近期人民币升值压力思考

摘要:2005年7月,中国宣布进行人民币汇率形成机制改革,人民币汇率不再盯住单一美元,而改为与一篮子货币挂钩。自汇率改革开始,人民币就在一直升值,直到近一年多才开始维持稳定。全球性的金融危机过后,各国政府刺激经济复苏的政策效果正在减退,一些发达国家转而把目光重新注视在要求人民币的升值的问题上,想要依靠本币相对贬值来增加本国商品的国际竞争力。通过对最近一段时间来,各种要求人民币升值的说法进行归纳整理,对其进行分析,并批驳了一些观点。在此基础上,继续保持人民币汇率稳定,不断完善汇率形成机制。

关键词:人民币;贸易失衡;贸易保护;汇率改革

中图分类号:F83

文献标识码:A

文章编号:1672-3198(2010)13-0034-02

从2009年11月到2010年3月,要求人民币升值的问题一直没有停止过,2009年11月,IMF总裁多米尼克・斯特劳斯在APEC非正式领导人会议上表示:“人民币升值会增加中国的家庭收入,有益于中国经济的复苏。”美国总统奥巴马在访华前,表示希望人民币升值。此前,欧洲央行总裁特里谢也指出:“为全球‘均衡恢复’,人民币有必要升值。”面对这些呼声,中国国务院总理早在2009年11月30日就表示过,现在一些国家一方面要求人民币升值,另一方面又对中国实行名目繁多的贸易保护主义。这是有失公允的,实际上是限制中国的发展。

1 近期要求人民币升值的各种观点

1.1 贸易失衡要求人民币的升值

近期,一些国家把人民币汇率的问题与贸易平衡状况联系在一起,把世界经济的所谓失衡,归纳为由中国和东亚出口,美国来消费,认为中国应当让人民币升值。美国政府认为,全球经济的不平衡,特别是美中贸易的不平衡与危机的发生有一定的因果关系。然而,将源自美国而祸及世界的此次危机,归因于这种不平衡尤其是中美贸易的不平衡,显然是不公平的。美国金融体系中的系统性风险和监管的滞后,才是危机形成的根本原因。单纯以贸易失衡为由来判断人民币汇率水平,要求人民币升值,解决全球经济失衡的问题,是没有根据的。美国是中国最大的贸易伙伴,中国初级产品大量占有美国市场,因为中国出口品的竞争优势造成了美国初级产品市场的疲软,所以美国强烈要求人民币升值来使中国的出口商品不再有优势,改变这种困境。

1.2 贸易保护旨在要求人民币升值

自2009年9月11日美国宣布对华输美轮胎征收35%的惩罚性关税后,中美之间的贸易战就愈演愈烈。同年11月5日美对华输美油井管征收最高达99.14%的反倾销税;同年11月6日中国商务部对美国汽车产品发起“双反”调查;同日美国国际贸易委员会初步裁定对从中国等国进口的铜版纸等产品征收“双反”关税。这样的贸易保护,最终结果会是两败俱伤。在贸易战的大背景下,降低我国出口产品在美的竞争力,要求人民币升值,扶持美国自身产业发展,解决其就业问题。人民币汇率问题显得尤为刺眼,成为美方向中国施压的重点之一。因此,贸易保护意在要求人民币升值。

1.3 来自欧洲、日本等国家的压力

美国的次贷危机发生后,并不像其他危机后,货币会出现立刻的贬值,美元的贬值出现了时滞效应,从09年美元才开始贬值。虽然人民币从2005年开始实行与一揽子货币挂钩,可是美元在其中的权重还是很大的,美元的贬值就导致了人民币的相对贬值,在美国和中国两大经济体货币的贬值压力下,欧元、日元被动升值,这就导致了其出口商品竞争力下降。美国的强国地位使得欧洲很难要求美元升值,于是将这种压力转移到人民币身上。一旦人民币升值,对欧洲国家的直接好处就是欧元竞争力上升,产品出口就会增加。这正是欧洲国家要求人民币升值的直接动机。

日本作为世界经济强国,在亚洲占有稳固的地位,日元一直是亚洲国家相信的货币。但近些年来,中国经济持续增长,货币汇率稳定,亚洲国家看好人民币的未来发展,这对日元的地位造成了影响。日本要求人民币升值也是出于降低中国出口优势的考虑,从而降低人民币的优势,以确保日元在亚洲的地位。

2 对要求人民币升值的回应

2.1 贸易失衡从来都不是汇率问题

根据中国的统计,2009年1-10月份,中国对美贸易顺差下降了18%,对全球贸易顺差下降了27%,美方的统计是美对华贸易逆差下降了15%,双方的统计都显示中国的贸易顺差是在下降的,中国的贸易平衡状况正在改善,这为保持人民币汇率稳定创造了一个好的条件。此外,贸易顺差并不等于贸易利益。中国出口大量劳动密集型产品,中国只是一个制造环节,营销环节全部在美国进口商,美国通过这个环节获得了大量的利润。在这种情况下,以贸易顺差为由来判断人民币汇率是没有意义的。事实也表明,人民币汇率对于改变顺差的状况影响甚小。中国的出口是由外部市场在左右的,不是由人民币汇率的低估或高估所左右的。如果人民币汇率被低估,应该改善出口才对。但危机爆发后,中国出口两个月之内从超过20%的增长跌落至近30%的负增长。

在美元本位的国际货币体系下,双边贸易失衡是常态,但与汇率无关。因为不论是当年的德国,还是现在以欧元区为一个整体,几十年来都是美国最大的顺差贸易对手;还有日本,也延续了几十年对美国贸易顺差的贸易地位。这些国家和地区的货币兑美元汇率机制都是完全浮动的,但是对改善双边贸易的失衡没有任何作用。

对新兴市场国家与美国之间的贸易失衡,也已经存在很多年了,从上世纪90年代开始,因为全球化引起全球产业的转移,有很大一部分东南亚国家的贸易顺差,随着加工贸易业转移转变成了中国对美国的顺差,美国对中国的贸易失衡,很大程度上是过去对新兴市场国家贸易失衡的延续。所以,贸易失衡从来都不是汇率问题导致的。

2.2 贸易保护主义本身就不合理

轮胎特保案实施后,美国的消费者、经销商和跨国企业并未从中受益,中国轮胎厂商更是受到了严重的打击,处在复苏状态下的美国经济,将物美价廉的中国轮胎不加考虑,使得受到危机冲击的消费者被迫推迟轮胎更新计划;对于轮胎经销商来说,保护性关税将使他们从中国进口轮胎更是雪上加霜,大面积倒闭的窘境将会出现;而对于在我国设厂的跨国公司来说,贸易保护措施实施后,它们的利益也同样受损。再者,贸易保护措施的实施并未使美国的就业率有所改变,10月份美国失业率依然攀升至10.2%,创下了26年来的新高,工人的平均每周工作时间为33小时,也是历史最低纪录。

根据我国商务部的统计数据,到09年为止,美国对中国产品共发起十起“双反”调查,而即便从轮胎特保案算起,美国也已经对包括轮胎、无缝钢管、油井管、铜版纸等多项中国商品发起了贸易救济调查,并征收高额的保护性关税。这不仅对于中国经济的复苏产生了不利的影响,也给刚刚走上复苏之路的全球经济一个沉重的打击。当世界经济和中国经济都从比较低的增长中快速反弹时,各国都在迫切地寻找增长动力,尤其对于发达国家而言,官方的刺激计划效果将逐渐消失,急切渴望发现新的增长点。和国内的消费和投资比起来,通过进出口改善来拉动经济增长相对容易。在这种的情况下,肯定会对一些顺差国家进行打压,对人民币升值产生的压力肯定是理所当然。在全球经济复苏的时刻,贸易保护主义只会严重影响国际贸易环境,使各国之前为应对金融危机所采取的一系列措施,只会削减措施带来的效果,绝非经济复苏的出路。

2.3 世界最大的货币问题是美元贬值问题

危机期间,中国保持汇率稳定,为全球经济复苏做出了贡献。美国要求其他国家货币升值,而美元自己却不断贬值是不公平的。从美国现行的货币政策看,尽管美国官方多次反复强调,保持“强势美元”是美国货币政策的基本出发点,但事实上,美国口头上所谓的“强势美元”与实际情况相距甚远,甚至相悖。当前世界最大的货币问题不是人民币币值被低估,而恰恰是美元贬值问题。美元贬值加剧了外界对美元的担忧,这将降低其他国家购买美国国债的意愿,损害美国经济复苏进程。美元贬值不可能扩大美国出口,相反会让美国消费者面临高物价的难题。当前与其把时间浪费在敦促人民币升值问题上,克鲁格曼以及美国总统奥巴马不如将关注点放在如何降低赤字增强美元问题上。中国市场研究集团总经理肖恩・雷因说,对美国未来而言,重要的应该是强势美元,而不是强势人民币。

3 缓解人民币升值压力的政策建议

3.1 要不断增强货币政策的自主性

中国商务部发言人姚坚表示:“人民币汇率并非影响美中贸易平衡的根本性因素。因此中国将继续保持稳定的人民币汇率。”在人民币汇率形成机制还没有根本改变的前提下,保持人民币汇率的稳定固然重要,但是,对于来势汹汹的逼迫人民币升值的压力,中国应采取增强货币政策自主性的做法。

增强货币政策的自主性,允许人民币对美元的上下波幅有所扩大,一方面对包括美国在内的各种逼迫人民币升值的压力有所回应,另一方面,也借人民币有限度的升值来配合中国经济增长方式的转变,同时,又能把人民币升值对出口部门可能造成的影响降至最低。

目前人民币汇率还不能适应完全自由浮动,因此还要继续对形成机制深化和改革,进一步健全有管理的浮动汇率制度,逐步扩大汇率弹性区间,以增强汇率对国际收支不平衡的调节能力,发挥汇率作为金融危机缓冲器的作用。汇率双向波动也有利于提高市场参与者防范风险的能力,并抑制短期资本的流入。

3.2 保持适度的外汇市场干预

中国国务院总理2009年11月30日在与欧盟代表团举行会谈后重申,在国际金融危机中,保持人民币汇率的基本稳定既能促进中国经济的发展,也能帮助世界经济的复苏。中国将继续按照主动性、可控性和渐进性原则,增强人民币汇率弹性,不断完善人民币汇率形成机制,保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。货币当局应动态和准确地把握市场汇率相对于均衡水平的状况,遵从汇率目标区调控原则,采取“目标区内相机干预”和“边界干预”相结合的方式,逐渐扩大目标区宽度,保持渐进性与合理性,避免超调现象发生,使汇率水平能在自由浮动的情况下保持一定稳定的水平。

3.3 在外汇资产储备构成的多样性、稳定性与灵活性之间的权衡选择

我国政府一方面强调人民币汇率稳定的重要性;另一方面,我国要不断深化汇率形成机制的改革,包括真正让人民币汇率盯住一篮子货币而逐渐摆脱对不断贬值的美元的依赖,也是缓解人民币升值压力的重要一环。可是,美国是中国最大的贸易伙伴,中国外汇储备之中近三分之二的储备资产是以美元作为计价货币,包括数额庞大的美国国债。中国对美国市场的依赖乃至对美元资产的依赖又使得中国短期内难以真正改变盯住美元的汇率形成机制,在美元汇率还将持续下跌的预期下,中国无疑还要继续面对包括国际投机热钱在内的各种逼迫人民币升值的压力。因此,我国政府应在改革现行的人民币汇率形成机制,在更大程度上使人民币汇率决定于市场供求的同时,在外汇资产储备构成的多样性、稳定性与灵活性之间权衡选择。

对人民币升值问题,著名经济学家林毅夫也对进行了批驳,认为人民币升值不仅无助于解决中美贸易逆差,甚至可能扼杀全球经济复苏,警示中国切莫落入人民币升值陷阱。中国商务部长陈德铭于2009年12月1日表示,当前全球关注的重点不应是人民币汇率而是美元稳定的问题。美元作为世界主要的支付和储备货币,在当前全球经济十分脆弱的情况下,应当保持相对稳定。保持人民币汇率的稳定对全球经济复苏至关重要,有必要为企业创造一个稳定、可预见的环境,必须保持宏观经济政策的稳定,包括人民币汇率政策的稳定。

参考文献

[1]孙立坚.世界经济失衡背景中的人民币汇率制度改革[J].广东金融学院学报,2008,(5).

[2]李婧.人民币汇率制度与人民币国际化[J].上海财经大学学报,2009, (2).

[3]张小会.浅谈人民币汇率制度改革[J].科技创新导报,2009,(25).

[4]徐姗.论人民币汇率制度改革[J].财会研究,2009,(17).

[5]丁志杰. 2009年人民币汇率走势分析[J].国际贸易,2009,(1).