转折还是停歇

本周美元指数继续在79点一线弱势震荡。原油价格在阿联酋抓获的消息被当地媒体报道以及伊朗将演习封锁霍尔木兹海峡的影响下，相继突破了90 和91美元关口，让部分大宗商品受到支撑而震荡上扬。此次上涨究竟是一个转折还是昙花一现，相信是投资者极为关心的问题。

目前来看，豆类油脂类商品暂时走出利空阴霾，但交易者仍心存芥蒂，消息面上，本周除了4450万蒲式耳较高的出口检验数据外，美国农业部公布的出口简报又见到中国采购大豆11.5万吨的利好，让大豆期货异军突起开启小幅反弹格局。

另外，政策方面值得关注的是中国将在2013年1月1日起会对进口食用油检验施行更严格的标准，这一政策主要是针对棕榈油市场而言，目前中国进口的棕榈油很大一部分将在1月1日后不能达标，所以提前采购的现象较为普遍。中国质检局也规定，对已经进口的不能达标的棕榈油也需要第二次精炼，除了让供应有所延迟外，也让成本出现增加，这对美豆来说也是潜在的利多因素。

除大豆外，近期玉米的出口销售是自农业部1987公布出口数据以来最低水平。乙醇产量较去年同期也出现了13%的下滑，虽然玉米期价从8月起回落幅度可观，但是从历史角度来看玉米价格仍然处在同期高位，对需求仍然起着抑制的作用。如果1月农业部报告数据再度利多，那么随着价格可能继续攀升，对需求的抑制也会继续加深。另外，玉米价格维持高位时间越长，对世界其他国家增产的动力就越大。

整体来看，农产品仍将维持震荡的走势，延续反弹，但是目前基金在农产品市场的操作仍然以年尾了结为主，以及玉米和小麦市场的拖累我们也怀疑反弹力度是否能构成转折。

工业品方面，今年以来，国内外铝库存均维持高位，现货期货铝价更是维持全年弱势。12月，伦敦金属交易所铝库存增至500万吨以上。上海期货交易所铝库存维持在40万吨以上的高位，与年初库存水平相比，增幅超过100%，而在11月中旬，上期所铝库存曾创下46万吨的两年来最高水平，就社会库存而言，目前国内铝库存也维持在100万吨以上的高位。中国有色金属工业协会负责人此前预计，中国估计拥有120-150万吨的铝库存。值得担忧的是，国内铝供给过剩状况不但难以得到缓解，而且依然处于大幅增产的过程中，统计显示，2012年我国电解铝产能将达到2800万吨，2013年有望突破3000万吨。在库存的重压之下，铝价似乎很难有好的表现。当然从国家统计局最新公布的1-11月份全国规模以上工业企业增长情况来看，我们也不报极度悲观的态度，未来工业品价格是否能走高还要关注需求与供应变量的此消彼涨情况。

应该说本周最惹人注目的当属金融期货中的沪深300，随着A股年底步入反弹轨道，市场股票、基金开户情况大有改观。尤其是基金周开户数近几周均维持在10万户左右的较高水平，令基金账户总数快速攀升。在这样的情势背景下，股指期货也出现了久违的上涨，比起不温不火横向震荡的商品期货更加吸引资金的关注，就当前市况来看，股指期货走出了亦步亦趋的缓升态势，但长期累积的利空影响仍将会残留在市场一段时间。

孙子兵法云：“昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在己，可胜在敌。”在期货投资方面，更是如此，了解自身状况，客观分析市场情况，才能在投资中规避风险，做到稳扎稳打。