外因重重 A股能否“闻鸡起舞”

股市连连告急，心急如焚的中国股民目前心中最关注的两大问题，恐怕就是“A股何时才能见底？”和“是否会救市？”了。然而截止至今，上证综指累计跌幅高达61%，使得中国股市在上半年沦为“全球表现最差的股市”。正所谓“单丝不成线，独木不成林”，中国股市沦落到如此境地，其背后必有某些因素或影响综合作用而导致的。那么影响中国股市的外界因素会是什么呢？

各国经济暗藏“衰”机

2007年年初的美国次贷危机冲击着美国乃至全球的金融市场，打击了消费，几乎将美国经济增长抛向了衰退边缘，其7月份失业率达到了2004年3月份以来最高水平――5.7%；此外，美国的银行业也陷入了困境：8月初，美国联邦储蓄保险公司发表声明称，位于美国佛罗里达州的第一优先银行停业，而这家银行是今年美国第八家破产的银行。就连美联储的主席本・伯南克都说美国经济面临“众多困难”，紧张的金融市场、房价的下跌、就业市场走弱以及油价上涨等因素，对经济前景构成压力。由此可观，美国经济早已不容乐观了。

尽管如此，美国并没有坐以待毙，自“9・11”之后，美国政府为了缓解恐怖袭击和新经济泡沫破灭对经济的冲击，采取了放松银根的货币政策，大幅度降低利率，增加货币供应量，同时让美元汇率不断贬值。而且为了刺激经济，美联储从去年9月份开始，连续7次下调联邦基金利率，利率由5.25%下降至2%。而这种种举措又为下一个危机埋下伏笔，随着美元利率的不断下调，美元持续贬值，以美元计价的国际大宗商品如原油、粮食等的价格大幅上涨，导致全球通货膨胀的压力上升。

花旗集团董事总经理黄益平曾说：“美国经济迅速降温必定将给包括中国在内的亚洲经济带来重大影响。”中国的CPI、房市、黄金、基金、以及期货市场无不受到美国经济衰退的“微波辐射”，再加上美股涨跌动荡不稳，中国的股市竟出人意料地与之如影随形。难怪不少股民心中对此疑虑重重，不由地自问：“难道中国股市真要随着美股涨跌而涨跌吗？”

除美国外，欧洲经济早以笼罩在衰退的阴霾之中了。8月初，欧洲央行行长特里谢宣布维持欧元利率不变，并承认第三季经济将“特别疲弱”，这已令市场忧虑衰退潮将在欧元区扩散。受美国次贷危机影响，欧元兑换美元的汇率仍缺乏利好消息，OECD的预期综合指标中，尤其不看好欧洲，有关报告警告欧元区及英国的经济下滑情况将较预期严重。

日本的经济一直影响着整个亚洲市场，然而有专家称日本已处于濒临衰退的边缘上了。据悉，继加拿大和意大利之后，日本成为七国集团中今年第三个出现经济负增长的国家。出口减弱和成本走高，对日本企业带来严峻挑战。自今年6月以来，丰田公司已经解雇800名员工。日本航空公司也相继表示，为了弥补能源价格上升带来的成本走高，该公司不得不把员工薪金降低5％。由此，瑞士信贷驻东京经济学家表示，日本经济正在恶化。此外，日本的房屋投资也下跌3.4%，这导致Topix房地产指数下滑3.3%。而日本的对新房的需求也正在收缩。与此同时，能源和食品价格的攀高使得日本国内支出恶化。由此可观，日本的经济正处于濒临衰退的边缘。

油粮“曲高和寡”

7月份以来，国际油价持续下跌，由最高点的147美元/桶，下降到112美元/桶，跌幅接近24％，这使得国际大宗商品价格出现了28年来的最大单月跌幅。目前夏季用油高峰的逐步远离，在北半球冬季取暖油还没到来之前，国际油价已经逐步回落。尽管如此，但由于中国的石油政策充当杠杆的作用，使得国内油价并未受到国际油价的下跌而降价。事实上，中国石油A股股价却在不断下跌。8月，银河证券的报告称，半年以来中国石油股价下跌了50%以上。至此，我们不能确定国际原油价格下跌还能持续多久，很难说中国石油的股票市场走势以及中石油的业绩是否会因国际原油价格下调而有所改观。

伴随油价飞涨的还有粮食，自2007年以来，世界粮价便开始飞涨，创下20年来新高。先是小麦价格飞涨112%，玉米上扬47.3%，随即大豆价格攀高，之后还有大米……与之相伴的，是多个国家的粮食恐慌和随之而来的骚乱。

有人说粮食涨价既是天灾又是人祸，天灾是由于全球环境持续恶化，高温、干旱天气导致部分主要粮食产区遭受严重的灾害。天灾频发带来的减产是去年到今年粮食价格上涨的重要原因；人祸，除了全球人口增长外，粮食逐渐成为替代能源也使得粮食价格上涨。

目前沪指盘中屡创新低，虽然成交量仍然没有明显放大，但农业板块却异军突起，成为反弹急先锋。这一现象是乌云中的一线金光还是昙花一现，笔者还不好下定论。

至于8月12日公布的CPI有所回落的数据，中国人民大学大金融与证券研究所所长吴晓求表示，统计局连续两天公布的两组CPI数据回落数据对股市的影响不会很大，因为最近几天的股市的表现已说明一切。

热钱流出了吗？

热钱一进一出对邻国越南经济的洗劫，已经让我们看到热钱撤离时对股市和楼市的杀伤力度，相比之下目前A股已经在3000点之下，其提前回落展示的低调，没有给国际热钱太多的可乘之机，从目前点位来看，07年08年进入股市的热钱，如果没有及早撤离的话，那么现在已经没有获利空间。但目前A股正处于中线下跌通道之后，短线维稳行情结束后需要重新寻找底部，反之美元已经开始在外汇市场上不断上涨，这将进一步刺激国际游资的转向美元资产的欲望，目前管理层正在进行的外汇体制改革以及打击地下钱庄的行为，正是对热钱撤离实施反制的举措。

央行于8月13日出炉的最新外汇储备数据：7月末外汇各项存款余额1694亿美元，同比增加4.37%，7月外汇各项存款增加56亿美元。社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉对此表示，7月外汇储备增长小于直接投资(FDI)和贸易顺差，说明资金外流明显，主要原因是美元走势近期出现了反弹。而这些数据的公布确时为目前引发激烈争论的“热钱流出论”提供了理论支持。近期中国股市奇差的表现不难说明不受热钱流出的影响。我们期待管理层采取积极的措施应对热钱的流出，也相信由于热钱流动形成的股市震荡很快就会过去，中国股市能迅速恢复正常秩序。

中国股市就曝露于几乎笼罩了全球的衰退气氛之中，试想，中国股市的处境也不容乐观，它更像是一叶孤舟在全球通胀市场的风雨中飘摇前行。