试论我国证券资本利得税的开征

摘要：随着证券市场发展，开征资本利得税将是我证券市场的必然趋势。有利于遏制证券市场的投机交易，发挥证券市场的自动调节功能，缩小贫富差距，优化资源配置。

关键词：资本利得；资本利得税；证券市场

中图分类号：F830.91文献标识码：A

文章编号：1005-913X（2014）07-0118-01

证券资本利得是有价证券通过转让或在二级市场上销售所实现的增值额，我国《税法》规定，转让上市公司股票所得暂免征收个人所得税，即股票资本利得不收个人所得税。而当收到上市公司派发的股利时，减按50%缴纳个人所得税，适用的税率为20%。根据税差理论，在股票发生增值时，投资者只需要支付交易费（印花税、过户费和佣金），就可以将股票转让，而不需要缴纳任何资本利得税，即使所持有股票的上市公司业绩优秀，大部分投资者也不会长期持有。这样会导致证券市场上投机氛围浓重，不利于证券市场和资本市场的健康发展。

对于证券资本利得税的开征，国际上的做法大不相同。

一、各国证券资本利得税概述

在证券市场发达的美国，政府以一年为限将资本利得区分为长期资本利得和短期资本利得，分别适用不同的税率，仅对扣除通货膨胀影响后的净资本利得按金额的大小征收资本利得税。在税收优惠上，对投资于中小企业证券的资本利得给予优惠，引导资金流向中小企业。区分了金额大小和持有期间的长短进行征税，能够对大资金操控市场等不规范行为进行抑制，保护中小投资者的利益，有利于鼓励投资者进行长期投资，约束短期投机行为，能够促进证券市场的健康稳定发展，值得借鉴。

英国对扣除通胀后的净资本利得征税，适用税率为个人所得税的边际税率，按持有期长短规定了不同的逐级免税率，也有针对中小企业投资的税收优惠政策；加拿大政府对证券资本利得，规定了个人资本利得税累积免征额，再将资本利得减半后并入一般所得征税；澳大利亚的证券资本利得税和英国大致相似，在计算逐级免税率后，对中小企业投资优惠方面规定了50%的资本利得扣除额，对15年交易利得免税，更大程度地鼓励了长期投资和中小企业投资。

综上所述，欧美发达国家资本利得税的征收主要着眼于抑制投机、抑制大资金操纵市场、鼓励长期投资和向中小企业投资，而我国证券市场上则没有有效的税收调控机制。

二、开征证券资本利得税的意义

我国政府调控证券市场的主要手段包括：央行调整存款准备金率松动或紧缩银根，调整印花税税率。调整存款准备金率是通过政府的干预来调整证券市场，不利于证券市场的自我调节。历史上对印花税的调整都伴随着股市的大幅波动，印花税如此，证券资本利得税的开征必然存在很多争议。实则不然，随着我国证券市场的日趋成熟，资本利得税可以代替政府干预成为调控证券市场的积极手段，通过证券市场的力量实现证券价格的公平合理和证券交易的公正透明，资本利得税的开征对于稳定证券市场具有重要意义。

（一）遏制证券市场的投机交易

我国对证券市场采用的税收调控手段主要是印花税，提高印花税虽然可以在短时间内遏制投机行为，但也普遍增加了投资者的交易成本，增加系统性风险。我国印花税征收没有起征点，不区分交易金额的大小和持有时间的长短，统一征税，很难对大资金操纵市场进行控制，不能保障中小投资者的利益，挫伤了投资者的投资积极性。资本利得税对投机者和投资者区分征税，可以遏制投机行为。

（二）发挥证券市场的自动调节功能

证券市场低迷时，累进的资本利得税会在一定程度上抑制空方抛售股票，使市场尽快走出低迷。在较为成熟的证券市场中，征收资本利得税能够发挥证券市场的自动调节功能。

（三）缩小贫富差距

我国个人所得税的起征点是3500元，对于劳动者来说，工资收入在3500元以上的都需要缴纳个人所得税。资本利得收入是资本性收入而非劳动收入，资本利得税开征以后，可以将现有的个税的起征点提高，区分劳动收入和资本性收入征税，能够体现收入分配的公平合理，缩小贫富差距，实现共同富裕。

（四）优化资源配置

资本是非常重要的经济资源，资本的合理运用会促进经济的快速发展。在投机氛围浓重的资本市场，证券资本利得并不是实体经济增长的体现，而是证券市场上多方和空方厮杀的结果，资本利得税能够引导投资方式多样化发展，实现资本的优化配置。

三、开征证券资本利得税的建议

我国证券市场已有二十多年的历史，随着证券市场的逐步成熟，资本利得税的开征已经具有历史可行性。由于开征资本利得税具有短期的负面效应，在征税的设计上可以借鉴欧美发达国家的做法。

（一）规定起征点

规定证券资本利得税的全年累积免征额，即起征点，从而保护中小投资者的利益，降低印花税直至取消，避免重复征税。

（二）选择合适的税率

对持有期长短不同的资本利得规定不同的免税率，长期适用较低税率，短期适用较高税率，并实行累进税率，抑制投机行为和大资金操纵市场。对企业取得的证券资本利得采取混合征税的方法，对个人证券资本利得采取分离征税的方法，引导企业将资金投入实体经济。针对不同类型的证券循序渐进地开征，税率可以由低税率逐步过渡到和欧美发达国家相当的水平。

（三）选择合适的开征时间

资本利得税的开征会对经济和证券市场产生短期的负面效应，在开征时间的选择上，选择宏观经济复苏期、繁荣期和股市牛市时期开征。

（四）税收优惠政策

为了实现资本优化配置，对中小企业股票、高新技术产业公司股票、国债等的资本利得给予优惠，引导资本流向中小企业、高新技术产业等国民经济领域。

参考文献：

[1] 阮永平，解宏.资本利得税与我国证券市场的发展[J].税务研究，2008(3).

[2] 凌兰兰，朱卫东.资本利得税经济效应研究:美国的经验与启示[J].税务研究，2008(10).