3万亿日元，约有四分之三将来自东京的基础设施、运营、人员费用以及游客消费等。这创造的工作机会将超过15万个，带来收益7500亿日元。如果将企业销售增长等其它附加值也包括在内，奥运创造的最终需求可能达到1.4万亿日元。

但从另一方面讲，日本在经历了长达数十年的经济低迷后，在此振兴过程中也面临诸多艰巨挑战。第一，日本需要积极应对福岛核电站的污染水泄漏问题，该电站与东京的距离仅为238公里。安倍政府必须采取可靠的方法来解决这些问题，否则持久的辐射和污染将会危及日本最终主办奥运会的可能性。第二，日本必须处理好与邻国不断恶化的外交关系。第三，政府必须就上调消费税计划做出艰难的决定。

此外，该国最大的挑战可能还在于实施结构性改革，即所谓“安倍经济学”（Abenomics）的“第三支箭”。主办2020年东京奥运会显然将大幅刺激投资者的信心，但若要保持信心回升，政府还必须承诺和采取进一步的措施来“改变日本”。在政策方面，安倍政府应当利用国会在十月召开特别会议的时机，宣布实施全国增长策略，包括结构性改革的具体措施等。

当然，日本目前已经显现出经济广泛复苏的初期迹象。首先，2013年第二季度该国GDP增长率已由最初预估的2.6%向上修正至3.8%，而2013年第一季度GDP年化增长率为4.1%。导致GDP修正的最主要原因是私人投资。第二季度私人投资终值同比增长5.5%，而非初值显示的下降0.4%。在过去20年间，日本的公共和私人投资都在下滑。当前日元贬值和安倍的改革方案将致力于扭转这一局面，同时东京奥运将会启动新一轮的投资周期。

另外，根据最新数据显示，日本的经济复苏仍在继续。机械订单继5月大幅攀升16.5%之后，6月进一步上升4.9%，逆转了4月下降1.1%的势头。而该国长达数十年的通缩也开始缓和。7月日本消费者价格指数（CPI）同比增长0.7%，6月增长0.2%，5月则为下降0.3%。通缩趋势的缓和通常会刺激国内需求。实际上，该国7月实际家庭支出增长了0.1%，较前两个月的下降0.4%和1.6%均有所改善。

随着日本经济逐步处于复苏轨道，安倍政府可能推动从2014年起将消费税税率由5%上调至8%的新政，同时日本央行持续的量化宽松政策将为经济复苏提供保障。与此同时，日本企业的盈利预期仍在不断上调。MSCI日本指数显示，目前的12个月内远期市盈率为14.1倍，十年均值则为16.4倍。

总之，日本赢得2020年东京奥运会主办权将大幅提振建筑、房地产、旅游以及航空等行业。所以，该国仍是我们看好的市场之一。