美元贬值 美国经济受益多

自2002年2月以来，美 元对世界主要货币已经贬值26%，其中2003年一年就下跌了20%左右。根据一般经济规律，美 元下跌将会引发通货膨胀。然而，至今还没有显现美元贬值诱发通胀的迹象。

"通胀效应"被分担

美国经济界普遍认为，在世界其他国家，20世纪90年代后期兴建的工厂现在已经出现了生产能力的过剩。 美国是全球最大的市场。多 数厂家为了维持自己在美国市场上开拓出来的占有比例，不顾以美元计算的成本持续上升， 仍采取控制价格的措施，宁愿牺牲利润也不愿放弃市场占有率。美元贬值本应带来的通胀效 应，被分散在国际经济格局中的其他环节上，从而形成美元贬值但美国国内几乎没有通胀压 力的新特点。

消费品价格低廉

美国劳工部1月13日公布的统计数据表明，2003年1 2月进口价格的上涨幅度仅为0.2%，剔除石油价格上涨因素，则只上涨了微不足道的0.1% ，美元贬值对已经达到40年来最低点的消费者价格指数，几乎没有产生任何影响。究其 原因，主要是国际化趋势导致发展中国家的产品在美国市场上的占有率不断上升， 尽管美元贬值使发展中国家面临原材料和运输 价格上涨等压力，但他们为保持对美国市场的占有率，仍维持盯住美元汇率。另外，由于发 展中国家拥有的诸如服装等商品的生产能力早已处于饱和甚至过剩局面，从而使这些国家的 出口商不敢轻易涨价，否则就会被挤出美国市场。

纵观美元贬值对美国经济形成的影响，不难看出，此次美元贬值与上世纪80年代中期开始的 美元贬值所产生的后果有很大差别。当年美联储为了缓解贬值形成的巨大通胀压力，采取 了一系列诸如加息等行为，最终推高了债券收益率，引发了1987年10月的股市大崩盘。而今 天，人们仍看不到历史重演的任何实质现象。尽管这样，已有经济学家开始担心，美国对海 外空前规模的借款，将导致美元的进一步贬值，到了一定阶段，就可能使海外投资者不愿再 为美国弥补经常项目赤字提供资金，从而给债券收益率带来上行压力，进而打击股市，形成 恶性循环，加剧美元爆发危机的风险。