天眼行业专家

 基本面扫描

 2011年盈利增速：饲养与渔业、化肥农药、信息技术与服务等3个行业分别以114%、105%、91%的预测增长率居前；水运、证券经纪、电力、人寿保险、重型电力设备等行业预测增速分别为-155%、-26%、-6.23%、-4.09%和-3.93%，预计将是2011年增速最低的行业。

 相对市盈率涨升空间：计算机存储和设备、建筑原材料、人寿保险等分别以140%、96%和87%的行业上涨空间继续位列前三。啤酒、生物技术、水运、证券经纪等行业下降空间最大，幅度均超过40%。

 机构认同度

 盈利动能：与一周前盈利预测数据相比，农产品、航天与国防、家用器具等行业的盈利增速调高幅度居前，上调幅度分别为2.76%、1.42%和1.25%；与一月前盈利预测数据相比，饲养与渔业、农产品、航天与国防、信息技术与服务等行业的盈利增速调高幅度继续居前，上调幅度分别为11.05%、4.09%、4.07%和3.93%。

 分析师评级：系统软件、计算机硬件、白酒、计算机存储和设备、服装和饰物等行业最受分析师青睐，而水运、公路运输、制铝业、高速公路与隧道、电力、生物技术等则分析师认同度相对较。

 目标价涨升空间：计算机及电子产品专卖店、工业品贸易与销售、建筑与农用机械、林业品、建筑工程、建筑原材料等涨升空间均超过32%。排名相对落后的主要是出版、环保服务、高速公路与隧道、制铝业和水运等，涨升空间均不超过12%。

 技术面扫描

 白酒、建筑原材料、石油加工和分销连续第二周分享排行榜"三甲"，贵金属、煤炭、航天与国防、批发、钢铁、饲养与渔业、多种公用事业排名分列居前十。

 本周建议关注行业和风险提示行业

 建议关注：饲养与渔业、信息技术与服务、白酒、百货、广播和有线电视。

 提示风险：水运、高速公路与隧道、电力、钢铁、金属和玻璃容器。

我们的行业研究逻辑：

从三个方面入手寻找股价的驱动因素：第一、基本面，主要从盈利增长前景和估值角度考量股价，一般来说，估值较低的股票长期里终将回归合理估值水平；第二、机构认同度，机构的买卖无疑是股价变动的直接影响因素之一，受到机构青睐的股票更具价格上涨动力。我们用分析师数据的变化来捕捉机构认同度；第三、技术面，从行业的角度看，行业相对价格强度能够帮助鉴别股票是否处于领导性行业中，相对投资机会常常在上升的行业中，而处于下降行业中的股票则要注意风险。

本文将分别从基本面（业绩增长率、相对市盈率涨升空间）、机构认同度（盈利动能、投资评级、目标价涨升空间）、技术面（强势行业排名）等三个方面、多个角度对行业进行比较，并综合考量各种因素，对行业进行量化排名，最后我们会给出5个建议关注行业和5个风险提示行业，供机构投资者参考。因我们在行业量化排名过程中，以分析师数据为核心，故我们命名该排序方法为“天眼行业专家”。

根据"今日投资"4级行业划分（以摩根斯坦利行业划分标准为基础），目前上市公司共组成107个行业。我们仅选择分析师跟踪公司数量大于等于5个的行业（另外加入了人寿保险行业），共计68个。

基本面扫描

饲养与渔业2011年增长最快

2011年盈利增速：信息技术与服务进入前三

图1列出了各行业的业绩增速（2011年预测值）。其中，饲养与渔业、化肥农药、信息技术与服务等3个行业分别以114%、105%、91%的预测增长率居前；水运、证券经纪、电力、人寿保险、重型电力设备等行业预测增速分别为-155%、-26%、-6.23%、-4.09%和-3.93%，预计将是2011年增速最低的行业。

相对市盈率涨升空间：4行业下跌空间超过40%

根据相对市盈率上升空间（历史均值/相对市盈率）和相对业绩增长系数（行业业绩预测增长率/沪深300业绩预测增长率），我们计算出了各行业的股价超额收益上升空间（由于个股数据往往对行业均值数据有较大影响，我们的行业市盈率数据选取的是中值）。图2列出了各行业的股价超额收益上涨空间。计算机存储和设备、建筑原材料、人寿保险等分别以140%、96%和87%的行业上涨空间继续位列前三。啤酒、生物技术、水运、证券经纪等行业下降空间最大，幅度均超过40%。

机构认同度扫描

分析师情绪低迷

盈利动能：盈利预测调低比例上升

图3、图4分别列出了行业业绩增速（2011年预测值）周调整幅度。与一周前盈利预测数据相比，农产品、航天与国防、家用器具等行业的盈利增速调高幅度居前，上调幅度分别为2.76%、1.42%和1.25%；半导体产品、纸制品、高速公路与隧道等行业的盈利增速下调幅度较大，调低幅度分别为2.08%、2.00%、1.93%。

与一月前盈利预测数据相比，饲养与渔业、农产品、航天与国防、信息技术与服务等行业的盈利增速调高幅度继续居前，上调幅度分别为11.05%、4.09%、4.07%和3.93%；水运、金属和玻璃容器、钢铁、证券经纪等行业的盈利增速下调幅度较大，调低幅度均超过5%。从月度数据看，盈利预测调低行业比例继续上升。

分析师评级：不断调低数量居多

分析师对个股的评级明显是买入多于卖出，因此按照个股评级系数平均折算的行业评级系数大部分都小于2.00（对于单个投资评级，强力买入为1.00，买入为2.00）。从投资评级系数来看，系统软件、计算机硬件、白酒、计算机存储和设备、服装和饰物等行业最受分析师青睐（详见图5），而水运、公路运输、制铝业、高速公路与隧道、电力、生物技术等则分析师认同度相对较低。

从过去3个月的变化趋势看，饲养与渔业、纸制品、银行等评级不断上调（评级系数降低），建筑与农用机械、工业品贸易与销售、建筑材料、有色金属、出版、制铝业等则有不断下调趋势。

目标价涨升空间：计算机类行业继续领先

对于单个股票，分析师往往在给出投资评级的同时也会提供未来12个月的目标价，根据目标价和股票当前价格的距离，我们可以计算股票的目标价涨升空间。将一个行业中单个股票的目标价涨升空间加权平均，我们即得到了行业目标价涨升空间。计算机及电子产品专卖店、工业品贸易与销售、建筑与农用机械、林业品、建筑工程、建筑原材料等涨升空间均超过32%。排名相对落后的主要是出版、环保服务、高速公路与隧道、制铝业和水运等，涨升空间均不超过12%。

市场面扫描

白酒蝉联冠军宝座

纵观本期“今日投资”强势行业排行榜，白酒、贵金属、石油加工和分销位居排行榜“三甲”，表明其个股近期在二级市场表现持续处于相对强势。此外，建筑原材料、煤炭、其他专卖店、家具及装饰、系统软件、服装和饰物、保健产品排名分列居前十。其中，家具及装饰、服装和饰物、保健产品本期排名分别为第7名、第9名、第10名，是跻身前十名的新晋者。

排名落后的行业有铁路运输、葡萄酒、机场服务、铁路运输、葡萄酒、机场服务、铁路运输、葡萄酒、机场服务等。

本势行业排行榜排名大幅上升的前十大行业包括：保健产品、医疗设备、影视音像、煤气与液化气、计算机存储和设备、林业品、综合性商务服务、饲养与渔业、综合性工业、其他专卖店等。

本势行业排行榜排名大幅下降的前十大行业包括：铁路运输、葡萄酒、机场服务、航空货运与快递、百货、水运、汽车零配件、汽车制造、纸制品、制铝业等。

“今日投资”强势行业排行榜近六个月来排名持续上涨的行业包括：石油加工和分销、批发、计算机存储和设备、休闲用品等，排名分别提升了56位、62位、42位、19位。

近六个月来排名持续下跌的行业包括：建筑与农用机械、工业设备、汽车零配件、重型电力设备等，排名分别下降了23位、50位、65位、72位。

表1：强势行业排行榜

饲养与渔业荣登榜首

综合基本面、机构认同度、技术面等三方面的多项因素，我们对重点行业进行综合排序（详见表5）。我们对排名前5的行业建议关注，并对排名最后5名的行业提示风险（详见表4）。饲养与渔业超越信息技术与服务荣登榜首，白酒、百货、广播和有线电视紧随其后，继续保持近期消费和科技相关行业领先的格局。5个风险提示行业，除了高速公路与隧道，其他均为典型的强周期行业。