光明系收拢上市平台

光明乳业（600597.SH）日前一纸转让可的便利店的公告，宣告了挂牌将满一年的上海光明食品集团的资产重组大幕徐徐拉开。

“光明系整合重组旗下庞杂资产的策略是“先易后难，合并同类项”，光明乳业转让可的便利店正是该策略的集中体现。”上海铭泰・铭观乳业营销咨询公司总裁劳兵告诉记者。

7月19日，光明系又迈出了整合的第二步。同属光明系的海博股份（600708）发出了与大股东资产置换的公告。

据东方证券出具报告，认为这一事件标志着光明系整合上市公司迈出了破冰之旅，也揭示了光明系未来整合的路径选择。

专心乳业

“剥离可的便利业务后，光明乳业已经成为一家纯粹的乳制品企业。这一产业是光明食品集团核心业务中的核心，是规划中未来实现三个百亿元大产业中的一个。”此次剥离的目的在光大证券出具的报告中一览无余。

按照光明乳业的公告，光明乳业将向农工商超市转让所持有的可的便利81％的股权；股权转让价款将在参照经评估后的可的便利净资产的基础上，由双方在股权转让协议中协商确定。

在业内人士眼中，此次资产转让意向的达成，被市场普遍认为是上海食品类国资重组后成立的光明系“合并同类项”式整合的一个方面，另一方面也符合光明乳业自身专注乳制品主业的发展。

劳兵认为，光明乳业对可的运作，主要是作为商业业态来做，而非作为自身产品渠道，与其主营乳业的相关性不大。此次转让还是从重视传统乳业市场，剥离非相关资产出发，对公司乳业的经营没有太大影响。

其实,已经从一线品牌霸主位置退下来的光明乳业面临着晋级之战，并在时刻等待翻盘的机会。

据光明乳业2007年上半年工作会议提供的数据，近年来一直陷于滑坡中的光明乳业2007年一季度已经实现了销售和利润两位数增长。

此外，今年5月光明乳业在其51年的发展历史上首次单月销售突破7个亿。显然，从主帅王佳芬让出总经理，到郭本恒走马上任，光明乳业的复苏已经开始。

斜坡上行走

随着光明系连锁超市资产的归并，与之密切相关的商业物流资产也启动整合，这个平台是海博股份（600708.SH）。

海博股份7月19日公布重大事项公告，与光明食品集团就置换和转让公持有的非主营资产达成了意向性协议，置换出上海牛奶集团、东海轮胎、美优制药、东灵化工、一只鼎、博士娃等非主业资产，置换进海博出租车、东亚集装箱、申宏冷藏等流通资产。

记者致电光明食品集团相关人士，他明确表示此次的资产转让意向，“符合集团公司的产业发展战略”。

有关市场分析人士表示，在全面整合连锁超市资产后，光明食品集团的超市门店数量将位居全国之首。据介绍，光明系旗下现拥有多家商业流通和物流配送的企业，包括农工商、好德、伍缘、可的便利、光明、捷强、第一食品商店、易购365 和96858 电子商务网络等连锁门店近3300 家。

光大证券还认为，海博股份未来整合最大的可能性，是作为光明集团流通资产的整体平台。不仅包括现有的核心盈利资产海博出租，包括现有的物流资产，很有可能会注入集团拥有的大量食品流通资产。

平台上行走

市场总是敏感的。在近几个交易日中，上海本地股的整体走强成为震荡市中的一大看点，在多数分析人士看来，资产重组预期是导致上海本地股整体走强的主要原因，尤其是光明系。上周上海梅林已是连涨4天，其中有3个涨停，本周累积涨幅已经达到了33.3％。光明系其他公司也都位于两市涨幅榜前列，引领食品饮料板块表现出色。

而即将到来的2007 年8 月8 日，是光明食品集团挂牌成立一周年的日子，也必将迎来资本市场新的高峰。因为向往更大更全面的平台，不仅让光明系垂涎三尺，也似乎找到了发展瓶颈的突破口。

光明食品集团董事长王宗南在7月工作例会上提出要求，“以实实在在的工作突破和工作成效，向光明食品集团组建一周年汇报”。由此看来，光明乳业和海博股份分别重大公告就一点都不意外了。

什么是大光明系整合的下一步？

光大证券分析认为，目前光明冷饮业务在益民食品厂下面，这家企业在整个光明食品集团具有相当的重要性，注入光明乳业后，也将提升光明乳业在整个集团的战略地位。报告认为，益民食品一厂给光明乳业带来的战略地位提升，预示着公司未来可能得到整个集团公司更多的支持。

在确定了光明乳业、海博股份、第一食品(600616.SH)的整合路径后，上海梅林(600073.SH)未来的整合路径也逐渐清晰起来。由于上海梅林是当前光明系盈利能力最差的上市公司，这就注定了上海梅林未来将注入集团和其它3家上市公司的相关食品加工资产的命运。

光大证券认为，梅林至少将成为除乳制品和黄酒外的食品加工资产整合平台，这意味着集团拥有的大量其它食品加工资产都很有可能注入上海梅林。

如果再放开思路，那么集团拥有的现代农业资产也有可能注入梅林；再大胆一点，如果食品流通资产不注入海博，那么注入梅林是最现实的选择。