“九连阳”之后还有好戏

有分析家认为，此次大盘的“九连阳”可能意味着股市慢牛行情的到来。

从2005年12月6日到2006年春节后一周，A股大盘周线走出罕见的“九连阳”，出乎多数投资者的意料之外，令投资者倍感振奋。沪深两市超过50%的个股涨幅超越了大盘，部分个股的最高涨幅甚至超过了100%，其中表现最为抢眼的是以铜、铝、糖、锌、黄金板块为代表的资源类个股，其中有色金属类山东黄金涨幅高达76．06%、云铝股份涨幅高达88．82%，糖类个股南宁糖业涨幅高达日2．49%，给一部分投资者送上了一份春节大礼，令一部分投资者喜不自胜。此前，只有在1997年1月至5月，A股大盘曾出现过如此连续的上涨，当时大盘是连续拉出了14根周阳线．但当时上涨有包括所谓的“十三道金牌”在内的政策强力助力。此次大盘的长时间连续上涨却看不到明显的外部推动因素，所以，此次大盘的“蹊跷”上涨除了引起投资者的关注，也引起了几乎所有分析家的注意，普遍认为此次大盘连续上涨与投资者的心理变化因素有关。而投资者的心理变化具有连续性，有分析家据此认为，此次大盘的“九连阳”可能意味着股市慢牛行情的到来。

从政策层面看，也支持了这种股市“慢牛理论”。春节刚过，2月14日，国务院了《关于实施＜国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006―2020年)＞若干配套政策的通知》，其中关于加强对创新企业金融支持和资本市场建设的配套政策引起了投资者的特别关注。《通知》指出．要建立支持自主创新的多层次资本市场，支持有条件的高新技术企业在国内主板和中小企业板上市；大力推进中小企业板制度创新，缩短公开上市辅导期．简化核准程序，加快科技型中小企业上市进程；适时推出创业板。推进高新技术企业股份转让工作。《通知》还指出，要推进高新技术企业股份转让工作，启动中关村科技园区未上市高新技术企业进入证券公司代办系统进行股份转让试点工作，在总结试点经验的基础上，逐步允许具备条件的国家高新技术产业开发区内未上市高新技术企业进入代办系统进行股份转让，在有条件的地区，地方政府应通过财政支持等方式，扶持发展区域性产权交易市场，拓宽创业风险投资退出渠道，支持符合条件的高新技术企业发行公司债券。人们普遍认为，这对国内高新技术企业是一项重大利好，同时，对于国内资本市场的发育，对于推动国内股票市场的上涨，也是一项重大利好。

从监管层面看，上海证券交易所向500余家尚未进入股改程序的沪市上市公司发出股改进程关注函，要求这些公司董事会在限定时间内，按要求填写和提交《股权分置改革进展情况反馈表》，在表格中要求公司董事会填写公司预计何时向交易所报送方案、股改中存在的困难和问题。初步确定的保荐机构等有关事项。市场人士认为，该函旨在督促尚未进入股改程序的沪市上市公司尽快确定股权分置改革方案，启动股权分置改革程序，表明了监管部门对目前股权分置改革的成效感到满意，希望尽快完成股改进程的意向。

相比之下，中国石化启动其旗下4家沪深上市子公司“私有化”进程，却引起了部分投资者的忧虑。此前中国石油已有类似举动，有消息说，继中石化之后，中铝集团亦有可能采取类似行动。此消息之所以引起部分投资者的忧虑，是因为他们认为，中石化此举将使国内证券市场本就不多的优质上市公司进一步减少，削弱蓝筹股的力量，从长期看，将影响国内证券市场的投资价值。同时，他们亦担心其他一些质地不错的上市公司会群起效尤，好公司纷纷“出逃”的结果，将使市场只剩下一堆混世魔王式的“烂”公司，使有潜力的投资者更加敬而远之，果真如此的话，现在仍旧“坚持”在市场上的投资者就有可能进一步被套车，那将是一场噩梦。但也有投资者对此表示乐观，认为中石化愿意要约溢价收购其旗下上市子公司的流通股，使其逐步脱离上市公司身份，成为中石化系的“私有公司”，表明中石化对其旗下4家上市子公司现有价值和未来增长潜力的认可，同时也表明目前市场对这些公司的估价偏低，引起中石化不满，才会有回购的想法和举措。这说明国内证券市场并不是像有些人所说的，都是烂公司，没有一家具有投资价值，还是有很多具有投资价值的公司，现在需要的只是投资者去发现。另一方面，从投资角度来说，这些具有回购和“私有化”概念的个股，本身就是很好的投资对象。

从目前盘面看，大盘在连续大幅攀升后，目前已进入宽幅震荡整理阶段，资金逐渐从日前的一些热点如有色金属板块撤离，新的热点尚有待确立。鉴于此．专家提醒投资者目前宜暂时改变策略，应从以追求短期获利为主的激进型投资策略转变为以规避风险为主的防御性投资策略。在具体产品上，宜适当减持前期涨幅过高的品种如有色金属类中的某些个股，转以选择业绩优良、增长稳定的个股为主，尤其可关注其中质地较优而尚未进行股改的个股，此类个股风险较小，收获可以期待。

其次是一些具有良好现金流量的个股，如以高速公路为代表的交通运输板块中的某些个股，商业类、食品饮料类及医药类的某些个股，良好的现金流，成为这些个股吸引机构投资的重要砝码，个人投资者跟在后面也可以拣些便宜。

第三是考虑联动概念，一些分析家认为，岁末年初“九连阳”的出现，与国内证券市场某些个股与其同时在香港㈠股上市部分相比价格明显偏低不无关系，具有“补偿”的性质。目前国内证券市场与中国香港地区、美国纽约、纳斯达克等证券市场的联系越来越紧密，联动与扩散效应越来越明显，投资者在进行投资计划的时候，不能不考虑国际市场因素。

第四是拥有人民币升值概念的个股。近期人民币对美元汇率连创新高，人民币升值再次成为市场谈论的话题和人们关注的热点目标，央行领导最近就人民币升值问题一再发表公开谈话，表明人民币确实面临巨大的升值压力。人民币的升值对国内一些拥有大量进出口业务的上市公司可能造成重大影响．投资者可重点考虑那些在原材料上、设备上拥有大量进口的个股，人民币的升值，可能给这些企业带来好处，同时对保持大量出口同时又有大量应收款没有结算的个股保持警惕。人民币的升值，同时可能带来企业资产的升值，为了分享企业资产升值的红苹果，投资者可关注两类个股，一类是拥有物业资产大幅升值的个股，如商业零售板块的杭州解百、成商集团、友谊股份、百大集团等；地产板块的G华侨城、G栖霞、中远发展等，其中中远发展2005年第3季度每股经营性现金流达到了1．20元，主要体现为预收款中，且公司尚未进入股改程序，相对来说，投资的价值要更大一些；其次是拥有产业购并概念的个股。春节前后，并购事件层出不穷，1月23日，全球第一大啤酒巨头比利时英博啤酒集团以最高的报价竞走了福建雪津啤酒有限公司39．48%的国有股权，最终英博集团将以58．86亿元人民币的代价取得福建雪津100%的控股权。几天后，2月7日，中集集团公告与荷兰博格公司受益股东博格兄弟合资成立一家新的企业，新公司将拥有博格100%的权益。在此之前，年初即有美国花旗以241亿收购广发银行85%股权，国内企业间的并购则有物美收购美廉美、银泰不断增持百大股份和鄂武商，这些都说明并购正在成为2006年国内资本市场的一个重点和热点。其背景则是根据WTO协议，2006年底我国将有许多产业全面对外开放，包括公用事业、商业、金融服务业、电信业、部分服务业等过去对外资进行限制的行业。为此，1月份，中国商务部、证监会等五部委联合了《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》，希望对外资进入A股市场进行规范管理，表明大势已不可逆转。此类个股的投资机会不仅来源于人民币升值所带来的压力和动力，还在于购并后的整合所带来的业绩增长预期，如以四川双马、冀东水泥等为代表的水泥股，以青岛啤酒、兰州黄河、燕京啤酒、重庆啤酒等为代表的啤酒股，以莱铜股份、华菱管线等为代表的钢铁股，均值得关注。