时间：2022-10-25 12:47:16
8月份中国A股市场受高铁、欧债危机等“黑天鹅”事件的影响，整体表现不佳。那么，进入9月，市场是否会迎来“金九”行情？
我们认为，9月份A股有望迎来反弹行情，不过不要对反弹期望太高，反弹空间有限。我们当前的操作策略是保持观望，耐心等待。目前来说，我们的仓位依然维持低水平，且暂时不会调整，等四季度经济数据出现好转后，会择机加仓。
影响后市最重要的两大因素
影响后市的因素较多，但我们最关心的，同时也是我们认为最重要的两大因素是通胀与经济增长问题。
首先，通胀形势仍不太乐观。虽然自8月起通胀会出现小幅回落，但回落的速度预计仍比较缓慢。
8月初，市场普遍认为7月份CPI是顶峰，并预测八月份CPI仍将处于6%以上的高位。虽然8月份较7月份回落是大概率事件，但8月份CPI仍存在一些不确定性。
如进入8月中下旬以来，食品价格的涨幅超出大家此前的估计。交银国际眼下更是将8月份CPI预测值由6.0%上调至6.1%。
来自农业部的数据显示，农产品批发价格指数在8月上旬呈现小幅上涨态势，8月中旬则基本维持于上旬水平，但下旬价格出现反弹。平均来看，截至8月30日，8月份农产品价格环比上涨0.9%，小幅高于交银国际的此前预期，因此他们小幅上调8月CPI 预测0.1个百分点至6.1%。
从结构上看，国家统计局公布的50城市价格数据表明，包括肉禽鱼价格在内的多数食品价格环比涨幅比7月份均有所收窄，因此8月份CPI 环比涨幅可能会由7月份的0.5%收窄至0.2%。
其次是经济增长问题。我们预计下半年的经济增速仍会出现一定程度的下滑。
事实上，任何政策都只能顺应经济的大趋势，一些政策利好或利空也许短期之内能影响到股市的运行。但我们认为，长期来看，决定股市走向的仍然是经济基本面。如2008年下半年的降低印花税政策，短期内促进了股市的强烈反弹，但随后股指仍然掉头向下，因为经济基本面并没有好转。
我们认为，9月份市场可能走出一波小幅的震荡反弹行情，但基于上述两方面的分析，市场反弹时间不会持续太长。
不过，我们比较看好四季度行情，等待四季度经济数据出现好转后，会择机加仓，事实上，我们也空仓了二三成。
值得一提的是，对于未来1～2年的行情走势，我们持谨慎态度。在我们看来，A股牛市行情的基础不牢，未来1～2年的通胀形势不太乐观，而在紧缩政策系统下不可能出现牛市。
看好金融、化工以及医药股
在投资上，我们跟许多私募们强调的自下而上精选个股有所不同，我们更侧重于趋势投资，从宏观到大盘、最后落实到个股。在操作上，我们配置的板块较分散。但总体看来，看好金融、化工以及医药等板块。
其中，对于医药类企业的投资机会，还是要看个股。我们比较看好医疗器械，对疫苗研制等个股的发展空间也较为看好，但对制药类企业关注较少。
不过，对于大多私募看好的消费股，我们没有持有。因为消费股短期涨得太高，目前处于高位，我们更不愿买入了。