静待农行上市提升市场环境

作为中国最后一家改制的大型商业银行，农行的上市进程一直为市场所关注，一度盛传农行将成为全球最大的IPO，融资规模将超过300亿美元，市场倍感压力。为了确保农行顺利发行，场外资金或已经开始介入以保持发行前后市场的稳定走势，这将会给短线带来何种投资机会?

6月9日，中国证监会发行审核委员会第89次会议审核结果公告：中国农业银行股份有限公司(首发)获通过。农行发行的A股计划在7月15日上市，发行的H股计划在7月16日上市。作为“工农中建”中最后一家登陆资本市场的大型国有商业银行，中国农业银行IPO有望成为金融危机后全球最大的IPO，不过最终融资规模仍需视发行价格等因素确定。

农行上市引发猜想

作为今年以来最大的IPO，农行上市引发市场人士诸多猜想。一度盛传农行将成为全球最大的IPO，融资规模将超过300亿美元，市场倍感压力。

目前的市场环境下，农行要完成自己的融资目标仍需做出多方面的努力，从估值水平看，市场上已有的标杆，估值水平都大幅回落，建行和中行市净率低于2倍，工行则刚刚超过2倍。市场传闻的农行1.6-2倍的发行市净率显然过高，市场认购的积极性可能不够，更何况，市场普遍认为农行虽然经过最近几年的注资和剥离，资产负债表情况已经有所好转，但是在传统的四大商业银行中，无论是公司治理还是管理水平，都是最差的，估值水平本身就应该低于其它的三大行。

在这种情况下，要顺利完成农行上市融资的目标，就需要横向参照的三大行的市场估值水平能够在上市前有所回升，为农行上市拉开估值空间，增加二级市场的获利空间。因此，主力资金在农行上市前夕介入金融股的拉升式抬轿行为就顺利成章。

为了确保农行顺利上市，除了稳定银行等金融股的股价外，管理层近期也不太会出台对市场利空的消息，为了能够有足够的资金参与农行申购，央行可能减缓回笼资金的速度，这些都可能被市场短线资金所利用，引领市场短线的反弹，股指期货可能会表现的尤为明显，存在政策性套利机会。

有望诱导市场风格转换

尽管视农行上市为利空者不少，但看好者亦很多。多位业内专家表示，农行上市也并非只带来压力，在目前不利的市场环境下，短期内恐将造成一定的抽血压力，但整体上对A股应该产生先抑后扬的影响。农行的上市有望成为诱导市场向大盘风格转换的导火索，堪比当年工商银行。

据悉，2006年10月，工商银行上市后，由于一路上涨的强劲表现，工商银行凭借其巨大的身躯拖动上证综指一路走高，并由此形成了一轮长达一年的大牛市，也正是在该轮大牛市中，上证综指创下了6124点的史上最高点位。

一些分析人士认为，由于目前两市估值市场超跌严重，沪市的整体估值已经接近当年沪指998点时的水平，在这种弱市情况下，农行IPO定价可能会对投资者进行大幅让利，由此形成的估值洼地很可能让农行在后续反弹补涨过程中带动股指上扬。

投资建议

平安证券专家也表示，站在更高的角度来看，农行上市经过数年准备即将开花结果，标志着从2003年开始的中国国有独资商业银行股份制改革进入了“收官”阶段，农行上市也标志整个中国金融的国际化道路迈开了较大一步，有利于增强中国金融业的竞争力。据业内人士透露，农行能否成功发行早已不只是一家银行能否上市那么简单，还承载了更多意义深远的任务。此外，由于农行定位于面向“三农”的特点十分突出，所以农行的上市还事关政府落实“三农”政策的重大问题。因此，农行上市是证券市场今年“压倒一切的任务”。“或、许农行上市之日，就是大盘筑底之时”。尽管农行上市对大盘和银行股都会产生不利影响，但农行如果能够成功上市，市场有可能真的见底了。