后3000点指数基金VS主动型基金

随着股指的逐渐攀升，下半年指数上升的空间可能不如上半年大，这将制约指数基金延续上半年的辉煌；而另一方面，行业的轮动则可能加剧，将为行业基金的业绩表现提供良机。

指数基金跟着大盘的反弹而一路走红，并且最近达到了极致。

华夏沪深300指数基金3天募集近250亿元，从而结束募集。在新发指数基金受到追捧的同时，老的指数基金规模也在不断刷新。嘉实沪深300指数基金再次刷新自己保持的规模纪录，基金份额规模一举突破400亿份大关，总资产规模接近350亿元。

再往前看，今年以来发行的6只指数基金，首次募集规模也好于同期发行的股票型基金。工银瑞信沪深300、鹏华沪深300和南方沪深300分别募集36亿份、20亿份和16亿份，平均每只指数基金募集24亿份，略高于当时偏股基金平均募集规模。而汇添富上证指数基金和华夏沪深300基金在发行之际，正逢指数逐级攀升，其规模远远超越同期发行的股票型产品。

赚钱效应显现

指数基金以其优异的表现吸引着投资者纷纷解囊入市。银河证券统计数据显示，截至7月14日，今年以来，标准股票型基金平均净值增长率为63.23％，标准指数型基金平均净值增长率为83.03％，混合偏股型基金平均净值增长率为56.80％，灵活配置型基金净值增长率为49.96％，股债平衡型基金的平均净值增长率为43.36％。今年以来，业绩冠军宝座也是由指数基金易方达100指数ETF获得，截至7月15日，该基金今年的业绩已近翻番。

上半年的反弹行情无疑凸显了指数基金的赚钱效应，特别是像沪深300指数等全市场指数，可以在主题轮换的行情中更加全面地分享市场收益，指数化投资正成为行业发展的重大趋势，并且随着指数基金规模的不断膨胀，指数基金品种也将呈现出更为多元的特征。

据悉，还有多家基金公司的指数基金正在跃跃欲试，想入市分享指数上涨的收益。工银瑞信日前宣布其上证央企ETF正式获批，友邦华泰基金的沪深300ETF、华夏基金的上证行业、交银施罗德基金的上证180公司治理ETF、国海富兰克林、建信沪深300基金等均在筹备之中。

还能重现辉煌吗

招商证券基金分析师认为，在经济不断好转、流动性充裕的环境下，股市向好的趋势很难改变。针对当前市场热点切换频繁、板块轮动过快的特征，指数化投资可将不同热点和板块之间此消彼长的轮动影响抵消，从而反映出市场整体趋势。资金较少的投资者则可以通过投资指数基金这种便捷的方式，来间接投资指数，获取收益。

不过，在投资者蜂拥指数基金之际，有业内人士提出了担忧，一窝蜂投资指数基金是否是理性投资，毕竟指数经过一轮大幅反弹，上证综指已经上涨了75％以上，现在买人指数基金，期望能在短期内再能获得上半年的业绩似乎有些困难。目前大多数券商都看高指数到3500点，况且新指数基金建仓还有一个时间过程，因此，即使指数还在不断上涨，但新指数基金可能跟不上指数上涨步伐。相反，如果指数下挫，则对新基金有利，它可以在低位捡到便宜货。

也许在指数高位时发行新基金，正是考虑到市场在一轮上涨后会经历调整，那么，这就会给基金带来良好的建仓机会。投资新指数基金或许仍是机会。华夏基金的自购是一个较好的解释。华夏基金公司投资近3000万元于7月7日认购300指数基金，其基金管理人基金从业人员也认购了基金份额，总额为88.97万份。

嘉实基金认为，尽管股市大幅反弹，但股票资产的内在价值仍比债券更具有吸引力。目前沪深300的预期内在收益率约为4.2％。无论和十年期国债的收益率，还是房地产市场的租金房价比来相较，在目前阶段，股票仍是较具投资吸引力的大类资产。

同时，短期风险值得关注，表现在前期市场涨幅较大，绝对估值较年初缺少吸引力。此外，美联储可能克制性定量宽松，海外流动性预期将减弱，全球经济复苏可能放缓。面对长期向上趋势不改，但短期或有风险，下半年如何做好大类资产的配置，将是投资成功的关键。

主动型基金能胜出吗

有观点认为，随着股指的逐渐攀升，下半年指数上升的空间不如上半年大，这将制约指数基金延续上半年的辉煌；而另一方面，行业的轮动则可能加剧，将为行业基金的业绩表现提供良机。在下半年行业轮动的投资机会下，采取主动投资策略的行业基金可能跑赢被动型的指数基金。

从近期的一些数据对比来看，指数基金已经随着指数的上涨乏力而升势不如从前，而主动管理型的基金则逐渐显示出了强劲的实力。

据晨星截止到7月3日的数据显示，今年以来总回报率排名前20的基金中，指数基金占据11个席位；最近3个月总回报率排名前20的基金中，指数型基金仅占3席；而最近一个月总回报率排名前20的基金中，指数型基金也仅占3席；最近一周总回报率排名前20的基金中，竟然没有一只指数型基金。尽管指数型基金依然保持了良好的业绩增长态势，但是随着统计时间越近，指数基金的表现将逐渐不如上半年强势。

因此，如果下半年行业轮动特征明显的话，主动型的行业基金或许更有表现机会。

看来，买指数基金还是买主动型基金，目前选择还真是个难题，但主动型基金的选择比被动指数基金应该更困难，即使市场呈现行业轮动的特征，但行业基金是否就能抓住投资机会呢?这也很难说。因此，在众多的基金中，你能否买对主动型基金，可能要看你的运气了。

自购基金看多市场

记者注意到，在目前股指高位时发行的主动型基金中，有3家基金公司出手购买自家新基金，这可以看成基金公司对自家基金前景充满信心的行为。

中欧基金以固有资金1400万元认购中欧价值发现股票型基金，长信基金认购旗下长信恒利优势股票型基金2000万元，华富基金出手更阔绰，动用5000万元认购旗下华富价值增长混合基金。

自购行为传达出基金公司对股市前景的看好，而基金公司近期的下半年投资策略报告也显示，很多基金公司对后市发展都充满了信心。

不过，一片看多中也有谨慎的声音。国际基金研究机构理柏认为，中国上半年新增信贷高达7.37万亿元，如此大规模的货币信贷投放为历史罕见，反映了中国现行金融市场的资金流动性充裕。不过未来人民币信贷增长若持续迅猛，可能引发通胀、坏账和资产泡沫的风险将可能增加，值得后续关注。

理柏在最新研究报告中表示，鉴于目前中国股市蛰伏之后再度上行，市场热情重新点燃，但中国经济下行风险仍未完全解除，出口数据尚未止滑，经济增长亦未明显回升，通胀风险又蠢蠢欲动，市场现阶段的造好，主要还是反映政策利导，热情之中仍须存有几分谨慎。