时间：2022-10-11 05:36:57
猴年股市在惊心动魄中过去了。这一年股民是哭多笑少，新的一年情况将会怎样？业内人士普遍持谨慎乐观的态度，也有人认为2005年股市要想有一番大的作为，关键要看政策扶持力度。
行情基础不太扎实
年前年后的股市就像看希区柯克的惊险片，悬疑百出，既让人心惊肉跳，又让人不忍释手。正如此前本刊所预料的，春节前市场出现了一拨小行情。继2月2日一涨后，2月4日，市场以一根小阳线结束了农历猴年的全年交易，不安分的猴子终于消停了。而从年后几天来的交易情况来看，形势似乎不错，相比之下，进入新年，股民的心情似乎比猴年好了不少。
也有消息说，年前股市的小幅上涨，是基于三个传言。这三个传言，一是证监会副主席桂敏杰日前在视察沪深两地基金公司时，曾暗示基金要积极托市；二是解决股权分置将于年后启动。就在2月2日暴涨行情到来的前一天，有媒体报道，解决股权分置问题工作小组工作进展顺利，有关原则和思路已初步落定，最有可能实施试点的时间点在春节后，而管理层已认可补偿式解决股权分置的原则，初步的原则是监管部门只负责指定纲要性指导意见，各公司的具体方案由公司根据自身情况制定，并在报国资委审批和50%以上流通股股东表决通过后实施，这里的关键词是“补偿式”三个字，这让不少股民心中重新燃起了希望，也使他们中的一些人勇敢行动，反正未来有“补偿”，从而成为年前这轮小行情的推动力量之一；第三就是基金联合自救，基金的联合自救成为推动行情的第三股力量，但各界对于基金联合自救的钱从何而来却大多语焉不详。
对此种种传言，有关部门不置可否。对股民来说，反正股市涨起来了，不管传言真假，股市涨起来就是好消息。不过，考虑到一个投资者超过7000万，市值超过数万亿元的市场，需要靠传言乃至流言去推动时，仍不免让人心中惴惴。
股市面临边缘化危局
内地股市的边缘化正在加剧。从募集资金的额度来看，2004年内地股市创了自1997年以来的新低。2004年，我国内地企业海外IPO（包括香港Ｈ股、纽约交易所、美国纳斯达克上市）募资总额已经超过国内Ａ股市场。据统计，2004年深沪两市发行98只新股总共募集资金353.46亿元，而同期仅在香港上市的33家内地公司募集资金额已经达到500亿港元。募集资金的不理想导致了另一局面的出现，即内地好的企业、有发展潜力的企业纷纷将上市目标瞄准了海外，使得素质本已不高的内地上市公司整体素质的进一步下滑，投资价值进一步降低。
在谈到内地股票市场边缘化的问题时，青年经济学家易宪容指出,内地股市边缘化，更多是对股市预期的边缘化，依靠政策不能解决内地股市的问题，也不能解决内地股市边缘化的问题。要解决问题，只有依靠恢复投资者信心。而恢复投资者信心，首要的又是市场的公平公正，在于对中小投资者利益的保护，除此，其他一切措施都不是治本之策。
不过，内地股市边缘化的倾向却似乎让一些人看到了解决内地资本市场问题的一个有利契机，他们提出的思路是A＋H。他们认为，在所有方式中，以A＋H这种方式的成本和效果最佳，其最大好处是能以较小成本实现国有资产的最大增值，在完成上市改制的同时保住了上市资源，也正是因为这一点，据说A＋H模式受到了管理层首肯。这真是一件让人啼笑皆非的事。本来内地股票市场玩命圈股民的钱去解决国有企业的问题，就是最遭人诟病的一点，被认为是选错了地基，所以盖出来的房子才会歪歪斜斜，别别扭扭。现在A＋H的方案不是去扶正歪斜的房子，反而要更加强这一点，反复强调的都是实现国有资产的保值和最大增值，不知是何居心？将千千万万为内地股市作出了巨大贡献的投资者视为何物，放到了何等地位？对此类方案，不但普通投资者有想法，一些著名专家学者也有不同看法。中央财经大学证券期货研究所所长贺强就指出，Ａ＋Ｈ模式只会进一步拉低Ａ股市场的价格重心，打击投资者信心，实际上是一个国际阴谋。这个阴谋有点儿类似4年前Ｂ股市场对内地开放后被急速推高，使外资特别是港资得以抽逃解套。
节后中期市场看好
就好像一台音乐演出一样，节前的小行情好像为节后定了一个基调，使许多人对节后行情充满了期待。而从目前看，股民对鸡年股市的期待不无根据，尤其是中期市场看好，依据似乎更加充分一些。
第一，政策面。2005年2月1日，是《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（俗称“国九条”）一周年纪念日，此前，不少大小领导在不同场合都发出了要大力落实“国九条”的声音。有专家认为：在落实“国九条”的压力下，解决内地市场股权分置问题的方案和时间表有可能会在近期得到明确，如果真是这样，届时应该会有一系列对投资者来说应属“利好”的相应配套措施出台，有可能大幅度扭转国内股市的大环境。
作为前奏，2月4日劳动和社会保障部公布了《企业年金基金管理机构资格认定暂行办法》以及《企业年金基金管理运作流程》、《企业年金基金账户管理信息系统规范》和《企业年金基金管理机构资格认定专家评审规则》，从而打开了企业年金入市的大门。据透露，目前我国企业年金规模近500亿元人民币，加上以年金名义销售的保险产品430亿元，企业年金存量规模接近1000亿元。有业内人士预计，年金市场全面推开后，每年新增规模将在800亿元到1000亿元左右，因为规模巨大，即使只有一小部分进入股票市场，其对市场的推动作用亦不可不视。
2月20日，酝酿多时的《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》终于公布施行。“办法”鼓励商业银行采取股权多元化方式设立基金管理公司，同时可以收购现有基金管理公司。该办法由中国人民银行、中国银监会和中国证监会联合制定。“办法”规定，试点初期，有关商业银行既可以募集和管理货币市场基金和债券型基金，投资固定收益类证券，也可以募集和管理其他类型的基金。有专家认为，“办法”的出台标志着商业银行设立基金管理公司试点工作进入实质性操作阶段。对于股民来说，允许商业银行设立基金公司，看得见的利好在于储蓄分流，为积弱的市场提供资金支持。据悉，目前，已有多家商业银行申请设立基金管理公司。有业内人士分析，目前国内居民储蓄存款超过10万亿元，如果其中有十分之一能够进入股市，就是一个天量数字，对股市的推动作用不可小视。
另外，备受股市关注的证券投资者保护基金筹集问题目前亦有了一些眉目。中国证监会、财政部近期已作出决定,将所有证券申购冻结资金的利息作为证券投资者保护基金的来源之一。有人认为，这是政府将保护中小投资者利益从纸面落到实处的举措之一。类似的有关对中小投资者利益进行保护的政策，将在2005年源源不断地出台。
第二，技术面。分析历年来春节前后的市场走势，我们可以得到一些有益的启发。和自2002年春节前的市场情况一样，今年春节前市场也形成了筑底的趋势，其特征是都形成了“二次探底”格局，都创出了新低；短时间内持续杀跌，跌幅在7%至８%区间；有一批个股疯狂杀跌；出现严重底部背离现象，技术性反弹要求迫切。另一方面，从盘面情况来看，虽有节前的小涨，但长期压抑的多方能量并未完全释放，为节后行情的展开提供了动能。此轮行情一旦展开，有可能延续到3月“两会”召开，有专家分析，这可能是一个中级行情，目标大约在1380点到1480点之间，最终反弹高度取决于出台相关政策的影响力度。
第三，基本面。节前深沪交易所和监管机构都发表了一些利好于市场的讲话，如两个交易所同时在“国九条”一周年之际，分别召开座谈会提出2005年多项稳定市场的举措，如研究推出权证产品、创造条件推动大的机构资金入市、推出统一指数、大力支持基金发展等，均可视为中长期利好。节后，3月份即将召开“两会”，“两会”期间出台利空政策的可能性很小。此外，２月３日美联储宣布第6次调高联邦基准利率，大大缓解了国内人民币升值的阶段性压力；国内外机构、专家纷纷看好2005年中国股市，国际投资大师吉姆・罗杰斯预言：2005年中国Ａ股市场底部将现，即将迎来牛市第一波。从总的形势看，2005年国内股市基本面将趋暖。
至于长期走势，专家认为要看四大悬念如何解决，这四大悬念包括，一，“国九条”如何落实？二，“股权分置”解决方案何时出台？三，多少合规资金可以入市？四,如何打造投资者保护网?四大悬念解决得好，保持一个较长期的市场向上趋势就没有问题，解决不好，不但长期向上趋势无法保持，中短期也会变得十分麻烦。
中期图利关注高分红股
2月1日，新兴铸管（000778）公布绩优年报，并公布每10股送10元现金分红预案，拟分红现金达6.2亿元。新兴铸管复牌后的股价走势说明，在弱市中市场非常欢迎上市公司大额派现。而同日公布业绩的宁波东睦（600114）业绩也不错，推出了10送2.5元转增7股的分配预案，但二级市场反应平平。如果放到几年前，市场反应恐怕会倒过来：高送股公司的股价将会暴涨，而高分红公司一般不受欢迎。这与目前市场大环境有关。一般来说，熊市重质地，牛市重题材。在以往牛市中，市场喜欢送、转增股本，是因为高价股除权后就变成了低价股，为继续上涨腾出了空间。而在现在的熊市中，股价本已大跌，很多股票价格相对其高点已经缩水过半，甚至缩水到只剩一个零头，这时候如果再送股，股本越来越大，反而成了累赘，而且这样的股票拿在手里也不安心，成天担惊受怕股价会进一步下降，不如现金分红，落袋为安。
另一方面，做股票要想赚钱，无非两条路，一是上市公司分红，二是二级市场炒作赚差价。以目前市场形势，赚差价何其之难，远不如瞄准质地优秀之上市公司，持有其股票然后等待分红来得可靠。何况经过3年来绵绵长跌，很多质地优秀的股票价格已经不高，有些甚至跌破了净资产，相对来说，投资者通过分红所获投资收益大大提高，如本次新兴铸管股息回报率达9.02%，远高于同期其他金融产品的投资收入，更高于银行利息。这是此类股票受关注的主要原因，在成熟市场，这也是散户投资者投资股票市场（通过各种基金）获取收益的主要方式。
目前正是上市公司陆续公布年报的日子，随之而来的可能是高派送、高分红，建议想短期获利的投资者关注年报行情，尤其是关注其中可能存在高分红的股票。从中期投资角度考虑，目前市场情况积弊重重，一时恐难消除，低迷现状一时半会难以扭转，选择具有高分红传统或存在高分红可能的股票不失为明智之举。
短期劣中选优关注低价股
猴年市场一直是科技股、各类蓝筹股在唱主角，低价股几乎无人关注。但在低价股中，其实也有很多有潜力的股票，等待投资者去挖掘。如猴年最后一个交易日率先涨停的就是低价股九江化纤，在此之前，低价股中的爱建股份和国际实业也曾连续涨停。低价股的投资价值，除了部分低价股具有一定的题材和成长性外，主要体现在某些低价股经过持续大幅下跌之后超跌现象十分严重，风险得到较为充分的释放，反弹要求较为强烈。
目前，深沪两市低价股数量急剧增加，低于3元的股票有100多家，低于4元的股票有300多家，占所有股票总数的30％，形成了市场中的一个价格洼地。从历史上看，大盘每次见到重要阶段性底部之后，率先得到增量资金关注的，往往都是低价超跌股，而非绩优蓝筹股，这是资金追求安全性和短期获利最大化的内在规律所致。另一方面，目前从技术面看，大盘虽然出现了筑底特征，但确立真正筑底尚需时间，在此之前，大盘仍旧要经历一个反复震荡的过程，而这个阶段往往就是低价股表现的最佳时机。
春节过后，随着上市公司年报披露进程的加快，投资者可根据年报公布进程掌握个股操作节奏。在年报集中公布期间，部分高成长蓝筹股可能受到的关注更多一些；后期低价股的活力将有可能会显现出来，而且由于价格优势，低价股的阶段上涨空间更为可观。