国元证券范文

国元证券范文第1篇

不过,由于国元证券已持有国元期货有限责任公司(以下简称“国元期货)55%股权,为符合关于“一参一控”的监管要求,几乎在同一时间,国元期货的转让工作亦正式启动。

优质资产置换业务牌照

国元期货的转让之路并不平坦。

起初国元证券意图将其转让给公司第一大股东国元集团,而国元集团不能完全符合监管部门规定的股东主体资格条件,后经过友好协商解除转让协议。于是,国元证券重新考虑将国元期货转让给第三大股东安粮集团。目前,公司转让国元期货事宜已获得股东大会表决通过,此项交易属于关联交易,尚需证监会审批同意。

令人不解的是,国元欲转让的国元期货业绩优良,而欲收购的海勤期货却仅仅微利。截至2009 年12 月31 日,海勤期货经审计的资产总额为5.39亿元,负债总额为4.38亿元,所有者权益为1.01亿元,2009年度实现营业收入3100.83万元,营业利润113.10万元,净利润106.33万元。

相比之下,国元证券的业绩却是增长强劲、亮丽非凡。截至2009年12月31日,国元期货总资产4.05亿元,净资产1.13亿元,2009年度实现营业收入4098.87万元,同比增长108.64%,营业利润1786.04万元,同比增长852.2%,净利润1146.4万元,同比增长872.1%。

显然,国元期货盈利能力与成长性均优于海勤期货,为何国元证券愿意售卖优质资产?关键于在股指期货试点的推出及券商IB业务的申请条件。

根据证监会《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》的规定,证券公司取得IB业务资格“须全资拥有或控股一家期货公司”,且该期货公司必须具有金融期货资格和中国金融交易所会员资格。

国元期货原系安徽国元控股集团公司控股,2007年7月26日,证监会批准国元证券向国元期货增资并取得国元期货55%股权。由于国元期货在国元证券入股前的2005年、2006年违规开立证券账户,于2009年6月29日被证监会作出行政处罚([2009]25号),根据《期货公司管理办法》有关规定,自处罚之日起2年内,国元期货不具备申请金融期货业务资格和中国金融交易所会员资格的条件,进而国元证券亦不能取得股指期货 IB业务资格。

于是,为保持客户稳定,维护投资者利益,确保公司尽快取得创新业务―股指期货IB业务资格,拓展利润来源,改变收入结构,保障公司持续稳健发展,国元证券不得不考虑收购一家具有相应资质条件的期货公司从事IB业务。同时,根据证监会《关于规范控股、参股期货公司有关问题的规定》,同一主体控股和参股期货公司的数量不得超过2家,其中控股期货公司的数量不得超过1家,不符合条件的公司必须在2010年6月1日前达到上述要求。

所以,国元证券在控股海勤期货的同时,不得不放弃国元期货。以优质资产置换业务牌照成为国元证券的不二选择。受让海勤期货之后,对于吸引经纪业务客户、挽留存量客户、扩大公司影响力,以及提升公司整体实力均有实质益处。

改善结构寻求创新坦途

其实,国元证券巨资收购股脂期货“牌照”,也在一定程度上反映出券商对改善目前业务结构、欲在创新业务领域寻求突破的渴望。证券行业业绩与A股市场息息相关,据证券业协会的统计数据,106家证券公司2010年上半年实现净利润293.02亿元,2009年同期的净利润为438亿元,同比下降33%。

与业内诸多券商类似,国元证券当前收入贡献主要来源于经纪、投行、自营三大传统业务,“靠天吃饭”情况严重。2010年1季度,国元证券三大传统业务营收贡献比例分别为56.61%、19.06%和7.49%。与 2009年相比,经纪业务营收贡献比例下降13.79个百分点,投行业务营收贡献上升13.82个百分点,自营业务营收贡献下降4.61个百分点。

在竞争不断加剧的环境下,在金融混业经营趋势的主导下,证券公司通过传统业务已经难以进一步发展,亦难于从同行业竞争中胜出。随着中国资本市场改革的深化,证券行业创新将层出不穷,比如融资融券、股指期货业务的逐步试点推出。可以谓见,创新将引领未来整个证券行业发展之潮流。所谓“得创新者得天下”,创新业务将促使中国证券市场基本制度愈加完善,同时也能为券商带来新的盈利点、平抑传统业务收益的波动性、提升经营业绩的稳定性。

国元证券范文第2篇

2011年，国元证券营业收入和净利润分别为17.75亿元和5.63亿元，同比分别下降20.83%和39.16%。四项主营业务中，只有投行业务收入实现增长，其他均有不同程度的下滑。

值得注意的是，其经纪、自营、资管三项业务均出现了营业利润降低、成本上升的情况，反映出其资金利用效率不高的问题。

其中，资管业务相对糟糕。国元旗下黄山系列三款集合理财产品去年的业绩排名均靠后，其母公司资管业务也陷入亏损境地，因控股子公司――国元证券（香港）有限公司（下称“国元香港”）资管业务盈利，所以整体上才不至于亏损。

但国元香港的自营业务却拖了后腿，亏损9589万元，导致其净利润亏损7304万元，因此合并报表后的净利润少于母公司净利润。

虽然业绩并无多少惊喜，但公司却送出了分红大礼包――以现有总股本为基数，向全体股东每10股派1元人民币现金（含税），成为年报的一大亮点。

收入减少成本上升

通过增发获得充裕资金的国元证券，并没有将资金效用充分发挥出来。

2009年11月2日，国元证券定以19.8元/股的价格公开发行5亿股，募集资金总量为99亿元。公司注册资本为19.6亿元，而截至去年底，其公司净资本逾104亿元，在券商中具有明显优势。

但2011年，国元证券四项主营业务中，三项都出现了收入减少、成本增加的问题。年报显示，公司实现经纪业务收入9.14亿元，同比减少32.89%；成本为5.34亿元，同比增长17.75%。自营业务收入为5845万元，同比减少77.69%；成本为2795万元，同比增长44.84%。资产管理业务收入1416万元，同比减少45.45%；成本898万元，同比增长19.78%。

只有投行业务相对均衡，证券承销、保荐及顾问业务共实现营业收入3.11万元，比上年同期增长10.91%；营业成本1.45亿元，同比增长12.88%。

据长江证券测算，2010年以来公司费用收入比持续增长，截至2011年底，公司费用占收入比高达55.6%，同比增长34.10%；就费用单季度变化看，2011年四季度费用为2.82亿元，环比增长20.15%，公司费用及费用收入比水平并未得到合理控制，增发后资金使用效率低仍是影响公司业绩的主要因素。

而更悲催的是，当初参与增发的投资者，如今持股市值已近乎“腰斩”。3月21日，国元证券股价仅为10.13元，相比当初的增发价跌幅达48.8%。

香港公司拖累自营

相对东北证券和西南证券自营业务的巨亏，国元证券相对稳健，在去年低迷的市场环境下，实现了3050.5万元的自营业务利润。

年报显示，“公司及时调整投资策略，在逐步减少二级市场股票投资的情况下，谨慎参与定向增发、开放式基金等投资；加大债券资产在自营规模中的比重，动态调整债券投资组合，努力提高固定收益类投资收益；积极研究探索基金定投、股指期货套期保值等业务”。

特别是去年四季度，公司自营业务扭亏为盈。

据国金证券分析，四季度单季实现的自营收益为0.53亿元，环比扭亏为盈。公司三季度末的交易性金融资产和可供出售金融资产分别为3.75亿元和35.29亿元，截至四季度末，该两项金融资产的规模分别为7.18亿元和36.18亿元。预计主要是增加了基金、信托等投资品种。截至去年末，公司可供出售金融资产仍有1.7亿元的浮亏有待消化。

公司自营业务主要是受到国元香港自营亏损的拖累。

年报显示，“受欧债危机等影响，香港证券市场发生一定幅度的下调，导致国元香港投资业务发生亏损”。报告期内，国元香港自营业务利润为-9589万元，净利润为-7304万元。

资管产品业绩落后

自营业务成绩相对稳健，但资管业务的情况则不太妙。国元证券母公司去年资管业务亏损37.49万元，因国元香港实现利润555万元，因此资管整体上略有盈利。资管业务利润为517.64万元，比上年同期减少71.95%。

国元证券旗下有三只集合理财产品，分别是国元黄山1、2、3号，1号是限定性产品，另两只都是非限定性产品。

对于集合理财产品投资业绩下降和管理规模缩水，国元证券年报给出的原因是“券商理财市场的竞争越来越激烈，股市持续低迷”。

2011年上证指数跌幅达22%，以股票为主要投资方向的非限定性集合理财产品全军覆没，无一取得正收益。不过和同行相比，国元证券旗下产品的业绩均排名靠后。

据国金证券研究报告，去年，国元2号和3号在43只运行满一年的主动型非限定性产品中，分别以-32%和-25%的收益率排名倒数第4和倒数第14。3月20日，两只产品的累计单位净值仅为0.68元和0.74元。

股票型产品表现不佳，债券型产品也不尽如人意。去年，黄山1号在27只运行满一年的产品中，以-9.6%的收益率仅排名倒数第6。

在《黄山1号2011年四季度资产管理报告》中，国元证券对此解释称“权益类资产配置比例过高时净值波动的主要原因，在股票选择上对价值投资的理念贯彻不够坚定，使得黄山1号偏离了以债券产品投资为主的特征，在今后的操作中我们要加大对大类资产配置的研究力度和坚持价值投资理念”。报告中还向投资者表达了歉意。

截至去年底，黄山1号的资产组合中，股票占比10.7%，基金（含股票型、债券型、货币型）占比64%，债券占比仅为17.6%。

黄山1号已经两次更换投资主办人，第一次是2010年12月，投资主办人由周振华换为马维胜；2011年9月，又由马维胜换为夏伟。此次更换管理人后，正赶上大盘出现一波反弹，该产品业绩随之提升，但11月股指就遭遇重挫，该产品净值也掉头向下，又被打回原形。

国元证券范文第3篇

上世纪90年代初，中国资本市场刚刚鸣金开市，还没有几个人能弄明白股票市场的起起落落到底意味着什么。而蔡咏则算是个明白人――彼时他正在安徽财经大学财政金融系任教。于是，因缘际会，放下教鞭的蔡咏一脚踏进了邯郸学步的中国资本市场。

根据国元证券2013年报显示，公司去年实现营业收入19.85亿元，同比增长29.64%；净利润6.64亿元，同比增长63.29%。值得关注的是，其信用、债券和另类投资等创新类业务收入占总收入四成以上，公司收入结构进一步优化。

投行思维

过往十年时间，券商业受到严格监管的同时，以商业银行为代表的其他金融机构早已将触角伸向了证券公司的“后院”。工农中建四大行，如今都有投资银行部门；在股份制商业银行方面，交通银行上市后即成立了投资银行部门，浦发银行参照花旗模式成立了公司和投资银行事业部，光大银行则以短期融资券为突破口，占据短期融资券发行大半市场。

虽然商业银行在分业经营方面受到了一定限制，如在企业上市股票承销等重头业务上无法涉足。但作为商业银行进行综合经营乃至混业经营的试点，现有银行的投行部门必定是日后商业银行进入全面投行业务的基础。有市场分析人士认为，商业银行通过控股的证券子公司进入权益类市场也是迟早的事。

在许多人看来，如果一旦完全放开商业银行涉足投行的限制，券商的投行业务也就有可能自动“缴枪”了。

“企业融资分为直接融资与间接融资。间接融资主要依靠银行，但是直接融资银行肯定做不过券商，因为券商更专业。”蔡咏告诉《英才》记者，他的理由就是投资银行与商业银行完全是两种思维、两种文化。

“投行讲的是冒险，是对收益与风险配比的管控，能够抓住市场稍纵即逝的机会，在承担较大风险的同时博取更大的利润；但商业银行的打法是更强调风控，步步为营。”

不赚茶水钱

商业银行敢觊觎投行业务，正是仰仗于其传统账户资源。然而，在2013年，一个掌握着更多客户资源的“敌人”出现在了金融战场上，引发一片狼来了的惊呼。

2013年11月，腾讯宣布与国金证券进行战略合作，合作的内容包括网络券商、在线理财、线下高端投资活动等多个方面。今年2月20日，双方合作推出的第一个产品“佣金宝”正式亮相。

腾讯与国金证券的合作不仅适应了互联网金融的大潮，同时也开启了券商“零佣金”的时代。

“现在国金证券以万二（0.02%）的佣金来吸引互联网用户，但实际上这差不多就是交易所的规定费用，证券公司其实没钱可赚了。它所关注的就是互联网的流量，可以从这个流量中做文章。”蔡咏从国金与腾讯的合作中，嗅到了另一种思路。

“很多真正的四川茶馆中，茶水是不收费的。而客人在茶馆之中的其他消费，如瓜子、花生和听戏等服务是要收费的，这也是茶馆实际的利润来源。”

券商的经纪业务就像开了一个“茶馆”，佣金收入就是为客户提供“茶水”的收入。过去几年，券商佣金一路下降，但这并没有让任何一家券商因此而日子过不下去。

在蔡咏看来，虽然券商掌握着股票交易的通道，佣金的高低可能会影响到客户对券商的选择，但佣金因素绝不是客户的核心需求。

“客户炒股是为了赚钱，如果你能为客户提供更好的咨询、融资等服务，客户就会更加依赖你。”蔡咏也在思考着券商与互联网的结合，比如引入P2P互联网模式，对接券商“两融”业务；将一些线下业务与产品整合到移动互联网上等等。

未来在“锅里”

蔡咏出生于金融世家，从祖父和父亲那里，蔡咏传承到的一条理念就是“吃着碗里的，想着锅里的”。

对于国元证券而言，这“碗里的”自然是指传统业务，而“锅里的”则是创新业务。近两三年，券商公司纷纷依托自己的核心优势，在创新发展上大做文章。2013年，在A股并没起色的市场背景下，整个券商行业的收入却增长了超过20%，利润增长则超过30%，为上一轮大牛市后的第一次增长。

蔡咏认为，这正是因为全行业创新业务规模做大了的结果。

根据国元证券的年报显示，在细分业务上，2013年国元证券经纪业务实现手续费净收入8.45亿元，同比增长54.22%；证券信用业务实现业务收入3.23亿元，同比增长406.3%；自营投资业务实现业务收入4.97亿元（含国元创新投资公司），同比增长70.46%；公司资产管理业务实现业务收入0.5亿元，同比增长254.31%。

若做横向比较，国元证券在创新业务上的成长迅猛，比如2013年证券业增长最快的信用类业务全行业增长了3倍，而国元证券则在此领域完成4倍速的增长。

“根据香港与台湾地区的经验来算，我们内地的融资融券规模应该可以达到七八千亿，而现在只有3000多亿，还有一倍多的空间。”蔡咏表示。

在2013年报中，国元证券还表示将适时启动次级债发行工作，发行规模不超过35亿元，以进一步补充净资本，优化资产负债结构，进一步提升杠杆率、展业能力和盈利水平。作为较早上市的券商，国元证券在创新领域上的持续扩张，资本优势也将逐渐显现。

国元证券范文第4篇

国元证券2007年12月17日公告，董事会同意向不超过10名机构投资者非公开发行不少于3亿股，不超过5亿股股票，发行价不低于32.18元/股。此次增发募集的资金总额不超过180亿元，将全部用于增加资本金。

点评：

国元证券2007年上半年营业收入17.35亿元，在银行间市场公布中报的54家券商机构中，排名第13位。营业利润14.35亿元，排名14位。公司业务的主要来源是经纪和自营，其中自营收入甚至超过经纪业务收入。

宏源证券分析师胡颖认为，此次增资扩股，募集资本公司机会对国元证券（香港）有限公司增资5.5亿港元，扩大已有的业务规模。另外，股指期货的即将推出，未来公司将能在创新业务上进一a步拓展。国元证券出资5500万元，以55%的持股水平控股国元期货，有利于公司未来期现市场上的套期保值等业务的开展。

顺络电子并购提升盈利能力

1月17日，顺络电子公司公告将购买南方汇通下属微电子分公司下述相关型号生产线及辅助设备。1月15日，公司公告，受让南玻集团持有的南玻电子5000127万股权。

点评：

南方汇通下属微电子分公司是专门从事高频绕线片式电感制造的生产企业。国泰君安分析师魏兴耘给予正面的评价，认为此次收购有助于提升公司的生产能力，丰富产品类别，并借此介入军工市场。而南玻电子部分优势产品恰恰是顺络电子IPO募投的投资方向之一。

公司上述收购行业的实施显示出公司志在不断巩固国内叠层片式电感龙头企业的地位，并进一步确定其领先地位，缩小与国际先进水平的差距。

天津港定向增发获批文

天津港宣布上调散杂货装卸费率：煤炭装卸费上调1.0~1.6元/吨，上调幅度约8％~10％；铁矿石装卸费上调0.5元/吨。另外公司宣布拿到了证监会关于向大股东定向增发进行资产收购的批文，意味着上次资产收购开始进入收关阶段。

点评：

中国国际金融分析师梁耀文认为，铁矿石调价幅度较小的原因来源于公司铁矿石业务面临的分流压力：铁矿石产能的释放对公司的铁矿石业务产生一定的分流影响，未来公司铁矿石业务仍将面临较大的压力。因此，我们理解这次铁矿石装卸费率的调整更具象征意义。

国元证券范文第5篇

面对IPO暂停数月，国元证券显得已束手无策，公司保荐、承销业务收入跌落谷底；同时，由于二级市场波动，公司自营业务产生浮亏，同比下滑，公司投资的债券、基金和股票也均有出现亏损的个案。

收入净利双双下滑

国元证券日前了2013年一季度。报告显示，公司实现营业收入3.79亿元，同比下滑12.12%；实现归属于上市公司股东的净利润1.2亿元，同比下滑22.44%。值得一提的是，国元证券是目前披露2013年一季报的上市券商中唯一一家业绩出现下滑的公司。

据Wind资讯统计显示，截至4月25日，共有12家上市券商一季度。其中，东北证券（000686）以业绩增幅279.61%高居榜首；排在第二和第三位的分别为西部证券（002673）和东吴证券（601555），其净利润同比增幅分别为140.07%、130.93%。净利润同比增幅最小的广发证券（000766）实现归属于上市公司股东的净利润6.8亿元，同比增长4.48%。而国元证券则是唯一出现负增长的上市券商。

从国元证券披露的财务数据来看，报告期内，受IPO业务暂停，未实现收入，同时还发生业务退款影响，国元证券手续费及佣金净收入（证券承销业务净收入）为-15万元，而上年同期公司实现的净收入为1561.46万元，同比下滑幅度高达100.96%。记者统计了其他上市券商承销业务净收入的增减幅数据发现，国元证券亦是下滑幅度最大的，仅次于国元证券的是广发证券，下滑了89.25%。

同时，国元证券保荐业务收入也锐减75%，仅有屈指可数的100万元。其原因也在于IPO业务暂停，公司保荐业务受到显著影响。由此也不难看出，在IPO暂停半年多时间以来，券商的保荐业务已跌落至谷底。

此外，“现金及现金等价物净增加额”和“经营活动产生的现金流量净额”分别由去年一季度的3724.39万元和1.06亿元减少到今年同期的-23.59亿元和-23.45亿元。国元证券解释称，主要为公司增加了金融资产投资规模和融出资金规模。

记者在国元证券证券投资情况明细中看到，报告期内，公司所投资的债券、股票和基金均有亏损产生个案。比如，投资工行转债浮亏2597.03万元，浦发银行浮亏2452.57万元，国元多策略中国机会基金浮亏382.78万元。

对于业绩的下滑，国元证券证券事务代表李克木对此并不回避，坦言“的确不太好。”李克木对记者表示，“一季度业绩不好主要在于投资自营业务亏损和承销保荐业务收入下滑。”在问及上半年会否延续这一局面时，他称“不好说。现在做判断为时过早。”

另类投资遭质疑

事实上，除业绩乏善可陈，成为唯一业绩下滑的上市券商，国元证券创下这一“另类”外，公司的另类投资也遭到市场质疑。

国元证券披露的2012年年报显示，国元创新投资有限公司（以下简称“国元创新”）报告期内实现营业收入1684.02万元，营业利润584.42万元，净利润438.32万元。截止2012年，国元创新完成投资12亿元，平均年化收益率达10%以上。

据了解，为扩大投资范围和品种，增加投资收益，国元证券投资15亿元于2012年11月28日成立国元创新。成立仅一个月之后，国元创新就开始大举进军委托贷款业务，并有高达4.6亿元的资金最终流向了房地产项目。

透过相关资料可以查到的是，国元创新以12%的年利率贷款5000万元给宣城市大唐万安置业公司，用于后者开发建设“大唐财富广场”项目；以12%的年利率贷款5000万元给马鞍山市和兴置业公司，用于后者“绿洲茗苑”项目的开发建设……而国元创新输血地产项目的资金则是来源于国元证券的再融资。2009年，国元证券通过公开增发募集资金96亿元，其中的15亿元在2012年10月经变更用途后成立了国元创新。

除此之外，国元创新对购买第二大股东的信托产品也相当积极。据国元证券公告称，公司在2012年底已通过国元创新买入信托产品2.1亿元，并预计在今年的交易金额不超过14.05亿元。值得注意的是，国元证券投资的这些信托产品几乎全都是国元信托发行的，由于国元信托是国元证券的第二大股东，因此构成关联交易。

其信托主要包括：“无为城投债权二期”信托计划3000万元、“含山高速道口项目”信托计划3000万元、“涡阳县金阳城建”信托计划4000万元、“黄山新城投资有限公司”信托计划1.1亿元。上述信托计划的年化收益为10%。

2013年1月28日，国元证券股东大会通过了关于向国元创新增资的议案，国元创新的注册资本由此前的15亿元增加至30亿元。此举看得出，国元证券期望国元创新今年能够为公司贡献更多的利润。然而，券商如何在政策放开下对信托产品投资进行有效的风险控制，却成为业内质疑的问题。

国元证券范文第6篇

收入基本持平

国元证券日前披露的上半年主要财务数据显示，报告期内公司实现营业收入8.51亿元，同比增长0.81%；实现营业利润3.66亿元，同比增长1.56%；实现归属于上市公司股东的净利润2.96亿元，同比减少0.31%。

对于收入基本持平，公司方面的解释是，“经纪业务在融资融券规模增长较快等因素带动下，实现手续费收入和利息收入与去年同期相比增加较多；同时，公司加大业务创新步伐，充分使用财务杠杆，积极有效调度和使用资金，扩大投资范围，增加投资品种，也取得了一定的预期效益。另一方面，由于对短暂的结构性行情把握不够，母公司权益类投资出现一定的亏损；IPO业务暂停，投行业务实现收入较少；以上增减因素相抵后，导致公司上半年实现收入同比基本持平。”

从国元证券的一季报来看，公司1-3月的营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别为3.79亿元和1.2亿元，分别同比下滑12.12%和22.44%。因此，国元证券二季度的业绩较一季度有所改善。

将发行公司债券

7月10日，国元证券了关于获得中国证监会核准公开发行公司债券批复的公告。核准公司向社会公开发行面值不超过50亿元的公司债券。

国元证券早在2012年年报里曾表示，虽然目前公司资本金充沛，流动性充足，但随着创新业务的深入开展，公司将适时考虑通过发行短期融资券、公司债券及管理层批准的其他方式进行融资。

国元证券此次发行公司债券期限不超过5年（含5年），可以为单一期限品种，也可以为多种期限的混合品种，募集资金拟用于补充公司营运资金。

国元证券范文第7篇

创新与收益两手抓

如果说国元证券大举进军委托贷款业务是创新，那么证监会新规的公布就是助推器。 2012年11月，证监会公布《关于证券公司证券自营业务投资范围及有关事项的规定》，表明券商自营的投资范围从原先的交易所市场、部分银行间市场，扩大到银行间全部市场、金融机构柜台。券商自营的投资范围得到了最大幅度的扩张。

此项新规最大的改变就是增加了机构柜台这个场外市场。券商可以用自有资金投资银行理财、信托等产品，而且品种和比例未受到限制。同月 28日，国元证券全资设立国元创新投资，首期注册资本为 15亿元。投资范围就有意向定为金融柜台产品。成立之后的国元创新在确保投资项目的还款保障和安全性的同时，迅速进军委托贷款业务，有高达 4.6亿元的资金流向了房地产项目，除了输血房企外，国元创新还动用了累计 2.1亿元购买第二大股东国元信托旗下的信托产品，预计 2013年将达到 14.05亿元。

事实上，证券公司母公司这一级不能进行委托贷款，但另类投资子公司可以做。迄今为止，另类投资子公司表现最出色的当属中信证券与海通证券，它们的另类投资子公司分别名为“中信证券投资公司”和“海通创新证券投资公司”， 2012年分别取得了 6604万元、 8500万元净利润。

掌声与质疑并存

券商来买信托产品，最大的好处就是信托产品收益高，有益于增厚自营收入。由于股票、衍生品投资风险较大，债券投资的收益率又相对固定在 8%左右， 10%左右回报率且“刚性兑付”，自然受到券商追捧。但另类投资子公司做衍生品需要充足的资本金，衍生品市场却面临众多问题，如人才较少、政策不够开放、流动性不足等等。

声与质疑并存

对于国元证券的这种投资，主要是在子公司国元证券（香港）自营业务 2011年亏损严重之下做出的调整策略。加码固定收益投资，在政策开放的背景下，选择购买近几年大热的信托产品，无疑能够增厚业绩。然而，这种投资也受到了诸多质疑，最大的就是券商如何在政策放开下，对67信托产品投资进行有效的风险控制。

一般而言，自营收入分为投资收益、公允价值、资产减值和可供出售金融资产公允价值税前变动净额。以 2012年上半年为例，国元证券未计入的税前亏损达 2.08亿元，环比增加 15.3%，盈利的风险性其实并未完全释放。

从近期广发证券、宏源证券、长江证券等六家上市券商一季度业绩快报来看。除了国元证券业绩同比下滑，其它五家券商业绩都很喜人。事实上，对于利润下滑的国元证券而言，无论是委托贷款还是购买信托产品，其年化收益均非常丰厚。 2012年，国元证券净利润仅有 4.06亿元，同比下降 27.72%，其净资产收益率仅为

2.75%，远低于委托贷款 7.90%-12%的年化收益，和购买信托产品 10%的年化收益。

国元证券范文第8篇

与申请速度有一拼的是，华安的业绩暴涨。《投资者报》记者注意到，2012年公司净利润暴增九成，此前公司净利润一直处于下滑中。

面对这样的质疑，华安证券董秘赵万利在接通《投资者报》记者电话后，表示不做评论，媒体采访要提交书面采访。

业绩暴增九成被质疑

华安证券2012年财报显示，营业收入8.27亿元，同比提高31%。但是净利润由2011年的8835万元猛增至1.68亿元，增幅高达九成，位居当年非上市券商净利润增幅排名前列。

记者注意到，公司的主营业务收入——经纪业务和承销业务去年均出现了下降，仅有资管收入实现了微升，增幅有两成。

最主要的业绩暴增来源于投资收益。2012年年报显示，2012年投资收益实现1.5亿元，2011年投资亏损915万元。投资收益基本上与净利润持平。

近年来，华安证券在各项传统业务稳健发展的同时，先后还取得直接投资业务资格、融资融券业务和中小企业私募债业务等资格。然而业务牌照虽齐全，但华安证券却无特别突出的业务。

证券业协会数据显示，过去4年华安证券业绩一直处于下降通道中，2008年-2012年净利润分别为8.07亿元、5.5亿元、0.88亿元、1.68亿元，在114家券商中，排名分别为32名、35名和57名。

好在今年的财务数据有所表现。其中经纪业务是亮点，IFIND统计显示，截至10月份，今年公司的股票基金债券交易总量达到4822亿元，去年同期为3144亿元，同比增加53%。资产管理方面，尤其是集合理财今年新发行了17只产品，而往年仅有2只产品；只不过承销业务仍然表现不佳，投行部门仅有1单债券承销，承销收入急剧下滑。

失落的十年：曾被视为国元最佳收购目标

华安证券和国元证券总部同在安徽，两者被视为双雄，几乎垄断了安徽境内经纪业务市场。

最新数据显示，华安证券目前拥有营业部81家，安徽省60家，其经纪业务在安徽的市场份额排名第二。国元证券营业部71家，在省内的市场份额排名第一。

但是过去十多年，华安证券因为委托理财巨亏被国元证券远远抛下，沦落至第三梯队的券商。

1991年，华安证券前身安徽省证券公司成立。2000年，资本金由1.7亿元增至17.05亿元，更名为华安证券，当时的利润和净资产均位于行业前20名。

在华安增资一年后，即2001年，国元证券才成立。当年10月，由安徽省国际信托和安徽省信托作为主发起人，联合其他12家法人股东，成立国元证券，注册资本20.3亿元。

开始两家公司实力相当，但是华安由于副总经理盛群迅速扩大自营盘，委托理财规模不断扩大，导致损失惨重。2004年净资本仅为5.23亿，比2003年滑落62%，亏损高达11.67亿元。而国元证券虽然也涉及委托理财，但问题较小，仅亏损1.5亿元。

2006年年底，为拯救华安，安徽省政府主导重组，牵线由安徽信用担保集团以4亿元现金的形式出资，另外1亿元为债权人将手中的债券转为股权，同时提供2亿元贷款。

而国元证券却在此时获得创新业务资格，被邀请参与托管天勤证券，2007年10月国元证券借壳成功上市。自此两者产生差距，国元得以实现大发展。近年来，发展缓慢的华安证券一度被视为国元证券收购的最佳选择。

2009年10月，国元证券曾进行了一次公开增发，融资额度高达百亿。当时市场传出的消息是，融资的一项用途就是收购华安证券。

盛传收购的另一个因素是，按照证监会“一参一控”的要求，安徽国资委需要对实际控制的华安证券和国元证券进行股权整合，或者出让其中一家的控股权。

但结果合并计划遭到华安证券管理层的反对，两者合并无疾而终，华安证券意在独立发展。

2012年公司启动企业改制，7月公司再次增资，注册资本由24.05亿元增加至28.21亿元，股东16家。12月，公司整体变更为“华安证券股份有限公司”。

华安证券上市得到安徽政府的大力支持。《安徽省金融十二五规划》中明确提出，要“引导华安证券开展战略合作，优化资本结构，增强资本实力，力争实现上市”。

国元证券范文第9篇

iFinD数据显示，18家上市券商2011年高管薪酬总额为4.14亿元，平均每家发放高管薪酬2301万元。各家券商最高薪酬整体平均水平为414万元，相比2010年逆势增长了32%。

与之相伴的是，这18家券商2011年净利润为267亿元，同比降幅超过40%，仅中信证券一家净利润上升。在券商行业内部，薪酬差距也较为惊人，其中国海证券、华泰证券、山西证券、兴业证券和国元证券5家券商的最高薪酬不足200万元，而中信证券最高薪酬是国元证券最高薪酬的12倍多。以前三名高管薪酬之和统计，最多的中信证券比最低的国元证券平均薪酬超出9倍多。

2/3高管最高薪酬逆增

德勤中国高管薪酬研究中心2012年6月的《2011~2012中国企业高管薪酬调研报告》显示，2011年上市公司最高薪酬的行业依然被金融业占据；农林牧渔业高管薪酬依然居行业末位，其最高薪酬均值仅为金融保险业的1/8。

从各行业高管最高薪酬均值来看，金融保险业最高薪酬均值为355万元，远远高过排第二的房地产业3倍多。

在金融保险业中，券商虽然受制于2011年整个经纪与自营双双折翼，盈利数据较为惨淡，但却占据薪酬最高值。

德勤统计发现，2011年A股上市公司高管薪酬排行榜前十名中，中信证券拔得头筹，其副董事长殷可约1600万元，夺得2011年A股上市券商最高薪酬。

据iFinD统计，18家上市券商前三名高管薪酬约1.5亿元，平均每家833万元，平均每位高管278万元；而可比的16家券商2011年薪酬总额增加1177万元，这些公司各自薪酬最高的3位高管薪酬总额同比增加了2467万元。这意味着除了薪酬最高的前三名高管，其他管理团队薪酬实质上出现下降。

从最高值来看，2011年券商最高薪酬整体平均水平为414万元，相比2010年的314万元增长了32%，2/3的券商高管最高薪逆势增长。

2011年最高薪酬排名紧随中信证券之后的，分别为广发证券、太平洋证券、方正证券和东北证券，最高薪酬分别为727万元、530万元、440万元和434万元。

在增长变化上，最高薪酬增幅最高的三家券商为中信证券、长江证券和宏源证券，增幅分别达到313%、110%和57%，另外广发证券、太平洋证券涨幅分别为49%、39%。总体来看，中信证券、宏源证券和国海证券等公司向高管支付的薪酬增长较多。

相反，光大证券、山西证券、国元证券和华泰证券最高薪酬降幅都超过了20%，分别下降27%.5%、26.9%、25.6%和20.4%。

不过，券商的员工却只能“望洋兴叹”，行业整体平均薪资水平同期出现下降。“2011年总人工成本增长明显放缓，业绩缩水直接影响到各券商的总人工成本支出，人工成本的小幅增长以及营业收入的大幅下降，使其平均增长率较2010年下降了27个百分点。”德勤表示。

薪酬与业绩相关性不显著

券商业整体薪酬水平高企的同时，内部分化也极为明显。

比如高管薪酬较低的券商中，国元证券、兴业证券和国海证券各自前三名高管薪酬分别为320万元、388万元和444万元。相比2010年，他们的管理层报酬总额均出现不同程度的下滑。而中信证券殷可一人的薪酬是国元证券薪酬最高3人之和的5倍，凸显出券商高管内部薪酬的差异化。

分化在最高薪酬上也体现得较为明显。如国海证券、华泰证券、山西证券、兴业证券和国元证券最高薪酬不足200万元，而中信证券最高薪酬是国元证券最高薪酬的12倍多。

德勤发现，总体来看A股高管薪酬内部公平性整体处于合理范围内，金融保险行业高管薪酬内部差异最大。从薪酬内部差异性上，有10家券商高管薪酬在可接受范围，3家券商差异性较小，5家券商的高管薪酬差异性较大。

而最高薪酬获得者更多向副董事长、副总裁等非一把手职位倾斜。

如中信证券的最高薪酬获得者殷可是其副董事长，而中信证券执行委员会委员德地立人、董事长王东明各领取557万元、371万元。

薪酬较高的还有广发证券，其副董事长李建勇、董事总经理林治海、副总经理孙晓燕，3人各领取薪酬729万元、581万元、544万元；另外，宏源证券董事总经理胡强338万元、副总经理赵玉华和周栋各领取302万元和287万元。

薪酬较低的三家券商中，国元证券领取报酬最多的三位高管分别是董事长凤良志、董事总经理蔡咏、董事会秘书万士清，各领取128万元、117万元、114万元；兴业证券董事长兰荣、总裁刘志辉、副总裁生，各领取薪酬139万元、132万元、129万元；而国海证券总裁齐国旗、监事长黄兆鹏、副总裁燕文波各领取198万元、126万元、124万元。

以券商为代表的金融保险业，居高不下的高管薪酬与业绩是否有关系？

德勤发现，2011年A股上市公司高管薪酬与基本每股收益的相关关系最为显著。同时，不同行业之间高管薪酬与经营业绩的相关性也存在明显差异。如金融保险业企业高管薪酬，只与基本每股收益和每股净资产呈现十分显著的正相关关系。

而不太好的消息是，只有个别金融保险业企业的高管薪酬，与其经营业绩呈现十分显著或显著的相关关系，而其他公司并没有呈现出明显的相关性。

国元证券范文第10篇

据iFinD统计，2013年上半年，73家券商总承销规模为7417亿元。而去年同期为8210.5亿元，其中IPO承销额为760.92亿元。如果剔除IPO承销，今年上半年的数据与去年同期基本持平。但在债券承销上，整体反而同比下降了6.6%。中信证券承销规模遥遥领先，是第二名海通证券的一倍有余。

券商投行业务成本较高，收益较高的IPO业务一直暂停，而增发、债券承销等业务的收益相对较低，这对券商的控制成本提出了更高要求。

5券商债券承销颗粒无收

各券商承销额之间的差距进一步拉大。今年上半年，中信证券继续遥遥领先于其他券商，以1078亿元的承销额稳居第一，承销规模依旧超过千亿元，市场份额占比高达14.5%，但是处在第二第三位置的海通证券和中信建投证券，总承销额分别为461亿元和444亿元，尚不及中信证券的一半。

中金公司承销总额仅为286亿元，排在第七位，而2012年上半年为883.3亿元，排在第二位，其中非IPO承销额为874.6亿元，和这个数字相比，今年上半年下滑67.62%。

具体来看，券商增发承销业务有较大增长，上半年券商增发承销额达到了1410.4亿元，去年同期增发承销额是965.5亿元，增长幅度达到46%。

在债券承销方面，规模却有所下降，2013年上半年债券发行承销额为5961.7亿元，占整体承销额的80%。不过，在IPO暂停的情况下，债券承销额同比下滑6.6%，较2012年下半年下滑33.8%。

有5家券商债券承销业务为零，包括国元证券、红塔证券、财富里昂证券、万联证券和华融证券。

国元证券的证券事务代表李克木对《投资者报》记者坦言，国元证券在债券发行方面发展得还不够。在IPO暂停的情况下，公司投行部门更多做一些通道业务产生收益来覆盖成本。同时他还表示，期待IPO早日放开，因为国元证券有较为充足的项目储备。

长江投行人均成本最高

“没有IPO的承销，是不完整的承销。”北京某券商投行部人士对《投资者报》记者直言。

据iFinD统计，2010年、2011年、2012年IPO承销额占总承销额的比例为31%、19%、5%。投行业务中增发与债券业务的承销保荐收入为融资额的1.5%～3%，而IPO业务能达到6%～10%，可见增发配股与债券业务并没有很大的利润空间。

国元证券2012年年报数据显示，在证券承销、保荐业务的成本支出中，其人工成本占到83%；其他业务中，经纪业务人工成本为41%，资产管理业务人工成本为50%，自营投资业务为15%、融资融券业务为22%。券商投行部门员工的薪酬要高于其他业务部门。

根据2012年年报，《投资者报》对19家上市券商证券承销支出及投行部员工数量进行了统计，结果显示，长江证券的人均支出最多，达到230万元；排在第二的是中信证券，人均支出为216万元，其余券商人均支出都少于200万元。

而从成本收入比来看，西部证券达到300%，承销收入仅为0.2亿元，支出却有0.6亿元。方正、东吴、兴业、山西、东北也均超过100%。