安抚市场,伯南克更有效

一方面是经济有二次衰退之虞，另一方面是开出超长预期的空头支票，这到底是祸是福?

在美国政治圈，历来有一种说法，美联储主席是仅次于总统的第二号重要人物。但从美债被降级后美国股市的表现看，这一说法似乎还不够准确――伯南克风头正劲，扮演着比奥巴马更重要的角色。

美国失去标普AAA信用评级后的第一个交易日，股市大幅下跌，市场有崩盘风险。美国媒体认为水深火热之中的美国股民，当时最期望的无过于“来自华盛顿”最高层的安抚语言。8月8日下午1时50分许，千呼万唤始出来的奥巴马在全国电视讲话屏幕前，黑色西装，黑色表情说，市场有涨有跌，但民众不必恐慌；至于美国遭到降级，“这是美利坚合众国，不管哪个机构怎么说，我们永远是也永远将是3A国家。”

或许认识到自己缺乏足够权威性，奥巴马还特地搬出了“股神”巴菲特。他说：“事实上，沃伦・巴菲特，他总是知道怎么进行更好的投资。他曾说，假如有4A评级，将给予美国这个评级。”对于巴菲特的评断，奥巴马说他和“这个世界大多数投资者”都赞同这一点。

但“大多数投资者”没有给奥巴马任何面子，至少在当天如是。《华尔街日报》文章揶揄，“就在奥巴马离开讲台时，股市仍在跌跌不休”。8月8日下午4时纽约股市收盘，道指大跌634.76点，跌幅5.55％，这也是2008年12月1日以来的最大点数跌幅。以至于有评论说，“一些媒体人总是夸赞奥巴马是历史上最伟大的沟通者之一，现在看来需要重新考虑这一评价了。”

奥巴马灰头土脸，美国股市一地鸡毛。8月9日开盘，股市依然低迷，后有所反弹，但反弹乏力。该轮到伯南克出手了。

8月9日下午两时一刻，美联储冗长决策例会终于结束。公告随即对外公布。在最关键的利率政策上，美联储破天荒表示，目前的近乎“零利率”将“至少会持续到2013年年中”。作为另一重要举措，美联储暗示，将继续推行资产购买计划。外界解读为，美联储第三轮量化宽松政策正呼之欲出。

果然不同凡响，市场大受刺激.当日收盘道指大涨429.92点，至11 293.77点，涨幅3.98％，标普500指数涨4.74％，为两年来最大涨幅。

但美联储也不是胜券在握，投资者更非信心满满。看似不错的结果背后，是惊心动魄的过程。要知道，在美联储要员围坐分析经济大局时，道指涨幅还维持在200点左右；临近公告公布，涨幅已一扫而光；公告公布后，道指更急剧下行。跌幅一度超过200点；缓了有一个小时后，道指才卷土重来，直线上扬直至收盘。但第二天，风向又大变，道指又大跌近520点，将所有涨幅完全吞没。

不过，至少可以看到投资者还是更看好伯南克。原因无他，伯南克有钱，奥巴马囊中羞涩。正是因为财政缺钱，借债受阻，方致债务上限提高演变成一场债务危机，最终成为标普降级的导火索。奥巴马出面讲话，更多是安抚市场，圆自己面子的一种姿态。

美联储不同。作为美国的“最终借贷入”，它最大的优势，就是有印钞机。美债降级后，两位资本市场的大佬对标普此举嗤之以鼻。巴菲特嘲讽说，美国违约的想法纯属杞人忧天，因为美联储有的是印钞机。格林斯潘也说，标普降级更多是心理冲击，“美国只需启动印钞机，即可偿还一切债务”。

美联储的印钞机，是美国的撒手锏。通过量化宽松，滚滚美元可流向市场，也流向世界，其实等同于让世界承担了美国的债务。此举虽肯定会引起其他国家的反对，有政治上的麻烦。但对一贯强势的美国来说，外同责难可以充耳不闻。但有一点，美联储则不可不防，那就是通胀。经济复苏乏力情况下，如果通货膨胀迅速，结果将是灾难性的。

因此，在8月9日决策表决中，美联储10名决策者中，7人赞成，3人反对。这么激烈的反对在美联储是很罕见的。反对者主张，美联储应该留有余地，这么明确地给出“零利率至2013年年中”的明确预期，很不妥当，结果可能难以收场。

一方面是经济有二次衰退之虞，另一方面是开出这种超长预期的空头支票，到底是祸是福?投资者是内心激荡，股市南此上窜下跳。这种矛盾纠结心态，中佛罗里达大学经济竞争力研究所主任Sean Snaith有形象评论：这就好比美联储告诉一个小孩，有一个恶魔就在壁橱里，但放心，美联储会在2013年年中前都将灯开着。但我不知道，我到底是该感到安慰还是害怕。