华尔街顶尖投资人的选股艺术

你要点评四周的风景，首先要爬上屋顶!正确的时间坚持正确的选择包含的意思一指在正确的时间做正确的事，一指在正确的时间正确地做事，这不仅是人生之道，也是投资之道。

格雷厄姆曾明确总结出投资成功必须具备两个基本要素：“首先必须进行正确的思考，其次必须进行独立的思考。”这与“做正确的事，再正确地做事”原则不谋而合。投资过程中要经常问自己的问题是：如何确定自己在做正确的事，又如何去正确地做事?

正确的时间做正确的事

做一件事有四种状况：在正确的时间，做正确的事!在正确的时间，做不正确的事!不正确的时间，做正确的事!不正确的时间，做不正确的事!只有一种状况下，成功的机会比较大，那就是在正确的时间做正确的事。对股票投资者来说，做正确的事就是要选对股票。

威廉・鸥内尔在1958年开始股票生涯，是华尔街顶尖的资深投资人士。威廉・鸥内尔将他的选股艺术总结成CANSuM的选股模式，这个选股模式是许多投资者做正确的事的时候可以借鉴的一种比较简单的分析手段。很多人认为投资股票和减吧一样困难，Can(可)Slira(瘦)意味着减肥的成功。

“C”=股票季度收益

股市大黑马有一个比较明显的特征，就是盈利曾经有大幅度的增长，尤其是在最近的一个季度，因此，适合买进的股票应该是：与去年同季相比的当季每股纯收益有比较高的成长。但要注意的是，如果去年同季获利水平很低，例如每股收益仅1分，今年5分，就另当别论。

“A”=每股纯收益年度成长率

值得你买的好股票，应在过去的四到五年间，每股纯收益年度复合成率达25％至50％，甚至100％以上。投资者的分析重点是去找出过去5年每股纯收益成长明显的潜力股。因此，一只表现优异的股票，需要在最近几年有出色的盈余成长记录，同时最近几个季度盈余大幅增长，这两者缺一不可。

“N”=新气象

公司呈现出新气象，这是股价大涨的前兆。它可能是一项促成营业收入增加及盈余加速成长的重要新商品或服务；也可能是过去数年里，公司最高管理阶层换上新血液，新官上任三把火，新领导人往往会给公司带来新的理念及注入新的活力；还可能是外部环境发生了一些使该公司大为受益的事情，如：产品供不应求、售价激升或新科技引进等。

“S”=流通股本要小

一般来说，股本小的股票流动性也比较差，股价波动情况会比较激烈，倾向于暴涨暴跌。但是，最具潜力的股票通常在这些中小型成长股上。对于过去40年美国股市所有飙升股的研究显示，有95％的公司，其盈余成长及股价表现最高峰均出现在实收股份少于2500万股以前。

“L”=领涨股

股市中强者恒强，弱者恒弱是永恒的规律。一旦大盘跌势结束，最先反弹回升创新高的股票，往往是领涨股。大多数人都不敢买创出新高的股票，而是逢低抢进越跌越多的股票。威廉・鸥内尔认为，在以往的股市行情循环中，创新高的股票更易于再创出高价。买进股票的最佳时机是在涨势逐渐稳定，准备向上迈向新高的时候。当然，在你采用这项原之前，要先确认股票是在一个横向底部形态，而且股价向上突破后上升了5％或10％，这样，可以避免追进一只已经涨得过高的股票。

“I”=大机构的关照

股票成交量必须扩大到相当程度，才能刺激股价，而最大的成交量往往来自大投资机构。一只股票之所以会涨，虽然不完全是因为很多家投资机构抢着买进它，但至少部分原因是因为有投资机构投资了这只股票。适于投资者买进的股票，应是最近操作业绩良好的数家大投资机构所认同的股票。

“M”＝大市走向

在股市中，你可以找到相当多符合前6项选股模式的股票。但是一旦判断错了大市走向，这些股票依然会有七八成将随大市下跌。所以，你必须学习一套简易而有效的方法，来判断大市是否处于多头行情或是空头行情。

在中国股市，威廉・鸥内尔的CANSLIM选股模式也是有效的，但是中国股市发展的时间还较短，投资者对有关的分析数据还要做相应的调整。你不妨试试这种方法，一定会得到意想不到的收获。

正确的时间把事情做正确

选对股票才成功了一半，还要正确操作才能完胜；即使选对牛股，从牛抱到熊，也不会收获多少，还需要正确地做事来保证最大获利。

有则幽默故事：一位石油大亨死后到天堂去参加会议，一进会议室发现已经座无席，没有地方落座，于是他灵机一动，大喊一声：“地狱里发现石油了!”这一喊不要紧，天堂里的石油大亨们纷纷向地狱跑去，很快，天堂里就只剩下那位大亨了。这时，大亨心想，大家都跑了过去，莫非地狱里真的发现石油了?于是，他也急匆匆地向地狱跑去。

投资过程中把事情做正确是很不容易的，想想那些在股市里追涨杀跌的投资者，那些在贪婪与恐惧中倍受煎熬的投资者，上面的故事太形象了。错失机会的恐惧，不只发生在进场的时候，也发生在准备出场的过程中。当你打算出场时，你害怕太早出场，这是一种“我原木可以赚得更多”的心态。当你忙着回顾自己以往错失的机会的时候，你就发现不了也许前面正有一个大坑等着你呢。这种错失机会的恐惧在股市上最典型的表现有两种，一种是羊群行为，一种是频繁交易。

1　羊群行为

羊群是一种很散乱的组织。社会心理学家研究发现，持某种意见的人数多少是影响从众的最重要的一个因素，“人多”本身就是说服力的一个明证，很少有人能够在众口一词的情况下，还坚持自己的不同意见。

当股市连创新高，许多投资者都赚钱的时候，一千典型小股民的特点是，亏了钱，宁可不说，或少说。但赚了钱，就喜形于色，嘴封不住，还会请客吃饭。经济学上，叫财富效应。这就是为什么股市好，饭店生意马上火爆的原因。在财富效应的作用下，跟风的人就越来越多，投机股市的散户越来越多。不过，散户全都是羊群里的羊，随大流的。散户参加规模越大，股市风险就越大。像用沙子堆积起来的小山，不知什么时候就会崩溃。

羊群效应告诉我们：对他人的信息不可全信也不可不信，凡事要有自己的判断，出奇能制胜，但跟随者也有后发优势!总之，请记住大文学家歌德的话：你要点评四周的风景，首先要爬上屋顶!

2　频繁交易

威廉・江恩认为股市中的失败重要原因之一就是频繁交易，我们在证券交易所经常听到投资者这样说：我知道那是一只好股票，就是拿不住。更有的投资者说，几乎所有翻倍的股票都曾经买过，就是涨一点就卖了。

有很多投资者认为：高点卖出、低点买入比长期持有可以挣的更多。无论是理论研究还是股市的实践都证明，这个想法是完全错误的。频繁交易并试图通过交易获利的投资者，从来没有超越过长期持有者，也从来没有跑赢过大盘。

2007年上半年中国牛市行情中，指数上涨很快。但即便是在这样的大牛市中，没赚到钱甚至赔钱的散户也不在少数。这其中，缺乏投资经验和技巧固然是一部分原因，但更多的是在很多散户身上存在着一些普遍的投资误区：其中最常见的就是频繁交易。有一个投资者在2006年初投入了几十万元买卖股票，操作很频繁。2007年初他把股票都清了仓，一算赚了5万多，心里很高兴，和他的朋友交流的时候说：“虽然赚得不算多，但每月平均下来也有4000多盈利，还不错!”但当他朋友听说他一年间相继买了70多只股票时，提醒他好好算算到底花了多少手续费。结果，一算吓一跳，这位投资者一年才赚了5万多，手续费就花了3.6万元。

频繁交易是投资者谋求资本效率最大化的一种外在表现，然而股价短期是不可预测的，而股价长期表现以公司基本面为依托更容易把握，注重安全的理性投资不需要频繁交易，频繁交易恰恰是信心不足的表现。

登高而俯视，芸芸股市众生，忙忙碌碌，有多少人感叹财富的不公平，有多少人认为时运不济?如果我们试着在正确的时间，做正确的事，正确地做事，再加上勤奋、智慧而又敢于开拓，谁都将对你刮目相看!