欣贺股份:核心品牌式微 单店销售量价齐跌

5月23日晚，欣贺股份有限公司（以下简称“欣贺股份”）预披露招股说明书，拟在上海证券交易所公开发行不超过1.1亿股新股。

欣贺股份主营中高端服装品牌，目前旗下有七大品牌，其中核心品牌为“JORYA”和“JORYA weekend”。

报告期内，欣贺股份的经营业绩亮点寥寥，门店净增加数和单店营收均呈持续下滑态势。

此外，目前欣贺股份重点发展的新品牌“QDA”北京首家店开业一年后营业面积减半，而作为欣贺股份最核心品牌的“JORYA”今年上半年疑大面积关店，记者从其官网了解到，目前“JORYA”全国门店为154家，招股书披露，去年底其全国门店数为191家。记者就此致电欣贺股份董秘助理郑小姐，郑小姐表示要向相关部门核实，不过截至发稿时，记者仍没有得到回复。

存货低价处理给经销商

近年来，服装行业的日子并不好过，高端服装普遍面临存货上升过快的难题，不过对于拟上市的欣贺股份来说，近年来存货数量整体平稳，并没有出现上升过快的现象，但欣贺股份的存货颇令人关注。

目前，欣贺股份的存货主要包括原材料、在产品和产成品（含库存商品和发出商品，下同）。2011年～2013年，欣贺股份存货账面余额分别为7.57亿元、7.87亿元和8.08亿元，同期，欣贺股份存货账面价值分别为5.38亿元、4.76亿元和3.94亿元，存货跌价计提比例分别为29%、40%、51%。

欣贺股份存货余额的变动主要是由产成品引起。报告期内，欣贺股份产成品的余额分别为6.29亿元、6.98亿元和7.2亿元，分别占期末存货余额的83.1%、88.7%和89.2%。

报告期内，欣贺股份开始将存货以特价销售的方式向经销商批量出售。

为此，欣贺股份与泉州莱利百货有限公司（以下简称“莱利百货”）签订销售合同，欣贺股份将过季产品特价销售给莱利百货，货款采用银行承兑汇票结算，货物风险自欣贺股份发货后由莱利百货承担，莱利百货不得以任何理由退货。2012年和2013年，欣贺股份共计向莱利百货销售过季货品74.1万件，实现销售收入3460.6万元。

其中2012年，公司向莱利百货销售过季货品59.7万件，确认销售收入3063万元，转销存货跌价准备1.11亿元；2013年，欣贺股份以同样的方式向莱利百货销售过季货品14.3万件，确认销售收入397万元，转销存货跌价准备3228万元。

按照前述存货跌价计提比例，欣贺股份2012年和2013年以此方式便解决了2.8亿元和6329万元的库存，从而使得存货增长看起来非常缓慢。

不过，记者从招股书中了解到，莱利百货报告期内均为欣贺股份的第二大客户，其仅有6家加盟店，均为JR/JW合柜店，2011年，欣贺股份对莱利百货的销售额不过5884万元，那么仅一年时间，莱利百货2012年便消化了账面价值近3亿元的货款，堪称奇迹。莱利百货究竟是如何处理这些服装的？

核心品牌显现颓势

欣贺股份旗下品牌众多，其中“JORYA”和“JORYA weekend”是欣贺股份目前的核心品牌，欣贺股份在招股书中表示，上述两个品牌“处于国内自主高端女装品牌的第一集团，并在一定程度上具备了与国际一、二线品牌在国内市场竞争的能力”。

2011年～2013年，上述品牌合计收入占主营业务收入的比例均在45%左右。不过，记者在上述“JORYA”的官方网站上却发现，“JORYA”的店铺数量在急剧减少，现在店铺数量为154家，但招股书显示，2013年底“JORYA”品牌的店铺数量为191家。记者就此致电欣贺股份董秘助理郑小姐，不过截至发稿时，对方并未给出回复。

实际上，近年来，上述两个核心品牌已经显出颓势。

2011年～2013年，“JORYA”的生产入库数量分别为77万件、68万件和53万件，同期“JORYA weekend”的入库数量分别为39万件、38万件和20万件，均呈大幅较少的趋势，且下降比例逐年扩大。

在入库数量大幅减少的同时，销售数量同样不容乐观，报告期内，“JORYA”的销售数量分别为49万件、70万件和60万件，同期，“JORYA weekend”的销售数量分别为20万件、38万件和27万件。

此外，这两个品牌的新款服饰也在逐年减少。报告期内，欣贺股份为“JORYA”和“JORYA weekend”设计的服装款式数量分别为759款、823款、546款和667款、687款、450款。

为了缓解库存，欣贺股份疑加大促销力度来变现。

记者从位于北京东方广场东方新天地商场的“JORYA”店铺了解到，里面所售的商品多数超过3000元，有VIP卡打88折，以此计算，其所售商品的价格也远高于2500元/件，但欣贺股份的招股书显示，在自营模式下，“JORYA”的平均售价仅为1643元/件，几乎打了对折。

对此，欣贺股份在招股书中表示，“主要原因为2012年受宏观经济形势下行的影响，服装行业增速放缓，2012年7月公司开始对各品牌设计款数进行优化精简，2013年欣贺股份调整了生产与经营计划。”

不过，其可比上市公司朗姿股份的表现要好得多。2011年～2013年，朗姿股份的营业收入分别为8.4亿元、11.2亿元和13.8亿元，旗下主力品牌朗姿同期的销售额分别为5.3亿元、6.7亿元和8.5亿元。2012和2013年朗姿股份营收分别增长34%和23%；主力品牌营收均增长26%左右。而同期欣贺股份的营业收入分别为18.7亿元、20亿元和21亿元，2012年和2013年同比分别仅增长7.2%和4.6%。

单店销售量价齐跌

对于服装企业而言，单店销售数量逐年下降便意味着盈利能力的下滑。

证监会发审委于2011年7月18日否决了维格娜丝的IPO申请。否决的原因是维格娜丝2008年～2010年的营收虽大幅增长，但服装销售数量却在店铺数量由2008年的143家增至2010年272家的情况下未见增长。数据显示，2008年～2010年，维格娜丝服装销售数量分别为58万件、60万件和59万件。