中国银行资本金压力的解决之道

国际金融危机给我国经济发展造成巨大冲击，中国银行业在应对危机、支持经济健康发展的过程中，担负着非常重要的责任。为实现“保增长”，2009年中国银行业投放了巨额信贷，消耗了大量资本金，加之为防范风险，监管层加强对银行资本金的监管，出台了一系列新规，使银行在拥有难得的发展机遇的同时，也经受着严峻的资本金的挑战和考验。在当前这样一个特殊时期，如何做到既支持经济平稳快速增长，又有效地补充资本金从而控制和防范风险是中国银行业面临的重大课题。

资本金约束愈发趋紧

为支持经济复苏，2009年银行业的天量信贷投放，极大地促进了经济的企稳回升，但信贷规模的迅速扩张也对银行资本金“侵蚀”甚多，国内各大银行普遍出现了资本充足率下降的现象，据2009年银行三季报显示，14家上市银行资本充足率较2008年末平均下滑达2.43个百分点，距离警戒线仅有一步之遥。而在银行“早投放、早收益”的业务规律支配下，以及经济复苏本身催生的贷款需求和4万亿元刺激计划项目的后续配套贷款，使得进入2010年初，银行信贷再度井喷，据报道一月份首周即放贷6000亿元，这无疑使得银行的资本金状况更加雪上加霜。

鉴于信贷规模快速扩张，资产质量存在隐忧，为提高银行抵御风险的能力，监管层出台了一系列资本充足率新规，更加剧了银行所面临的资本金压力。在根据建立动态资本和动态拨备的要求将对中小银行和大型银行的最低资本充足率要求分别提高到10％和11％之后，为降低银行间债务关联性和金融体系系统性风险，2009年10月，银监会出台了《关于商业银行资本补充机制的通知》，规定自2009年7月1日起持有的其他银行发行的次级债要全部从附属资本中扣除，这一举措降低了银行对次级债的需求，使得其市场的需求方仅限于保险资金和农信社，促使次级债的发行利率不断走高，增加银行发债成本，也更加剧了银行补充资本金的压力。

此外，2010年是中国实施《巴塞尔新资本协议》的第一年，这将对银行的资本充足率提出更高的要求；同时银监会要求银行制定与业务发展战略和监管要求相符的资本补充机制，强化资本补充的可持续性，并于1月13日《商业银行资本充足率监督检查指引》，在指导中国银行业逐步实施新资本协议后，银监会进一步细化了银行资本充足率的监管，对商业银行资本充足率的监督检查内容也进一步升级。

由此看来，资本充足率已成为银行信贷投放的严重制约因素，需要积极采取措施改变银行资本金“差钱”的状况。

多渠道补充资本金

资本金压力过大将导致银行信贷被迫紧缩，在银行信贷业务是银行盈利主力的情况下，将严重影响银行的业绩和其可持续发展。因此，银行需要建立持续的资本金补充机制，可以通过多种途径补充资本金，具体包括通过利用利润留存、发行股票、配股、定向增发、引进新的战略投资者、发行次级债的方式增加核心资本和附属资本扩大分子，以及通过贷款转让和信贷资产证券化盘活资产的方式调整风险资产规模和结构减小分母。

一是从扩大分子的角度来看，主要通过外源性融资和内源性融资实现资本的积累和补充。

首先，银行拥有多种外源性融资渠道。从国外商业银行资本金补充机制来看，上市融资是商业银行补充资本金的基本途径之一。在我国，上市融资亦是可取之道，因为发行股票可以直接增加银行的核心资本，而且股权融资与其他融资方式相比有诸多优势，如筹资风险小、筹资限制少、能够增加银行信誉等。但是由于银行融资数额巨大，发行股票对资本市场的资金面和心理面均有负面影响，此外，发行股票的资本成本较高，且会分散公司控制权。虽然配股和定向增发不会稀释股权，但会摊薄每股收益，而商业银行发行无担保长期次级金融债务工具，尤其是次级资本性债券和资产评估储备，不仅不会分散股权；而且从筹资成本的角度来看，还可以合理安排融资结构、降低银行融资成本，因此，只要次级债还有发行空间，银行依然会选择通过发债补充资本金。但是，发行次级债并没有增加银行核心资本，由于银监会要求附属资本不得超过核心资本的100％，次级债和混合资本债补充的资本不得超过核心资本的50％，因此，在核心资本不足的情况下，补充再多的附属资本都没有实际意义；而且受次级债“新老划断”新规的影响，发行次级债的成本上升，补充资本金的作用大不如前。此时，银行可以考虑引进战略投资者的方式补充资本金。由于战略投资者具有一定的股份锁定期，从而能够达到长期融资的作用，并且不会对目前的资本市场造成很大的冲击，能够克服股权融资带来的不利影响；加之引进战投能够增加核心资本，形成多元化的投资主体和产权关系，提高资本运作使用效率，并且筹资风险较小，能够克服债权融资带来的不利；且引进战投能够给银行带来先进的经营理念和管理方法，加之现在50％的大银行国有股权在70％左右，距离绝对控股要求的51％还有一段距离，因此，引进战投是银行比较好的补充资本金的途径。至于银行具体采取何种方式融资，取决于银行自身情况和当时市场状况。此外，要充分借鉴国际经验，不断进行创新，寻找除传统资本金补充渠道之外的创新型资本工具和资本补充方式，建立起持续的资本金补充机制。

其次，内源性融资是银行补充资本金的根本。银行可以利用银行税后净利，通过内部积累补充资本金，虽然此途径取决于商业银行经营管理形成的盈利能力，而且从数量上说，由于银行的信贷扩张高于盈利增速，其难以完全解决中国银行业未来发展所面临的资本金缺口，即其亦可能不是商业银行资本补充的主要方面，但从长期看，却是建立持续的资本金补充机制的基础与根本。因为利用银行税后净利不仅可以补充核心资本金，而且能够促使银行增强自身盈利能力，从而有利于形成高资本回报，也更有利于进行外部资本的补充和持续性资本金补充机制的建立。

二是从减小分母的角度来看，主要是通过商业银行内部治理与控制降低风险以及优化资产配置提高资本充足率水平，相对地使资本金得到补充。随着国民经济和市场经济的快速发展，我国商业银行资产规模发展与壮大是一种必然的趋势，在此种状态下，通过资产管理调整风险资产的规模和结构就成为提高资本充足率的一个重要途径。因为通过资产管理，可以提高资产质量，降低风险资产，在不增加资本的情况下，直接提高资本充足率水平。

具体来看，信贷转让和信贷资产证券化是补充银行资本金的重要途径。可以通过各种风险资产控制方法与技巧，如出售或避免增加风险权重高的资产，尽量扩大风险权重低的资产以及信贷资产证券化等方式降低风险加权总资产。在银行大举放贷

的情况下，通过贷款转让，不仅可以满足银行调节信贷规模的需要，更可以增强信贷资产的流动性，降低信贷资产风险，从而使银行能够摆脱资本充足率约束。但由于目前中国贷款转让业务一般仅在银行同业间进行，其交易对手偏重于商业银行，自然存在交易价格等信息不透明的弊端，信贷资产中潜在的风险也仅能在银行间转移，所以其降低银行体系信贷资产风险的作用不如资产证券化大。而信贷资产的证券化一直以来都被诸多银行视为改善自身资产负债比率、提高金融资产流动性、分散和转移信贷风险的利器。因为信贷资产证券化一旦大范围推广，且评级及监管到位，银行则可以通过信贷资产证券化由“资金出借者”转变成“资产出售者”，这样不仅可以提高自身信贷资产的流动性和银行资产质量，还可以解决其资本充足率不足和急需补充资本金的问题，增强金融体系的内在稳定性，创造银行业健康发展的环境。

转变盈利模式是解决资本金压力的根本途径

实际上，银行之所以会面临愈发趋紧的资本金约束，其根本原因在于银行依靠信贷收入的盈利模式，而监管的增强只不过是资本金压力的“加速器”。因为在这种盈利模式下，银行盈利的多寡取决于银行的信贷投放量，多数银行热衷于积极投放信贷，但是信贷的巨额投放会迅速消耗资本金，而资本金补充的速度永远滞后于信贷扩张的速度，因此，即使利差收入增长的前景很令人振奋，但受越来越紧的资本金监管约束，商业银行“吃利差”为主的盈利模式已经难以为继。另外，虽然银行利差收入高，但亦存在管理粗放、成本高的问题，且由于传统的以利差为基础的利润来源不断受到金融市场发展的影响，商业银行必须调整其业务格局以适应这一变化。

一是要大力发展中间业务，开拓传统信贷业务之外的利润增长点。由于中间业务占用资本金较少，银行通过大力发展中间业务，可以摆脱资本金的约束；而且经济向好后，随着居民收入、消费的增加，居民的投融资需求有可能会有增长，中间业务将会是未来盈利的主要挖掘点，如投资银行、债务融资工具承销、银行类理财、企业年金、银行卡以及电子银行等新兴中间业务迅速发展，成为各大银行重要的利润增长点；加之为应对越来越普遍的金融脱媒现象，银行需要努力改变传统的经营模式，大力发展中间业务，进行金融创新。同时从银行收入总额来看，国内银行间业务占比一般在15％－20％之间，而国外银行则在40％以上，与之相比，我国中间业务收入占总收入的比重仍然偏低，具有很大的发展空间。

二是避免同质化竞争，培养自身核心竞争力。虽然目前我国商业银行在某些细分市场上已出现了差异化竞争的趋势，而且差异化越来越明显，但现阶段我国银行业差异化经营程度依然很低，同质性问题仍相当突出，经营战略的趋同加剧了银行业的竞争态势，引发了一些非理性的竞争行为，也削弱了我国银行业的整体竞争力，因此，我国商业银行应根据自身情况明确市场定位和业务定位，寻找适合自身的发展模式，培养自身核心竞争力。核心竞争力是银行自身拥有的、符合市场需求的业务特色和发展优势，是银行可持续发展的最重要的决定因素，从而银行需要不断推动金融创新，真正提高银行竞争力和金融体系抵御风险的能力。

三是建立动态的资本金补充机制。在成功开辟出更多的赢利点后，商业银行会有更多的利润用来补充资本金，可以根据经济周期和经济形势的变化以及自身盈利状况补充资本金，在银行盈利比较好的时候，多利用税后净利补充资本金，从而能够实现“以丰补歉”。这样使得银行的发展不再受制于资本金，届时，银行不仅能够实现自身发展，还能够响应国家政策，支持经济发展。