退出QE,美国在做什么局?

北京时间10月30日凌晨，美联储宣布，削减购债规模150亿美元，结束第三轮量化宽松（QE3）的资产购买。油价等大宗商品持续普跌、沙特石油产量却不减反增，欧洲、日本为自救继续扩大各自印钞速度，同时前任美联储主席格林斯潘开始警告新兴经济体要做好准备。

时逢俄、乌、欧天然气价格僵局尚未完全解冻，日本在其最大海外市场受挫，投资中国资金减少30%，此时美国宣布正式退出QE3，在环球财经研究院宋鸿兵等学者看来，“这就是在做局”，也有专家认为，“说是阴谋论恐怕没有足够证据”。那么美国此时为何频频挥起经济的大棒？到底是不是在做局？又是在做什么局？

打压挑战者 美国又开始“剪羊毛”

“剪羊毛”就是国际金融资本势力先向某国投入大量热钱，炒高该国的物价，等经济泡沫吹大后再将热钱抽走，随后该国股市、房市暴跌，引发国内经济危机。然后这些金融资本势力再以极低的价格收购该国的核心资产，进而控制该国部分行业或整体经济的行为。

退出QE3，有不少专家认为美国又要“剪羊毛”了。

商务部研究院对外经济研究部副主任白明对《经济》记者表示，“美国3次QE所超发货币的后果将会由全世界人民一起买单。”

白明进一步解释称，“目前，欧洲、日本出口产品的技术很多都和美国站在同一水平线上，甚至有些还优于美国产品。这种在国际市场上的竞争压力使美国有时想打压一下欧盟、日本都还来不及。QE3退出后，欧盟将一边承受廉价美元外流的压力，另一边因乌克兰危机不得不与其北方最重要出口市场和能源进口国俄罗斯闹僵，可谓腹背受敌。”

虽然如此，但白明并不认同欧盟或日本将要解体的论调，他表示，“欧盟及日本经济将遭受严重打击，但绝对不至于解体”。

国家发改委宏观经济研究院对外经济研究所国际经济合作室主任张建平也对《经济》记者表示，“比起日本，欧盟正准备再推进一项约1000亿美元的刺激计划，以稳定市场，并积极应对美元外流将带来的通缩。”

“但日本的境况甚至比欧盟还要更差一些。”张建平和白明都认为，日本“安倍经济学”射出的“第三支箭”根本没起到效果，日本第三季度又出现了逆差。其中的一个原因就是受到了美元外流的压力。同时，日本为避免过度依赖中国而广泛投资的东南亚国家的经济，当下也正经受多个新“变量”的影响。

随着美国退出QE3，1997年金融危机或将重新在东南亚上演。亚洲开发银行认为，QE3退出，东南亚新兴经济体利用廉价美元的情况肯定要画上一个句号。此外，由于东南亚新兴市场资本流入主要来自外生因素推动，一旦美元外逃，极易引发区域性通缩以及货币危机，即东南亚很容易变成美国等国家的“剪羊毛”对象。

“类似1997年的金融危机不会那么容易再次发生。”中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军对东南亚的经济情况比较乐观，他向《经济》记者表示，1997年金融危机之后，东南亚已经普遍从盯住美元的汇率制改为浮动汇率制，且目前看来区域经济发展向好。“此外，作为东南亚目前最大的贸易伙伴，中国的经济比较稳定，对东南亚经济体的大量进口，也促进了该地区经济的稳定。”

美国会对哪个国家进行“剪羊毛”尚不得而知，但可以确定的是，一旦有机会，美国的银行家们一定不会任其白白流走。

捡起石油武器 美国一石三鸟

中国社科院荣誉学部委员、世界经济与政治研究所研究员谷源洋对《经济》记者表示：“QE3的结束直接影响了国际能源市场的供需平衡，将国际大宗商品期货的价格一下打进了下行通道。美国等主要石油进口国将是最大赢家。”

俄罗斯总统普京在APEC前便对媒体表示，“在危机的某些时刻，会感觉到政治主导着能源定价。油价价格下跌的背后可能是某些国家的阴谋。”

普京虽然没有直接点名，但矛头却早已指向美国。

因为在美国QE3退出的同时，美国也在加速页岩油产能的释放，这可以看成是将油价打入熊市的另一记重拳。“QE3的退出本已降低了世界对石油的需求量，而美国的页岩油产能释放，则进一步降低了国际对油价的升值预期。”张建平解释称。

与此同时，白明指出，“虽然美国积极开发的页岩技术正在进行产业化应用，且已经成为世界最大产油国，但由于美国对石油能源需求量极大，其目前依然是世界最主要石油进口国之一，因而石油价格下跌对其有百益而无大害。”

“其中，美国经济的复苏便会因国际油价下跌而受益匪浅。”白明进一步解释称，据美国Bridgewater联合基金预测，油价每下降15美元，美国的GDP短期拉动效应就可达0.3%。

“OPEC（石油输出国组织）内部的分歧着实不小。为提升石油价格而合力减产的争论早就开始了，然而至今却都还没有定论。”谷源洋称，“早在2014年10月初，随着QE3结束的预期越来越大，OPEC最大产油国沙特单方下调了原油期价，不敢丢失市场份额的伊拉克和伊朗也都宣布以较大折扣对外出口石油。”

与此同时，同为世界石油主要出口国的俄罗斯、南苏丹以及委内瑞拉，经济无疑会雪上加霜。

以俄罗斯为例，据俄罗斯联邦储蓄银行的数据显示，能源出口占其财政收入的一半之多，在石油价格低于90美元/桶时，俄罗斯财政赤字占GDP比重便将达到-1.2%，持续降低的油价或令俄罗斯难以安稳度过这个严冬。

中国外汇投资研究院院长谭雅玲认为，美国借助其世界头号石油进口大国的地位，以及其与OPEC核心成员国的战略同盟国的关系，可以稳固石油美元地位，也可达到经济制裁伊朗、俄罗斯的目的，同样可以震慑位于其南美后院的委内瑞拉。

不得不说，以美国为首的石油进口国确是这一轮较量的主要受益方，此次石油武器的应用也可谓是一石三鸟之举。

“油价下跌，对我国消费者和物流、交通运输等企业也有重大利好，同时也是我国储备原油的大好时机。”赵锡军认为，“石化产业中下游企业会直接受益于原料价格走低;航空、仓储等行业也能借机降低成本;油价进入持续下行空间同样可以刺激投资者购买汽车的积极性。与此同时，我国A股也必将受益于以上几大板块利好，或许这也是为何退出QE3后对我国影响不大的原因所在。”

增强自身实力 保持美元铸币权

“QE3的退出有利于美国经济的进一步恢复，”谷源洋称，“退出QE3后，美联储的资产负债表更加优化了，俗话叫无债一身轻，债少一些也会好过很多，这使美国在未来可以轻装上阵继续发展。”

谷源洋进一步表示，“其实，美国国内对于QE存废的争论从量化宽松伊始便有，而且一直没有停止过。退出QE3是符合美国政府预期，也符合民众意愿。”

“QE根本就没有效果！”芝加哥大学布斯商学院金融学讲座教授约翰-柯克伦（John Cochrane）多次在公开场合如是说，“况且美联储之前3次QE放出的资金并没有进入民众的腰包，而是趴在了银行的账上，民众在借钱的时候依然要经受并不低的贷款利率，而且这一切也并不是带动美国经济发展及失业率改善的条件。”

“长期来看，退出QE后美国将继续保持宽松的经济政策，”谷源洋预测，“因为这有利于增强其国家实力。例如，美联储主席耶伦就表态称将继续维持低利率政策一段时间，待就业率有所上升的时候再考虑提高利率。”

“回顾历史不难发现，美国在上世纪80年代初通货膨胀时，美联储就进行了显著的加息举措，然后放任通胀失控，破坏了美国金融机构的信誉度。”谭雅玲对《经济》记者称，“类似的情况如若在QE3结束后的今天再次重演，对美联储来说将会是一个彻头彻尾的灾难。”如果美联储允许通过几年努力重新开始增长的经济被太仓促的提高利率打乱，那么美元红利就会消失。因为那或将会进一步波及美元的硬通货地位甚至影响美国的铸币权。

而铸币权乃是美国的立国之根本。

“通过铸币，美国不但可以分享其他经济体成长的成果，还可以转嫁经济危机。”诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼是以研究国际贸易而闻名于世的，他曾一针见血地指出，“美国虽然是世界上最大的债务国，但是，许多债是不需要还的。通过美元贬值，美国就可以轻而易举地减轻外债负担，同时又可以刺激出口，改善国际收支状况。另一方面，一旦发生经济危机出现经常账户的逆差，美国还可以通过印刷美钞来弥补赤字，将通货膨胀转嫁给其他国家特别是发展中国家。通货膨胀会给美国带来额外的收益，这就是世界要给美国缴纳的‘通货膨胀税’。”

“人民币使用在飞速增长，这也引起了美国的注意，”谭雅玲表示，“在国际储备货币内，头号硬通货美元占比近7成，排在第二位的则是欧元，但目前人民币已成为世界第二大贸易结算货币，而且在亚洲很受欢迎。”

谭雅玲还分析称，“不可否认，退出QE3后，对于欧盟来说，继续实行宽松政策不利于其增强铸币权份额;对于中国来说，人民币国际化的步伐也被打乱了。”

白明分析称，这对我国推进人民币国际化是一种阻力。“退出QE3之后，由于美元的硬通货本质，大家又开始纷纷看好美元的避险性及安全性，于是美元在很短的时间内便对几乎世界各大货币升值，投资者对美元又出现青睐有加之势。”

清华大学经济管理学院教授李稻葵对此则比较乐观，他认为人民币的国际地位是否稳住、提高，根本上还是取决于我们自己，“因为人民币的存量相当于17万亿美元，已经比美国的货币量还多，体量非常大，10万亿美元的经济规模，17万亿美元的货币存量，这使我国有了一定的抵抗力，有利于提升我国的国际地位。”

此外，退出QE导致美元升值，人民币短期来看升值压力有所放缓。从某种程度来说，这利好我国出口，但白明认为，不应该对此过于乐观，“我国应该继续适应‘新常态’，加快调整经济结构的步伐才是发展正道。”