保险资金运用的现状和问题

【摘 要】保险资金运用于保险业务发展是相互促进的。资金运用是保险公司重要的利润来源，也是保险公司防范风险的重要手段，是对保险公司产品创新的有力支持，是发挥保险资金融通功能的基础和前提。保险产品的开发、销售与保险资金运用密切相关，只有坚持承保业务与资金运用的有机结合，才能实现资产负债的匹配管理，实现保险业的健康平稳发展。

【关键词】保险资金运用；投资监管

一、中国保险资金运用的发展现状

（1）我国保险资金的积累。1980年我国政府决定恢复保险业，保险业得到了飞速发展。截至2011年末，保险公司总资产达59828.94亿元，保费收入达14339.25亿元，分别是2002年的9.4倍和4.7倍；行业呈跨越式发展态势，行业规模和抗风险能力明显提高。随着资产规模的不断扩大和保费收入的持续增长，保险资金运用规模日益膨胀，2011年末达55192.98亿元，保险资产占金融资产比重逐年提高，对社会经济影响力和辐射度明显提升。（2）保险资金的运用结构。最近几年来，我国的保险资金运用明显呈现出质量优化的特征，主要表现为增长速度高、规模扩张快、运行质量好。2011年保险资金投资于银行存款的比例为32%，较2004年的47%有明显的下降；投资于国债的比例也由2004年的24%下降到8%；而投资于金融债券和企业债券的部分分别由9%上升至22%和5%上升至15%；说明我国保险资金的运用在注意安全的同时更加倾向于盈利，以达到保本增至，同时也活跃了金融市场。（3）保险资金运用收益水平。从2000年到2004年受央行降息及投资渠道狭窄等因素的影响，我国保险资金运用的综合收益率普遍不高，分别为4.12%、4.3%、3.14%、2.68%和2.4%。2005年由于政策因素的影响，投资收益率上升为3.6%，在2006年达到5.8%。2007年资金运用收益率达到了历史最高水平，超过前5年的总和，达到2791.7亿元，资金运用收益率创历史最高点为12.17%。2008年，由于国际金融危机引发的全球股市暴跌，保险资金运用收益率急剧下降至1.91%。

二、当前我国保险资金运用存在的主要问题

（1）我国保险资金运用渠道过窄，收益率低，管的过死。按照保险法的规定，现阶段我国保险资金投资主要涉及银行存款、国债、企业债券（限制比例上限20%）、金融债券、证券投资基金（各种保险品种限制不一）等。保险公司40%以上的可运用资金投资在银行存款、国债和证券投资基金上，其中50%以上又是银行存款，姑且不论投资的效率如何，如此狭窄的投资渠道难以分散非系统风险。而投资渠道狭窄是造成当前投资收益率低而风险又高的主要原因。（2）保险资金投资结构与负债结构不相匹配。由于我国保险资金运用渠道狭窄，可进入的资本市场容量较为有限等问题，使国内保险公司短期内积聚的大量保险资金不能在投资活动中获利，这种由于投资工具的缺乏引起的保险公司投资组合困难，完全做到资产与负债的相匹配成为不现实，这样也给保险公司经营和投资带来了诸多风险。与我国狭窄单一的投资渠道相对应的是国外保险公司广泛的投资渠道和灵活的投资组合，而正是这种多元化的投资结构保证了国外保险公司资金运用较高的收益率，大约在7%～8%左右。但从中国保险公司投资运营的情况来看，由于股票市场保险公司不能直接进入，只能通过购买基金的方式介入，而债券市场投资目前只占国内保险资金投资组合中的小部分。这中间的主要原因又在于企业债的匿乏，没有可供选择的足够的企业债，保险公司就无法搭建结构合理的投资组合。（3）利差损问题严重。利差损是指资金投资运用收益低于有效契约额的平均预定利率而造成的亏损，即“利率倒挂”现象。

三、保险资金运用的对策

（1）加强资产负债匹配管理。首先，实现资产负债结构匹配。也就是说保险资金投资的结构应该与其来源结构相匹配。具体来讲，将保险资金按照来源分成自有资本金、非寿险责任准备金和寿险责任准备金等三部分。不同的资金来源对应不同的投资渠道与之相匹配，形成与之相适应的投资结构。其次，实现资产负债期限匹配。即实现保险资金投资期限与其来源的偿付期限相匹配。从美国的实践不难看出，美国寿险责任准备金具有长期性的特点，因此可以用来投资于中长期的投资项目。而非寿险准备金通常具有短期性的特点，基于期限匹配原则应选择流动性较强的基金和企业债券、短期存款及中短期国债等投资项目。（2）稳健拓宽投资渠道，优化资金运用结构。目前情况下，应根据保险资金的来源与期限，合理利用现有投资渠道，优化资金运用结构，增加投资收益。人寿保险一般具有保险期限长、安全性要求高等特点，其资金运用比较适合于中长期及长期的投资策略，因此应主要增加投资债券与基础设施的比重等。财产保险期限短，因而比较适用于同业拆借、大额协议存款、股票等流动性较好、收益率较高的投资品种。（3）成立独立的资产管理公司负责保险资金应用。目前，国内保险公司大多采取内设投资部门的管理模式，对规模较小、运作历史较短的保险公司来说，这种管理模式有其存在的合理性。而对规模较大、投资管理专业化要求较高的保险公司来说，应设立专业的资产管理部门，从而提高保险资产管理水平，增强保险公司的风险管控能力。