马化腾不是活雷锋

林军： 1976年生，蓝狮子签约财经作家，英鹏兰德公司执行董事。曾任天极网创始人和总编辑等职，记者生涯中曾任《电脑报》新闻中心主任和《知识经济》常务副总编等职。是中国资深互联网观察家之一，现致力于中国高科技产业历史的探访和梳理，著有《沸腾十五年》等多部作品。

腾讯最近大手笔不断。

5月18日消息：艺龙网股价大涨9.62美元，涨幅为56.72%，收于26.58美元。让艺龙股价大涨的原因，是腾讯及艺龙原股东Expedia共计1.25亿美元的投资。公告显示，腾讯以8440万美元收购艺龙旅行网16%的股权，收购完成后，将成为艺龙第二大股东。

而一天后，又传出腾讯投资6000万美元进入B2B垂直类网站的消息。之后，腾讯也确认自己投资了鞋类B2C好乐买公司，就单笔投资而论，仅次于京东商城、凡客去年的融资。

5月份，腾讯的另一次投资也吸引了足够的注意力。据华谊兄弟5月6日的股份变动公告显示：这一天，包括阿里巴巴董事长马云、云峰基金联合创始人虞锋、分众传媒董事长江南春在内的5名公司股东，以16元的均价，分别出售了手中一批无限售条件股份，共占总股本的⒋6%；其中马云出售1109.16万股，其持股份额从之前的⒎34%降至5.5%。公告披露，从以上几位“明星股东”手中购得股份的是腾讯，它购入华谊这批总计2780万股（总金额为4.4亿元）的股份后，一跃成为持有公司4.6%股份的最大机构投资者。这三次并购，相隔时间不到两周。即便腾讯高调宣布成立50亿元产业基金在前，但一下子在两周内投出去15亿元，还是让人瞠目结舌。

腾讯一向在投资方面不显山露水，并购的次数稀少，之前虽然有收购Foxmail和网龙，入股爱帮，以及收购康盛创想等案例，但金额都偏小，而且都为买团队和技术，给自己的平台打补丁的意味更浓。

对于5月份的连续大手笔投资行为，腾讯对外表示主要是出于其“开放、共享”的产业共赢战略。但这个解释听上去无比别扭，开放共享这种活雷锋的事情，对于腾讯这样一家市值300亿美元，员工上万的高科技公司来说，总让人觉得于情不合、于理不通。

更接近事实的是，腾讯意识到电子商务该开花结果了，希望在这一领域有所收获，但不知道怎么进入，对怎么才能有所收获并不知晓。于是，不妨投点银子在这个领域折腾，至少可以算作交学费。腾讯靠SP起家，靠此在香港资本市场上市，之后凭借Qzone获得第二个业务增长点，2007年后从网络游戏获得新的业务增长，如今腾讯已牢牢占住网络游戏第一把交椅很长时间了。但随着整个网络游戏市场增速不再，腾讯业绩的高速增长不再，股价的高速增长也自然不再。

另一方面，腾讯已成为一家全球前五的互联网公司，资本市场不可避免要对腾讯有要求。有人会说，腾讯这些年也没怎么分红，也没派股，手上这么多现金，资本市场要是给腾讯脸色看，腾讯自己就可以拿出钱来护盘。

问题不是那么简单，腾讯是家知识密集型企业，靠的是人，其长时间形成的规律是：给员工业内中上水平的工资加不错的期权，把员工和腾讯绑在一起共同求发展，如果股价不涨，给予员工的吸引力就不够，并会削减腾讯的竞争力。而腾讯4月份出台的10亿元住房补助基金，则是在军心不稳的情况下，给腾讯员工吃了一颗定心丸。

问题还得回到让股价再飞一会这个王道上来，但哪个业务点能让腾讯的业绩高歌猛进呢？网游增长肯定还是有的，但很难有爆发性增长，更重要的是，现在网游收入和利润都接近腾讯的半壁江山，如果持续地增长下去，腾讯到底是家互联网公司还是网游公司呢？

互联网增值业务这块，腾讯也独占鳌头，但这个领域对手众多，而且遇到的都是肉搏的主，比如微博，新浪几乎是全民皆兵。移动互联网虽然代表未来方向，但现在还没到开花结果的地步。于是，越来越热的电子商务，成为腾讯发力的新领域。

腾讯进入电子商务领域其实不算晚，相继推出了C2C网站拍拍网、QQ商城，但表现平平。尽管拍拍网在运营一年后，为避开淘宝锋芒，实施了“社区化电子商务”，希望以差异化有所斩获，但未能如愿。在B2C领域，腾讯推出了QQ商城，被业界人士批评为与淘宝商城如出一辙，与之后百度推出的乐酷天相比，更是几无特色。

腾讯在电子商务领域起了个大早，赶了个晚集，我的观点是，腾讯本身的基因是服务C（消费者）的，但拍拍也好，QQ商城也罢，要做好都要服务好B（商家）。阿里系在电子商务领域能够呼风唤雨，如鱼得水，很大程度上是因为它知道怎么服务B。

从这个逻辑上说，腾讯要做好平台型的电子商务难度不小。以网络广告市场为例，腾讯门户的流量早就是第一，但在收入上，一直没法赶上新浪。获取流量（C的范畴）是腾讯的强项，但服务大客户（B）对腾讯来说却不简单。很显然，腾讯不能只靠倒腾流量，就把电子商务给做起来。

既然做不好类似淘宝服务B的平台，但手头有天然流量，而且还有社区关系，留给腾讯电子商务的其实只有一条路，那就是去收购和投资类似好乐买这样有自己的物流体系、仓储体系、庞大的重资产，并在各自垂直领域做到第一的公司。要是第一不肯卖，就买艺龙这样的老二。至少让他们先把门打开，让腾讯先进去看一看。

有人问，你怎么把腾讯入股华谊，也算腾讯在电子商务领域敲门的动作之一呢？哈，腾讯是从马云等人手上接的盘，马云欠马化腾这么大一个人情，日后讨论电子商务时，马云多少也会照顾一下马化腾。■