若年底解除“临时性”价格管制,把通胀控制在10%以内就是很大的成功

从经济增长的速度看，今年保10％的目标是较为客观的，因为中国的经济增长和美欧直接相比似乎应该减去一个7％，也就是说，10名的增长速度约等于美欧经济增长率的3％。为什么呢?主要看两个指标：一是劳动生产率，在经济增长7％的水平上，规模以上企业的利润总额就微乎其微了，多数企业只是在给银行和员工打工，特别是在《劳动法》生效之后，企业的劳动力成本平均上升了15％左右，再加上原材料价格的上涨，企业的利润在增长7名的水平上就等于是零增长了；其二是新增就业人口的从业率，在7％的增长水平上，城镇新增就业人口大约只有三分之一可以找到工作，失业待业的压力开始成为社会关注的焦点，经济调控的政策通常会在这个时点开始松动。所以，中国经济从2007年创纪录的11.4％回调到10％，应该是比较符合经济规律的，如果在一年内减速达到8名，那就几乎和中国股市创纪录的暴跌一样了。

从控制通货膨胀看，目前的CPI下降是通过价格管制实现的，其代价是被管制行业的政策性亏损。所以，奥运后需要决策的问题之一是要不要放松价格管制，相关问题是：价格管制一旦解除，通货膨胀率会达到多高?如果以PPI溢出10％为基准来计算没有管制的CPI，则七月份的CPI不是6.3％而是11％。据国金证券宏观分析师杨帆等人的预测，PPI可望在七月达到高点之后开始下滑，基于这个判断，如果在十月底到年底之间，国际石油价格稳定在110美元之下，中国就有了一个机会可以逐步放松价格管制，让部分企业走出政策性亏损的阴影。在这里，我们看到了两种控制通货膨胀的思路：一是继续实施价格管制，把CPI作为控制通胀的目标；二是伺机解除价格管制，把控制解除价格管制后的报复性反弹作为控制通胀的目标。显然，前者容易后者难，前者是当前政策的延续，后者却需要改变控制通货膨胀的主体思路，这必然引发激烈的争论并承担较大的政治风险。

用价格管制和政策性亏损来解决通货膨胀问题，我们已经付出了昂贵的代价，近18万亿的股市市值损失虽有诸多原因，但任何人也不会否认其中的原因包括价格管制和政策性亏损。此外，牺牲虚拟经济中企业和投资人的利益来补偿消费者，也必然间接补偿境外的消费者。于是，空仓进港加油的轮船多了，越境加油的国外汽车也多了，我们不得不思考以下问题：用奢侈品的石油为原料生产低价消费品的产业政策还能够持续吗?用政策性亏损和巨额财政补贴支持的企业巨头能有可持续的成长吗?不能决定价格的市场和不能追求利润的企业是科学的发展观吗?

价格管制只能是临时性的政府干预政策，这是企业界，学术界和管理层的共识，既然如此，就不能回避“临时性”的干预何时终止的问题。这是后奥运的经济难题之一，考验着决策者的智慧和远见。如果在年底有了解除“临时性”价格管制的条件，控制通货膨胀的目标会是多少呢?是4.8％，7％还是10％?在我看来，能把通胀控制在10％以内就是很大的成功，绝对国际水平的成功!七十年代美国的尼克松政府在解除工资――价格管制后，通货膨胀率从5％急剧上升到12％，这个历史经验可为参照，俄罗斯也在不久前也放松了价格管制，通货膨胀至今居高不下。所以，后奥运的“控通胀”是一个非常严峻的考验。

(金岩石　国金证券首席经济学家)