汹涌民资,宜疏不宜堵

传统行业收益率难有起色、经济结构转型尚在进行、市场环境与体制严重不公，导致民间资本只能四处游荡于股市、楼市、煤市、农产品等快钱领域。

2010年年中以来，监管层对于贷款投放限制，央行也通过上调存款准备金率和公开市场操作持续大规模回笼资金。贷款的受限以及货币乘数的下降，使得贷款创造存款的效应减弱。同时，CPI的超预期增长导致民众对通货膨胀的担忧，银行存款增长放缓。宏观层面上，造成了银行间流动性的紧张。

银行间流动性的趋紧，导致银行间市场资金利率快速攀升的同时，另一个资金市场――民间借贷市场上，却是另一番景象。

民间借货市场供大于求

流动性的泛滥中，有一股主要力量无法忽视，这便是汹涌的民间资本。在民营经济极为活跃的温州，其民间资本的走向具有标识意义。据不完全统计，温州的民间流动性资本已经达到6000亿元。多年来，温州民间资本已经成为外界关注温州的一个热门标签，温州人更是被解读为投机者，被戴上了善于“炒”的高帽。

据温州市统计局的数据显示，2010年5月温州金融机构存款余额已经达到5693.21亿元；而在2009年7月末，根据温州市银监分局的统计数据显示，温州各银行业金融机构的储蓄存款余额为1945.6亿元。在不到一年时间内，温州金融机构存款余额就增加了两倍多。

民间借贷利率被称为一支测量企业融资和民间资本生态的“体温计”。来自温州人行的最新监测数据显示，从2010年5月上旬开始，温州民间借贷利率就开始一路走低，有的月利率一路跌到1.5分或者2分。而就在4月底，月利率还“高高在上”。

温州市担保行业协会会长、中投信用担保公司董事长郭志超表示，2010年年初以后，民间借贷利率曾稳步上调，但楼市开始调整之后，市场就迅速换了个风向。“他们观望了一下，发现到5月份开始，国家对楼市还在进行调整。这样一来，就不愿意去投资房地产了。”民间资本市场逐渐呈现出供大于求的现象，大量资金在市场上找出路。

产业投资如何撬动

“投资”这架马车，为2009年中国经济在全球金融危机成功“保八”立下汗马功劳。不过，“投资”这架马车的两个轮子――政府投资与民间投资，二者的“活跃”程度显得有些不对称与不平衡。

政府投资在短期救市措施的实施过程中，固守原有垄断领域的同时，也向一般竞争性领域“跑马圈地”，隐现政府投资“火热”的状态。央企频繁贡献“地王”就是一典型例子。相比之下，民间投资显得有些“寂寞”，四处游荡于股市、楼市、煤市、农产品等快钱领域。

空前的四万亿投资计划在2010年底宣布结束，此后，政府投资将回归常态。若民间资本无法接力，产业发展无疑后继乏力。“能否真正有效地全面激活民间资本，关乎中国经济的真正复苏和持续稳定增长。”一位经济学专家分析道。

然而，与传统行业投资相较，民间资本仍愿意介入稀缺资源投资，例如高收益的房地产、资源性行业等仍是首选。这一现实的背后是，无论民间资金还是银行，目前都面临同样的局面――找不到好的投资项目。在经济结构调整、经济转型时期，实体经济的投资需求在中央政府的调控下呈现一定萎缩。2010年，四大领域的投资都受到限制，包括地方融资平台、房地产行业、过剩产能行业、高污染行业等，商业银行甚至面临着无贷可放的局面。

实体经济需求的下降，使得庞大的民间资本不断寻求新的投资突破口，资本运营越来越受追捧。作为中国民营经济的另一标本，泉州民营企业越来越热衷于金融行业。

2010年5月15日，厦门市泉州商会投融资工作委员会正式挂牌，主持者均为泉州一线民企的老总。据介绍，成立投融资委员会的目的，就是为会员企业提供一揽子、一站式、全方位的金融咨询服务；除传统的银行、证券、保险外，还涵盖金融担保、融资租赁、创业投资等领域。

此外，早在2008年10月，恒安集团许连捷便牵头组建福建省首家试点小额贷款公司――晋江市恒诚小额贷款有限公司，可以办理1000万元人民币以下贷款及贴现业务；福建七匹狼集团参股兴业银行获利巨丰；福建柒牌集团在厦门注册成立“洪门堂投资有限公司”，在国内从事收购和股权投资业务。

民间投资的桎梏

改革开放三十多年的一大丰硕成果是，一部分国民走向了富裕，更多的国民实现了小康。与此相对应的则是民间资金的快速增长。民间资金由于其本身的一些特点，比如自由流动性高、所有者分散、缺乏必要的制度规范等，表现出极大的不稳定性。这种不稳定一方面促使社会资源更多地向高效率、高利润的行业领域流动，从而对社会经济的发展起到了积极的推动作用；另一方面又会因为普遍存在的“羊群效应”而导致民间资金在一些行业领域里大进大出，从而对这些行业的健康发展带来了非常不利的影响。

为引导民间资金的健康发展，2005年5月，国务院出台“非公经济36条”；5年之后，国务院于2010年05月13日再次《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》(“新36条”)，明确了民营资本可以进入的部分传统垄断领域。

专家指出，政府出台“新36条”，旨在给予民营企业平等的市场地位。目前出台的“新36条”降低民营企业进入垄断行业的门槛，就说明国家政策在对待国有企业与民营企业上有区别。

对“新36条”，多数民营企业家表现出不一般的冷静与理性。“国务院时隔五年之后，出台一个鼓励民间资本的‘新36条’，并且出台有关部委具体分工的文件，这就说明中央各部委、地方政府没有认真落实好2005年出台的‘非公经济36条’。如果认真落实好了，就不需要这次‘新36条’的出台。”

过去几年的经验表明，民营经济的发展、民间投资的激活并不是靠简单的几个政策就能真正实现，根本上还得来一次思想的解放和体制的改革：厘清政府投资与民间投资的关系和定位，建立公平的竞争环境、转变政府职能。唯其如此，民间资本才能真正接棒政府投资。