另一面! 第10期

不管是国美事件还是创业板解禁的到来，这都是资本的对决，既然参与其中就要懂得资本两面性。

当下在财经界有两件事最为人们所关注，一为国美控制权之争，二为创业板解禁带来的套现潮。前者已于9月28日，最终尘埃落定陈晓获得了胜利，然而，这肯定还不是故事的最后结局。

国美控制权之争就如暑期档的大片一样跌宕起伏。随着剧情的发展皆有全民参与的意味。多数中国网民指责董事局主席陈晓违背大股东黄光裕所信托，窃取这间具有家族企业色彩的上市公司控制权，意图私利。此中言论多属传统的道德审判，更加模糊了这―可称为经典商业案例的公司治理与股权争夺的商业属性。

身为一个财经媒体人，国美事件有必要持续关注，剧情的发展显示出中国民企领头人在市场游戏规则下的商业伦理和对游戏规则的掌控能力。黄陈之争彰显出当下的中国仍处于家族企业的阶段，控股股东和管理层之间缺乏和平相处的制衡机制和前提条件。换句话就是说，“在中国企业生态圈中，老大只有一个”。只要公司控制权争夺战一天不罢休，公司的恶性内斗就一天不能平息。

但是，从投资者角度和商业社会而言，陈晓及其团队所做的是在游戏规则之内，但从个人道德方面，陈似乎有负于黄的信任，并有夺权争利的嫌疑，从而令该案在公众认知上陷入复杂的泥潭。因为公众评判可参照的标杆本来有情、理之争，而由于缺乏基本的商业规则常识，舆论充满了民间泛道德色彩，并无意之间忽视了对于商业游戏规则的重视。

相比而言，中国只有极少数企业出现了真正的职业经理人团队，从而摆脱了家族企业的阴影，比如万科、李宁等公司。在中国，企业治理结构存在着无数障碍。央企是行政主导的高管任命体制，民企则是草莽时代的家族主导制。家族制会延续较长的时间，这是历史的选择，以最大限度地减少公司的运作成本。所以，让中国的民企尊重规则，关键是让中国的企业主们尊重游戏规则。

创业板的解禁问题，就我个人而言目前媒体有些过于紧张，全民都在口诛笔伐创业板PE机构以及高管套现的问题时，我们有没有想过中国股市本身就是一个高度投机的市场。作为机构投资者PE和创业者套现部分股票，本人认为无可厚非，这都是遵循资本游戏规则之下完成的逐利。

创业板的退市机制应该是当下，必须要关注的，―直以来，创业板公司的“高成长预期”是其股价高企的支撑因素。目前创业板平均市盈率达82倍左右，而上海A股平均市盈率还不到16倍。但是，半年财报显示，大批创业板公司业绩显著下滑，使得不少投资者开始质疑创业板公司的成长性和持续盈利能力。然而，无论多么美丽的神话和传说，终归要靠公司的业绩说话，一个充斥着概念和泡沫的市场，结局一定是轰然倒塌。

为了创业板未来的健康发展。必须坚决清退滥竽充数之辈。如何建立中国创业板的退市机制，是一个值得探讨的问题。作为“新生儿”的创业板没有沉重的历史负担，要进行大刀阔斧的改革相对容易。深交所明确表示创业板退市制度的三个要点是直接退市、快速退市和杜绝借壳炒作。如何结合中国资本市场的特点和传统的“业绩退市”标准，制定出符合中国创业板实际情况的有效退市机制，需要管理层的探索和努力。

我们应该庆幸的看到，不管是国美事件还是创业板解禁的到来，这都是资本的对决，都是在资本市场圈定的规则之下完成的，谁也没有逾越红线，既然参与其中就要懂得资本两面性。