“次按”阴影挥之不去“香港概念”趁势热销

日前，最受关注的美国次级抵押债危机，给中国金融市场敲了一记警钟，A股市场风波云起，不再是一枝独秀。据最新数据显示，A股平均市盈率已经超过50倍，一些投资者对于A股的投资热情开始“犹豫”；而目前恒指市场的平均市盈率只有22倍多，H股平均较A股折价约40％至50％。

遍数近期各大银行的理财产品，“港股概念”类理财产品所占比重明显上升。7月25日至8月7日期间总共推出的7只理财产品中，“港股概念”类理财产品占了3只，适逢将有大量资金涌入香港资本市场趋势明显，港股投资的升值空间诱人，香港资本市场成为近期金融机构理财产品的热门投资领域。

半壁江山

占据几近一半比例的三种“港股概念”理财产品分别是民生银行的非凡理财港股夺标计划及其“非凡理财”、“龙腾香江”人民币结构性理财产品、东亚银行的中国运输概念股挂钩产品（美元）。

民生银行所推出的非凡理财港股夺标计划，是中国民生银行在广泛了解市场需求的基础上，在合理控制风险的前提下，自主研发推出的代客境外理财产品。它挂钩标的热门，具有很大的成长空间，连接香港一篮子具有投资价值的9支股票，均是银行、能源、电信、保险、投资控股板块中的龙头蓝筹股或红筹股，且相关度较高。随着中国大陆及香港经济的快速成长，预计这些股票在该产品理财期限内会有优良表现。

根据设计，只要第一季度整体板块平均表现未跌破进场价的1%，即可获得1.5%的绝对回报；并且从当季开始，目标收益夺标、分红和“锁高机制”将带来提前获利出场的惊喜机会，或者锁定涨幅，确定无忧的获利水平。投资非凡理财港股夺标计划风险低，本金安全性高：如果持有到期，澳元100%本金保证，人民币投资者和其他外币投资者可能享受澳元升值带来的汇率收益。投资者投资该产品，最短三个月，最长一年便可以收回本金，获得回报。

民生银行所推出的“非凡理财”、“龙腾香江”人民币结构性理财产品，同样是挂钩标的热门，挂钩香港一篮子银行、能源、电信、保险、交通基建板块中的红筹股。根据每个季度观察股票的表现，如果挂钩板块内有股票表现值未跌破-1%，即可获得收益；如果板块整体上涨，则会获得较高收益。投资此产品可规避人民币汇率升值风险，实现人民币投资收益最大化。具有100%本金保障，投资该产品，一年后便可以收回本金，获得回报。

东亚银行所推出的中国运输概念股挂钩产品（美元），产品的收益与3支香港交易所上市的中国运输概念股的表现挂钩，；挂钩的股票为：广深铁路（0525.HK）、中国国航（0753.HK）、中国外运（0598.HK）。该产品投资币种为美元，投资期限为18个月，起点金额为5000美元，同样有本金100%保障。该产品的收益设计相信挂钩的所有股票在未来一年半内不会大幅下调。根据收益分析，投资者遇到的最好情形是，在第1个触发日，第1个每月累积表现大于或等于-16%，“触发事件”发生，产品自动终止，投资者在6个月的投资期内就可获得17%的年收益率；投资者遇到的最差情形是，触发事件在3个触发日均没有发生，投资者在1.5年的投资期内收益为0。

利好形式

在未来一年以内，香港股市极具希望保持牛市行情。大成基金市场部高级经理柳家俊认为，当前市场广泛预期的内地企业两地上市浪潮已经开始涌动，这是香港股市将会保持牛市行情的催化剂；另一个催化剂是内地的资金正大量涌入香港，那么香港将处于有利的地位。

今年5月银监会调整了代客境外理财业务境外投资范围，允许QDII产品投资于境外股票及其结构性产品。由于目前与中国银监会签署了谅解备忘录的境外监管机构到目前为止只有香港证监会一家，所以实际上香港股市将成为初期直接的也是唯一的受益者。预计在未来12个月内通过QDII流入香港的资金将超过100亿美元，虽然与香港股市的整体规模相比并不算大，但势必增强投资者对港股的信心，从长远来看将对香港的股市起到正面的推动作用。

非凡理财港股夺标计划看中了受益最大的几类个股，第一类是内地在港上市但未在A股市场上市的红筹股，这类个股有望在政策放行后回归A股，进而拓宽公司的融资渠道；第二类是内地和香港都有上市但较A股有较大折价的H股，QDII的大举入市将刺激H股继续向上，拉进与A股之间的价差；第三类是香港的一线蓝筹股这些公司的资产良好，派息较高，符合QDII追求稳健的投资风格；第四类是中资银行股，受惠于投资范围的放宽，其QDII业务有望大幅增长，提高银行的非利息收入。

对于“非凡理财”、“龙腾香江”人民币结构性理财产品，2003年以来的历史回溯分析显示，它的历史平均收益率为11.49%,最高收益率超过40%。

投资风险

这三种理财产品让投资者最为放心的是都有保证本金安全的条款，但是若收益率为零，则意味着资金损失了机会成本，若收益率低于机会成本与通货膨胀率之和，则可视为投资理财产品的损失。

近期随大势港股也出现宽幅震荡，特别是H股近期调整时，最多跌去了近10%；去年下半年香港股市几乎是单边上涨，不少挂钩型理财产品单边看涨，也取得了较高的收益。然而，在今年的震荡行情中，单边看涨的产品可能不如双边挂钩型产品稳妥。

目前在短期内虽然香港市场暴涨暴跌的风险仍然较大，但是市场对于股市的中长期仍然是看涨。柳家俊提醒投资者：“投资者在这种形势下选择股票挂钩型理财产品，应回避期限过短的产品，选择期限在半年至一年的产品比较适宜。”