关于我国风险投资公司风险资本筹集的问题研究

【摘 要】本文就我国风险投资公司的风险资本筹集的现状进行了分析。

【关键词】风险投资；资本筹集；投资公司

风险资本是风险投资者向风险投资公司提供的资本，风险投资公司将资本投向快速增长并且显示出巨大成长潜力的新创高科技企业或技术创新型企业。风险资本的融资是风险风险投资公司的前提和基础，是一个十分关键的环节。

从各国情况来看，风险资本的来源渠道是多种多样的。其中包括：富有的个人资本、养老基金、大公司资本、政府财政资金、银行等金融机构资金等。因国情的不同，风险资本的结构也差别很大。对于我国来说，在目前的政策、法律框架下，除了政府投资外，可能的融资渠道只有富裕家庭和个人、外资和企业。商业银行、养老基金、保险公司目前尚不能成为风险投资的融资渠道。商业银行作为一种间接金融机构，其流动性和安全性的要求使它直接介入风险投资受到了很大限制。这一点对于我国来说显得尤为突出。我国《商业银行法》明确规定，“商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和股票业务，不得投资于非自用不动产”，“不得向非银行金融机构和企业投资”。这使得商业银行的投资基本上限于贷款业务，锁定了商业银行进行风险投资的大门。养老基余和保险公司进入风险投资同样存在着法律制约。对于养老基金的使用，国家明确规定，只能购买国家债券和参加银行储蓄，不能在国内外进行任何形式的直接或间接投资。《中华人民共和国保险法》规定：“保险公司的资金运用必须稳健，遵循安全原则，并保证资产的保值增值。保险公司的资金运用，限于在银行存款、买卖政府债券和国务院规定的其他资金运用形式。保险公司的资金不得用于设立证券经营机构和向企业投资。”因此，在发达国家的风险投资来源渠道中占重要地位的这三大机构投资者，目前在我国却不能进行风险投资。

一、风险投资公司和风险资本

1、我国风险投资公司的类型。

我国风险投资公司主要有四种类型：a政府与准政府风险投资机构（包括政府主导的风险投资公司）、各高新技术开发区内的风险投资公司、地方政府参与风险投资。b大公司附属的风险投资机构（包括国内外大公司附属的风险投资机构）。c金融机构附属的风险投资公司。d民间风险投资公司。

2、我国风险投资公司风险资本的主要来源。

a居民储蓄。风险投资属长期投资，流动性差，而居民则要求其用于投资的资金随时可以变现。这些特征决定居民储蓄不适合作为风险投资的资金来源。

b国有银行。随着国有银行的商业化，国有银行越来越注重资金的安全性，对贷款的附加要求越来越多。风险企业由于缺乏作抵押的资产，没有稳定的现金流人，面临巨大的市场风险，而难以满足银行的贷款条件。因而从我国金融改革的方向来看，用于风险投资的国有银行信贷可能会越来越少。

c大企业公司。许多主要的大公司都以独立实体、分支机构或部门的形式建立了风险投资机构。大企业进行风险投资对其本身来说，等于是获得了一个技术窗口和兼并候选人；对风险企业来说，则可从大企业获得营销、资金、管理和技术等方面的多种支持，但是大公司可能会对风险企业的发展战略以及企业文化进行过多的干预，使风险企业完全为大公司服务，风险企业的经理人没有自主经营权，何况我国目前大型企业的主要任务是加强主业建设。

d国外风险投资。采用风险投资吸收外资有助于外商投资高新技术产业；有助于调整外商投资产业结构；有助于借鉴国外风险投资的先进经验。但由于我国缺乏相应法律措施及经验，不易管理外国的风险投资资金，使其极易变成短期游资，冲击国内金融业，同时成功退出后又带走大量利润及资金。但不管是从本国的长远利益、还是从世界的竞争格局着眼，将外资引人风险投资所造成的损失，将远远小于外国风险投资者所带来的收益。20世纪90年代以来，有许多国际知名的风险投资基金管理公司进人我国，但他们在投资时，往往投资于传统产业，而较少投向高科技产业。主要是由于我国宏观和微观环境的限制，如法律法规以及证券市场的不完善、企业产权制度的混乱等。中国政府应及时制定和推出法规和政策，吸引国际资本在中国进行真正的风险投资，同时鼓励成立专业型管理公司将本土化的人才与国际化的人才进行结合，形成合资型的专业团队。

e政府。风险投资虽然是一种市场行为，但离不开政府的鼓励与扶持，特别是像我国这样风险投资业正处在萌芽状态之时，政府的责任就更为重大。目前我国各地政府拿钱办风险投资公司，但因为缺乏激励机制，严重制约了风险投资公司的运作与发展。

二、我国风险投资公司风险资本的筹集现状分析

1、风险资本来源及分布特征

2008年，政府创投引导基金的杠杆效应逐步显现，加之全国社保基金等多类金融资本获准自主进行股权投资，使本土机构融资渠道大为拓宽，带动人民币基金强势崛起。截至2008年底，在提供资本来源信息的949.93亿元风险资本中，来自海外的资本比例为49.38%，与2007、2006年相比有所减少，而来自内地的资本比例为50.62%，与2007年相比有所增加。

2、风险资本的地区分布

截至2008年底，风险资本量的82.96%集中于北京、上海和深圳三个地区。北京地区风险资本总量继续保持领先地位，但占全国风险资本总量的比例有所下降，由2007年的40.2%下降到2008年的39.60%。深圳地区2008年的风险资本量仅次于北京，占全国资本总量的26.17%。2008年上海地区的风险资本比例有显著下降，比2007年减少12.7个百分点。

3、近6年风险投资公司新募集风险资本规模

据中国风险投资研究院的调查结果显示，2008年中国风险投资市场上新募集的资金规模达1018.67亿元，与2007年相比增长14%。共有191家机构完成募集，每家机构平均新募集的风险资本规模为5.33亿元。另有99只基金于2008年成立，但没有披露募资是否完成，据统计这些基金的募 集金额将达到1321.73亿元，此数值没有包含在新募集的资本总量中。不可避免的，受全球金融危机的影响，2008年，中国风险投资机构的投资趋向谨慎。全年风险投资金额为339.54亿元人民币，共投资了506个项目，投资金额和数量与2007年相比均有所下降。

三、结论

随着我国市场经济的建立与发展，高新技术产业以及以知识密集型技术为基础的知识产业也迅猛发展，如何加快我国高新技术产业的发展成为发展我国国民经济的一个重要课题，风险投资在中国己受到政府及业内人士的重视，中国的风险投资业己进入初级阶段，但与迅猛发展的高新技术产业不相匹配，严重阻碍了中国风险投资业的发展。

参考文献：

[1]陈晓.美国风险投资概况：中国软科学 ，1998.4

[2]程宗璋.我国风险投资的法律问题.北京：中国社会科学院财贸经济研究所，2003.1期