芳香沉醉话期酒

近年来，国内酒庄和银行、基金合作愈发频繁，以理财产品形式发售的期酒也渐渐走俏。早在2008年7月，工行联手工海信托、中粮集团推出了国内首款期酒概念理财产品――君顶酒庄红酒收益权信托理财产品。中信银行、国投信托也携手中粮君顶酒庄，在北京推出2006年份期酒认藏消费+投资理财项目方案。2010年7月，工行又推出了“主要面向800万元以上高端VIP客户”的张裕爱斐堡期酒信托投资计划，销售火爆。其实，早在20世纪70年代，期酒交易方式已在法国波尔多流行，目前包括法、意、美和澳等国家在内的世界优质葡萄酒产区均采用这种交易方式，这也成为国际通行的高端葡萄酒营销模式。

期酒：投资中的调味品

期酒是酒庄为加快资金回笼，将完成发酵工艺刚放入橡木桶陈酿环节的酒对外预售。在葡萄酒陈酿18～24个月，买家购买其所有权，称为期酒。期酒的味道、香气与最后的成品大相径庭，但识酒之人能通过品尝样品酒判断出它完成发酵后的品质，就像投资大鳄在股市风起云涌之前捕捉先机。

与金银、珠宝、瓷器不同，葡萄酒是一种有生命的东西，在装瓶后还在不断生长和变化，随时光流逝渐入佳境，香气更加深邃，口味更加醇厚。在此期间，收藏的乐趣和投资的价值与日俱增。如果说房地产、证券等是投资组合的主要食材，那么葡萄酒期酒就是调味品。葡萄酒期酒作为投资产品，具有稀缺性、收藏性和二次交易三重特殊属性。这正是吸引高端人群的关键。但其投资充满玄机，也要讲究章法。

期酒大师各有所爱

了解如何进行期酒投资，首先要做好基础功课。从Liv-Ex100指数、葡萄酒拍卖相关网站，到一些国际葡萄酒杂志，如《Decanter》、《葡萄酒观察家》、《佳酿的世界》等，都能了解到何种葡萄酒具有升值潜力。其实，葡萄酒投资适合那些喜爱并时常品尝，且热爱钻研葡萄酒知识的人。多研究葡萄的收获状况及自己最感兴趣的酿酒商；了解投资市场动向，国际先进葡萄酒投资机构的销售业绩及主要市场的葡萄酒价格和历史表现，并经常咨询投资专家以便洞悉行业信息，选择更有增值潜力的品种。

当今葡萄酒界，罗伯特・帕克、杰西丝・罗宾逊和Wine spectator组织最有影响力，他们的评分可让一款不知名的酒价格翻几倍。考虑到罗伯特・帕克效应，评分会大大影响葡萄酒的投资潜力。需注意的是，现在许多小酒庄为了得到高分，刻意去酿造适合他们口味的酒，失去了酒庄最初的风格。

还需说明一点，罗伯特-帕克和Wine Spectator组织是以满分100分来评判的，而杰西丝・罗宾逊则是以满分20分来评判。行家之间也会有分歧。如2003年关于chateau Pavie的争论。当年欧洲气温很高，罗宾逊认为chateau Pavie会变成美国风格的熟透的酒种，酒精含量会升高，波尔多的特色会大减。帕克却不这么认为，他对这种酒出奇地喜欢，认为它的价值应该高居榜首。

选择信得过的经销商

期酒的卖方是波尔多葡萄酒的中间商，拿到购买期酒份额的都是那些和酒商有过长期贸易合作的商和经销商。量越大，合作时间越长的公司，拿到名庄葡萄酒的可能性和份额就越大，个人无法直接购买期酒。选择一家好的零售商是关键。

目前中国期酒市场存在空手套白狼的手法及利用假酒进行诈骗的现象，并且投资者付款两年后才能拿到酒品，更加凸显了选择零售商的作用，也有因零售商垮掉导致采购期酒损失巨大金额的记录。所以选择信得过的，资深的老牌葡萄酒投资公司很重要，比如英国的corney＆Barrow，BBR，Farr Vintner，Bordeaux Index等。

借助专业公司

对于初级投资者来说，最好从经典、保值的葡萄酒买起，以整箱为单位购买，还要考虑葡萄酒的保存状态。决定购买前，最好问清这些酒是否在专业的酒窖内保存，是否有可靠的来源证书。也可试着在欧美询价，以此为议价的尺度参考。期酒上市后，最好选择由葡萄酒投资公司继续保管，代存到专业的保税仓库里，以确保葡萄酒的品质，再次出手也容易。

拿到期酒份额的合同后，凭借合同在波尔多和伦敦等葡萄酒交易市场直接就能进行买卖。通常两年后的春季或夏季，可通过相关的渠道，借助专业葡萄酒公司进行变现，获得宝贵的葡萄酒。一般来说，到达波尔多顶级葡萄酒的最佳饮用年份至少需5～7年的时间，这也是获取利润的最佳时段。从这里可看出，个人操作困难较大，建议还是交托有经验的葡萄酒专业公司进行交易。

期酒中的陷阱

期酒交易中，要分清投资与投机。对于个人一次性投资，多数是投机行为，比如只购买好年份的1855年列级的5大名庄期酒，这种行为确实能在短时间带来一定的利润，但长期投资期酒的公司都不愿意这样操作，因为这样会不断抬高期酒价格。期酒投资是一个长期不间断的过程，但国内的投机行为却非常疯狂。伦敦国际葡萄酒交易所每年40％的交易金额来自中国买家，该交易所曾表示，将1982年的Lafite Rothschild价格推高近93％，达到17433英镑／箱的始作俑者就是中国买家。

进行期酒交易除了需要资金，还需拥有波尔多当地的酒庄及酒商的资源。长期活跃在波尔多的大多是欧、美、日等国的酒商，他们在当地建立了扎实的人脉网络和信用资源。现在国内买入的大多数都是这些二手葡萄酒，甚至辗转多手。目前国内葡萄酒行业还缺乏质量标准，没有自己的葡萄酒等级制度，很多企业根据年份来划分葡萄酒质量等级，也有少数按照产地、葡萄树龄、品种、窖藏年限等来划分。

酒的年份很重要，但不要过度迷信好的年份，因为现代工艺的卓越在一定程度上弥补了年份的缺陷。不要投资已被炒得过火的葡萄酒，如拉斐。事实上，拉斐的产量非常有限，即使是corney＆Barrow这样的顶级葡萄酒投资公司拿到的期酒份额也只有40箱(一箱12瓶)，而中国市场上却充斥着大量的假拉斐。

莫把期酒当珍品 ―般来说，在普通的年份，2～3年内，已上市葡萄酒和期酒价格持平或略低的现象可能存在，但葡萄酒真正成熟的时间是放置5～7年后，此时市面价格高于期酒是必然的事情。当然，资金同样会被占用很长一段时间。 与购买期酒类似，葡萄酒基金的投资年期通常在5～10年。在年期届满前，投资者虽然可选择赎回基金及兑换葡萄酒或现金的比例。国际市场上规模较大的葡萄酒基金有英国的顶级葡萄酒基金、佳酿基金和澳大利亚的国际葡萄酒投资基金。这些基金通常在每年2％的管理费之外，收取15％的收益作为佣金。

现阶段来看，作为基金产品，葡萄酒未必是最好的选择，并且它还没有成熟的市场及渠道作为依托。事实是，在绝大多数的情况下，投资葡萄酒只是富豪们显示自己品位与眼光的印证。对于大众投资者来说，高档葡萄酒是一种并不具备实际价值、也不是生活必需品的东西，它们身上的符号价值显然更大。