震荡市选基策略

展望后市，A股处在验证经济见底预期和期待政策放松中徘徊，尽管市场对后续利好政策有所憧憬，但交投情绪偏谨慎，向上动能不足，股指短线震荡探底的概率偏大。

对于基金投资者来说，震荡市一直是比较让人头疼的问题。尤其是弱势震荡阶段，很多投资者希望能够在低位投资基金，但是面对复杂的震荡行情又实在难以把握该选择什么类型的基金？而且，光靠品牌选择基金产品似乎并不能带来超额的收益。面对眼下羸弱的市场，机会与风险更是并存。

近期来看，震荡走低主要原因，一是政策宽松看法不一。虽然总理日前表示要把稳增长放在更加重要的位置，但市场对政策力度和政策效果的不确定性看法不一。另外，预调微调微弱改善，短期内也不足以明显刺激市场。二是欧债危机持续发酵。惠誉下调日本评级，希腊退出欧元风险上升，给世界经济复苏蒙上一层阴影。三是5月汇丰PMI为48.7%，创两个月以来最低，市场对中国经济和上市公司盈利的担忧并未被政策变化冲散。

综合来看，中国经济增长将进一步向稳增长倾斜，但市场对微弱预调微调或许并不敏感。一方面政策微调力度不足以改善市场预期，另一方面即使超预期的微调，效果也需要时间来检验。同时欧债危机持续发酵，市场疲软，继续影响A股。

展望后市，A股处在验证经济见底预期和期待政策放松中徘徊，尽管市场对后续利好政策有所憧憬，但交投情绪偏谨慎，向上动能不足，股指短线震荡探底的概率偏大。操作上，建议投资者一方面控制仓位，毕竟在市场弱势格局中，不宜加大仓位结构。另一方面仓位较轻的投资者则可以寻机适量出击短线强势股。

那么，目前弱势震荡阶段，投资者该如何选择基金呢？

基金组合或可舍币取债

整个来看，今年的一个短期市场的资金利率是往下走的，那么整个货币基金整体上收益来说应该就和短期基金市场利率他是一个正相关的关系，所以我们应该可以预期今年的货币基金收益会整体往下走，但是在前三个月，一月份、二月份的时候货币基金仍然经历了一波年化收益里高起的一段时间，但是我们可以看到整个流动性放松的的大方向不会变。所以呢可能这种短暂的高收益比较难以持续，所以从整个经济预期来看货币基金的平均收益应该相比去年有所下降，对于已经持有货币基金的投资者来说应考虑减持。

近期债券市场延续上涨走势，主要是市场流动性依然宽松。央行延续上周正回购操作，本周净回笼资金780亿元，回购利率与上周持平，显示出市场流动性依然较为宽松。另外7天期回购利率刷新了自2011年3月8日以来近14个多月的低点。同时交易所市场债券指数连创新高，企债指数、公司债指数、国债指数连续上扬。本周中证国债、中证企业债分别上涨0.48%、0.59%，天相可转债上涨0.73%。基金市场风格特征并不明显，个别板块带动风格变化。受基础市场影响，周期风格基金抗跌，成长风格基金落后。而今年以来蓝筹风格与成长风格转换较快，单一风格不具备趋势性走强。对于后市，我们依然维持谨慎乐观看法，选股能力出色、配置均衡、操作稳健的基金则是应该配置的重点。相对股基的谨慎，对于债券市场相对乐观，可以适当配高收益的信用债基。

基金配置应两条腿走路

2012年经过去了一个多季度，其实一季度的情况就已经给全年的基金配置思路做了预演，对于投资者讲最主要的是它一个大的方向的一个选择，到底是买股还是买债，实际上我想一季度的情况已经给我们全年可能是做了一个预演。那么就是股票市场不乏机会，但是整个大方向上来说它不是一个牛市的一个环境，可能是阶段性反弹，然后阶段性回落，这样的一个大的正常的走势。那么另外一个方面，债市的整体情况相对来说比较平稳的，应该来说还是处在一个趋好的这样一个通道上，这就是今年股和债两个市场一个大方向的一个判断。

综上所述，投资者选基金应该怎么选呢应从两个方向入手，对远见性投资者来看，债市这个情况应该比去年要好，因为去年债券基金业出现了一定的亏损，今年来说债市比较明确的，股市的情况正当适中，那我们就要注意第一个，如果能够去把握这种大的阶段性的上涨或下跌的话，那么可以选择一些风格比较相近的这种基金品种，但是大多数投资者如果你不具备这种能力的话，那么你一定要选择比较擅长做正当是，就是风险控制比较好，差位控制比较灵活，同时它这个投资组合上，就是整个投资组合的风险的转变上也是比较具有灵活性的这样基金。它才有可能在这个大的阶段性震荡当中，上去下来，最终还能获得一个正的收益。

所以，整个今年的基金投资数还是先要以稳健为上，然后再看我们自身投资操作的能力来定去选择哪一种风格的基金，总得来说呢，还是选择这种适合大震荡市、操作比较灵活，然后选股能力比较强的股票基金，那么还是有可能带来一个比较好的正的回报。

基于目前的市场形势，以下三类风格的基金值得关注：一是对政策和市场变化高度敏感，同时在选时、波段操作上也具有快速反应能力，通过积极的组合调整来应对市场波动的基金；二是在风格配置上相对偏向兼具低估值与成长性的二线蓝筹风格基金；三是风格和行业配置相对均衡，而自下而上选股能力突出的基金，在中长期有望保持相对稳定的业绩。另外，本周市场虽然震荡加剧，但是个股行情仍较为明显，因此可以适当关注选股型基金。