利息税下调倒逼资本回流

中国将利息率下调20%，努力将资金从炙热的股票市场上分流出来，重新吸收进银行系统。

在亚洲经济危机之后，中国开始征收20%的利息税，旨在促进国内消费。根据提案，国务院将要被授权，在调整税率方面根据经济和社会条件作出调整，这将要大大增加利息税效率和弹性。这个提案被广泛地期盼能为人民代表大会常务委员会接受。

这个提案尾随着中国政府的一系列货币行动施实，控制过剩的流动性和大陆市场的股票市场有可能冲击到新高度的担忧。

经济学家认为，20%利息税的取消和降低，将是解决负利率问题的一个有用工具。形成负利率部分归因于增长的通货膨胀，同时，给A股的投资者发出一个信号政府将持续采取行动，来抑制过热的市场和减缓个人储蓄的下降的速度。

财政部部长金人庆说，中国的经济发展正处在一个快速增长的时期，GDP增长速度在过去四年中每年至少达到10%，财政收入已经因为这个动力而有所增加。

根据国家税务总局，中国的税收收入达到2300亿人民币（302亿美元），在2007年的第一季度达到1.1万亿人民币。

2006年底，中国已经从利息税上积累2146.4亿人民币收入。“提出税收削减或排除将要调节经济变化和社会条件。”金人庆对说：“现在，中国的经济和社会发展，在相对快速增长的固定资产投资和增长的通货膨胀的基础上，做出新的调整。”

七年前，在人民币和外币储蓄方面的全盘税收已达到了它的目标，并且废除税收的需求在每一年增大。

每年的基准储蓄携带3.06%的利息率，但是将利息方面20%的税收和增长的通货膨胀被考虑进来，真正的利息率呈现负增长的趋势，促进家庭降低他们的银行储蓄，从而购买股票。

中国的物价指数在5月份增长3.4%。同时，家庭储蓄达到2784亿人民币，在四月份的1670亿人民币的基础上下降了9.7%。此外，储蓄平衡维持在36.03万亿人民币，同比上涨14.63%，进一步说明了资金正流向股票市场。

德意志银行香港分行首席经济学家马俊认为，利息率的取消和降低对处理负利率将是一个有用的工具，并且传递了中国政府将持续控制股票市场过热的局面。“如果利率被取消了，这也相当于税后年储蓄率增长60个基本点；在利息税的一个50%的降低，将要提高税后利率上涨大约30点。”马俊说：“至于它在当地市场的影响，利息税的取消或下降，将加深利率上涨，并且财政部即将的证券可能也加深对市场利率的压力，特别是在长期方面。”

长江巴黎百富勤证券首席经济学家陈兴动也同意马俊的观点，认为降低利息税的举动对股票市场的投资者只是一个心理作用：“对于投资者而言，取消利息税的收益，等同于税后年储蓄率增长60个基本点，不足够弥补他们从股票市场中每日获得的利率，所以这些削减利息税的行为对投资者沮丧心情和吸收股票市场的流动性的影响不是特别大的。”(倪珊珊编译)