华尔街新势力

这是投行业难熬的几年。划时代的市场崩溃，被逼无奈的联姻，国会调查，立法改革，证券交易委员会……经历这种种事件之后，就连一度最不可一世的投行也已伤痕累累(大多数都是罪有应得)。其中一个不那么被人关注的后续影响是人才的大批流失。不过，许多银行家并没有逃离华尔街，只是跑到了街的另一侧――小型精品投行，它们不参与大型银行看重的自营交易和客户放贷业务。这些历史较短的投行专注于一种受人尊敬的金融企业模式：只出售咨询意见。

这些新兴投行之中，规模最大、成长速度最快的是由罗杰・奥特曼和拉尔夫・施洛斯泰因领导的EvercorePartners。奥特曼曾任美国财政部官员，人脉极广；施洛斯泰因是投行界的一颗超级明星，2009年从贝莱德公司跳槽而来。Evercore不做高风险业务――不从事自营交易――并以回避了那些给花旗集团和高盛集团带来灾难的业务为豪。Evercore的主要业务是向首席执行官提供并购和重组方面的咨询意见。它的成功标志着华尔街力量对比的一次重大调整。Instinet公司前首席执行官艾迪尼克尔说：“经济危机沉重打击了大型银行的声誉。现在，最优秀的银行家正跳到街对面的Evercore，并一同带走了最好的客户。”2007年，Instinet以12亿美元的价格出售给野村公司时，曾聘请Evercore作为自己的咨询投行。

如果你认为这家年收入只有3140万美元的投行不过是一个小角色而已，那就错了。看看它服务过的重磅交易吧! 2009年，Evercore参与的交易包括：当年最大的并购交易――美国惠氏公司以650亿美元出售给辉瑞公司，在其中向惠氏公司提供咨询；领导了最大的重组交易――价值800亿美元的通用汽车救援方案；价值最高的杠杆收贿交易――私人股权投行TPG以52亿美元收购IMS HeaIth的交易，在其中代表前者。

从2009年年初到2010年年中，按参与的并购交易总价值计，Evercore在全美排名第七，超过瑞士信贷和德意志银行。并且它实现这一业绩所依赖的高层人员只有区区48名资深银行家，仅相当于多数大型授行的十分之一。总体而言，全部精品投行――其中包括Houlihan Lokey和Greenhill--的并购服务费收入在美国此类收费总额中所占比例已上升至20％，是2000年时的4倍。

在近期动荡的市况下，Evercore是唯一实现咨询业务大幅增长的投行。2009年，公布的并购交易额从2007年的4万亿美元高点降至2万亿美元。但2009年Evercore的咨询费收入激增了61％。Evercore不但并购业务收入大幅增加，还从大批企业破产中受益匪浅。原因在于奥特曼精明地设立了一个重组部门，经济衰退和并购业务减少时，正是该部门业务繁荣之际。如今，Evercore重组业务的规模居全球第三，远远落后于第一名瑞德集团(Lazard)，但非常接近第二名百仕通集团(Blackstone)。

拯救小企业贷款发放机构CIT的计划尤其令人叹服。Evercore重组专家戴维殷(David Ymg)成功为其设计了一套大型金融机构从未尝试过的解决方案：预打包破产。丧失清偿能力的银行通常由联邦存款保险公司(FDIc)接管并分拆出售，或者进行破产清算。但殷说服CIT几千名债权人的多数接受如下债券受偿方案：每一美元偿还70美分另加股权。大多数专家都认为这是一个不可能实现的壮举。他甚至还制定了一套和解方案，说服以态度强硬著称的卡尔伊坎(cat[Icahn)支持这一交易。CIT的破产程序只用了40天时间，2010年重获新生。之后公司股价攀升，债权人的利益基本得以恢复，而就在一年前，它似乎已经奄奄一息。

Evercore取得的这些成就，主要得益于奥特曼在招录超级明星银行家方面的高招。诚然，独立金融机构吸引人才已是存在多年的现象。由于其并购、重组和资产管理业务的规模巨大，瑞德集团早已不再是一家精品投行了。但它提供咨询服务的基本模型仍然是Evercore等精品投行学习的样板。事实上，金融危机爆发之前，奥特曼就已开始到处招聘顶级银行家了。他招到的常青树明星包括花旗集团前投行业务主管爱德华多・梅斯特雷，以及迈克尔普莱斯；后者据说是华尔街顶级电信业银行家，目前正在美国地方电信运营商CenturyLink以220亿美元收购Qwest的交易中向前者提供咨询。

自2008年年初以来，Evercore高级银行家人数增加了近两打，几乎翻了一番，增加了在房地产、能源、金属和采矿、化学方面的专家。去年，奥特曼从美林集团挖来了顶级运输业银行家乔治埃克特和马克弗里德曼，二人每年令人吃惊地为美林创造了1亿美元的收入。“在美林，我们经历了1 8个月的混乱，包括它与美国银行之间的合并。”弗里德曼说。“我们希望找一个稳定一点的环境。”到任Evercore之后，埃克特和弗里德曼立即就拿到了几个大单。埃克特争取到了老客户伯林顿北方铁路公司的合同，在其以360亿美元的价格出售给伯克希尔一哈撒韦的交易中为其提供咨询。弗里德曼正帮助几家海运业巨头进行重组。

未来几年间，奥特曼将继续招募与重要首席执行官具有牢固关系的银行家，并以巨额签约奖金吸引他们――多数为5000万美元，甚至更多，主要采取股权形式。“一名顶级的行业银行家所能创造的收入相当于两到三名二等银行家。”奥特曼说。Evercore是一家上市公司，但它的运营方式更像是一种旧式的华尔街合伙制：雇员拥有公司半数以上的股权。现年64岁的奥特曼非常重视中老年银行家，这样的人才在金融机构日益稀少；它一半左右的顶级银行家都是五六十岁的人。

银行家喜欢Evercore的经营方式，因为他们可阻集中精力做交易。而在大型投行，大多都要向一长串客

户推销产品。“对于那些只想施展交易才华而不想成为官僚机器上的螺丝钉的人而言，Evercore很有吸引力。”Citadel对冲基金主管肯尼斯格里芬说。

首席执行官们对于Evercore高级银行家亲力亲为的做事风格感到振奋。“我们得到了更高水准的服务。”Frontier通信公司首席执行官麦琪威尔德罗特说。2009年，Frontier以86亿美元的价格从Verizon手中收购了一些主要位于多村地区的电话网络。当时，威尔德罗特聘请迈克尔普莱斯为其提供咨询。“在大型投行，实际做事的都是资历较浅的人。但在像Evercore这样的精品投行，资深人员自始至终都亲自落实实际工作。”

让客户感到宽慰的还有Evercore只提供咨询服务，因此不存在困扰大型投行的利益冲突问题：在为一项

交易提供咨询服务的同时，还为其提供融资。“这可能是有价值的服务。”苏格兰皇家银行首席财务官布鲁斯范绍恩说；范绍恩在担任纽约梅隆银行首席财务官时曾是Evercore的客户。“不过，你还得确定这家银行提供的是高质量的咨询服务。”

Evercore的模式可以追溯到20世纪70年代奥特曼职业生涯初期供职于雷曼兄弟时的经历。他是一个认真的知识分子――把并购比作“掌握博论”――努力地建立和培养各种关系。“罗杰是银行业历史上伟大的新业务人士之一。”百仕通集团副董事长汤姆希尔说。

1995年，奥特曼创办了Evercore，其名称旨在蕴含“永久的核心价值”。不久，他命运不济地进入了私人股权投资业。gvercore规模最大的投资之一是投资于美国媒体公司。一些文章因此戏称他是“小报大王”。据说前参议员约翰爱德华兹的妻子伊丽莎白・爱德华兹曾伤心欲绝地打电话给他，极力想劝阻他的报纸披露丈夫的绯闻，因为这会破坏他竞选总统的远大计划。奥特曼拒绝就此发表评论。Evercore向该公司投入了两笔资金。第一笔投资实现获利；第二笔则在2009年债券持有人接管公司时结束了，因为此举导致Evercore的利益被清算。

作为一家步态轻盈的精品投行，Evercore口丁以称得上是事业兴旺，但它怀揣着更为远大的理想。它的目标是要进行多元化经营，进军资本金需求量较少、利润丰厚的业务，从而建立一个瑞德公司风格的企业。奥特曼的主要目标是资产管理，为此，他聘用了拉尔夫施洛斯泰斟。在贝莱德公司成为全球最大资产管理公司的过程中，施洛斯泰困功不可没。但因为施洛斯泰因跟首席执行官拉里芬克的年龄相差无几，他成为贝莱德公司老板的希望渺茫。2009年，施洛斯泰因接受了Evercore的双重职务：接替奥特曼(他将继续担任董事长)担任首席执行官，并负责组建资产管理部门。

这步棋相当高明。大型交易接踵而至。资产管理业务可以提供源源不断的现金流。在不到一年的时间里，通过收购中型资产管理公司，施洛斯泰因就把Evercore管理的资产提高了三倍，达到150亿美元。身材高大、透着贵族气息的施洛斯泰因以此为例描述他与奥特曼之间的分12：“我的强项是创建业务。罗杰的强项是做交易。那么为什么要把他困在办公室呢?如果哪一天他没有乘坐早5点的班机飞往芝加哥或达拉斯去兜售生意，他会发疯的。”因为现在有更多的首席执行官迷恋Evercore模式，在可预见的将来，奥特曼可能要经常乘坐早5点的班机了。