俄罗斯经济增长预期为何被下调

2013年俄罗斯经济增长乏力，1-11月GDP同比增长1.3%，全年预计为1.4%。这是自2000年以来，除1998年和2009年因金融危机而大幅下滑之外，经济增幅最低的一年。俄罗斯经济发展部副部长克列帕奇认为，从促进俄罗斯经济发展来说，2013年是“丧失机会的一年”。虽然俄罗斯经济尚未陷入危机，但可能由此转而进入长期停滞阶段，如若国家不采取必要的经济结构调整等措施，危机已经为时不远。俄罗斯全球化和社会运动研究所经济研究中心有关专家也认为，2013年是俄罗斯经济由缓慢增长走向衰退的转折点。

经济增长乏力的原因

导致2013年俄罗斯经济运行状况不佳的主要因素如下。一是投资疲软。1-11月固定资产投资下降0.8%，仅占GDP的17.8%。俄罗斯工业企业投资积极性连续11个月徘徊在3年来的最低水平。导致工业企业投资意愿不足有诸多因素，自有资金不足、设备及建筑安装费用昂贵、对经济短期复苏没有信心则是其中最主要的原因。固定资产投资水平下降和投资积极性不足被很多专家解读为经济危机的前兆。二是外贸不振。1-11月份俄罗斯对外贸易额为7790亿美元，同比下降0.6%。其中出口额4697亿美元，同比下降2.1%，进口额3093亿美元，同比增长1.8%。出口额下降的主要原因是世界原料市场价格低迷，导致黑色金属、原油、小麦和化肥等出口量的缩减。此外，2013年针对俄罗斯出口产品（主要是黑色金属及其制品）的反倾销、特保调查等限制措施较多，也是影响俄罗斯出口下滑的因素之一。

当然，影响俄罗斯经济增长的深层次原因还是内部因素。首先是投资环境欠佳。这是影响投资增长最为重要的因素之一。美国传统基金会和《华尔街日报》公布的《全球经济自由度》最新报告显示，在被调查的178个国家中，俄罗斯排名第140位。经合组织也认为腐败和交通堵塞影响俄罗斯的商业环境。其次是经济结构失衡。众所周知，俄罗斯经济是资源型经济，经济结构严重失衡，使得俄罗斯出口产品以能源原材料为主，国家预算收入过度依赖世界市场能源资源品价格。2013年俄罗斯出口产品中，资源能源产品占70.7%，同比增长0.4个百分点，出口产品的原材料化倾向更加明显。再次是劳动生产率较低。目前，俄罗斯劳动生产率仅是主要发达国家的1/3-1/2。

2014年俄罗斯经济形势不乐观

2014年伊始，国际机构纷纷下调对俄罗斯经济增长的预期：国际货币基金组织由此前的3%下调至2%；世界银行从3.1%下调至2.2%；欧洲复兴开发银行预测为2.5%。俄罗斯经济发展部也将2014年俄罗斯经济增长预期从之前的3%下调至2.5%，与欧洲复兴开发银行的预测相符。

整体而言，2014年俄罗斯经济增长面临的主要风险来自3个方面。一是消费信贷违约风险。截至2013年12月1日，俄罗斯银行向自然人发放的贷款达9.745万亿卢布（约合3045亿美元），同比增长26.2%。逾期贷款为4393亿卢布（约合137亿美元），同比增长40.6%。据悉，目前俄消费信贷的借款人主要是低收入人群，还款能力有限，将导致消费贷款无法收回的风险，最终可能导致消费下降，这将成为俄罗斯经济增长的严重威胁。二是滞胀风险。俄罗斯央行第一副行长尤达耶娃在2014年1月出席盖达尔论坛时指出，目前包括俄罗斯在内的一些发展中国家经济面临滞胀风险，其表现为经济增速大幅下降，通货膨胀率上升（俄罗斯2013年1-11月的通货膨胀率为5.9%，全年预计为6.5%）。三是能源价格下跌风险。发端于美国的页岩气革命可能导致世界市场能源价格持续下跌，这将是俄罗斯经济发展面临的长期而重大的风险。

要提振俄罗斯经济，面临的政策难题主要体现在3个方面。一是货币政策的两难选择。目前俄罗斯银行利率居高不下，据俄罗斯央行统计，截至2013年11月，企业贷款的平均利率为9%，极大打击了投资者积极性。下调银行贷款利率，促进投资增长，从而刺激经济增长是较为理性的选择。俄罗斯央行目前在货币政策领域实行“通胀目标制”，已确定2014年的通胀目标为5%，2016年前将通胀控制在4%以内。如何在刺激经济增长和抑制通货膨胀之间做出选择，是俄罗斯货币政策的难题。二是稳定卢布汇率与保持外汇储备的两难选择。2013年俄罗斯央行大量出售外汇以稳定卢布汇率。央行对汇率的干预导致国家外汇储备大幅减少，2013年前11个月俄罗斯外汇储备缩水220.28亿美元。2014年前两周内，俄罗斯外汇储备又缩水125亿美元，截至1月10日俄罗斯外汇储备已降至4991亿美元。而且为降低世界金融市场波动对俄罗斯经济发展的影响，俄罗斯央行实行“汇率走廊”政策，2013年27次扩大卢布汇率浮动区间。但卢布汇率2013年一年内仍贬值10%。预计2014年，把汇率政策作为有效的金融工具，以减缓由于世界能源市场价格剧烈波动对经济造成的冲击，仍然是俄罗斯央行的政策选择，但同时保持外汇储备充裕也是其必须重视的问题。三是如何寻找推动经济长期增长道路的困境。从长远看，促进俄罗斯经济长期发展，必须深化经济结构调整、提高劳动生产率、着力改善营商环境、大力发展基础设施、健全完善银行体系。2014年如何在短期刺激经济增长措施和经济长期发展道路上做出平衡选择，将成为俄罗斯面临的政策难点之一。有些学者甚至提出，为促进经济增长，应充分发挥国家在促进投资和商业发展中的“推进器”作用，协调使用市场手段和国家调控手段，发挥冬奥会后经济时期的潜力，促进经济发展。