A股雪崩基金看空多过看多

【前言】A股雪崩基金看空多过看多由文秘帮小编整理而成，但愿对你的学习工作带来帮助。私募基金全面看空 私募基金虽然普遍跑赢大盘，但排名靠前的基金经理对后市并不乐观。掌管着“深国投・武当1期”的明星私募基金经理田荣华近6个月的收益率为15.06％，排在所有私募证券基金的第11位。他表示，今年、明年的经济不乐观，肯定不是牛市，肯定是偏弱的市场，...

端午节后的行情表现，彻底打碎了投资者对印花税下调而反弹的期望。大盘的连续暴跌再次重挫了投资者的信心，大盘在前期低点2990点附近虽几经挣扎，但仍被轻易击破，投资者充满了疑虑和恐惧。而自印花税下调政策出台后，对后市保持谨慎乐观的机构投资者――公募基金面对暴跌纷纷改口对后市表示出极端的悲观。而一向唱空的私幕基金则变本加厉地宣称：再跌1000点也不进场。只有新发基金和低仓位基金对暴跌则表示价值投资的机会来了。

3000点再被刺破

在市场普遍预期5月CPI比4月环比下降的情况下，6月7日，央行突然出台了提高1％存款准备金率的政策。此次货币决策者的严厉行动，使得不少投资者对市场看多的信心为之动摇。

6月10日，在上调存款准备金率1个百分点和油价大涨、美股大跌、亚太股市也持续下滑等诸多利空因素的打击下，A股雪崩，上证指数大跌7.73％，深证成指大跌8.25％，市场不仅回补了“4・24”缺口，向下突破了3200、3100点两个整数关口，而3000点的整数关口也岌岌可危。6月11日，大盘继续惯性下行，盘中多方丝毫无抵抗能力，轻而易举地再破3000点，并且盘中最低点离前期的低点2990点仅差2点，市场观望气氛浓厚。6月12日，在美股大跌的影响下，A股继续重挫，截止发稿时的上午收盘，股指收于2925点，再创调整以来新低。

在市场的一片萧条声中，中国A股痛苦地“硬着陆”。

私募基金全面看空

私募基金虽然普遍跑赢大盘，但排名靠前的基金经理对后市并不乐观。掌管着“深国投・武当1期”的明星私募基金经理田荣华近6个月的收益率为15.06％，排在所有私募证券基金的第11位。他表示，今年、明年的经济不乐观，肯定不是牛市，肯定是偏弱的市场，他看好那些能对抗市场的高估值的稀缺自然资源等资源类企业，另外主张买一些投资拉动型的行业或者企业。

而另一位排名前20位的明星私募基金经理中国龙精选基金经理王庆华干脆决定等待休息。“我觉得不要从熊市到牛市赚这个价差，这个是很难做的，我们现在只有等待休息，再等待下一次的大买卖。”这位私募基金经理告诫说，“熊市的最大原则就是别看股市，越折腾越惨，通货膨胀时期的最好办法是存银行，尽管贬值，但绝对比折腾好，熊市最好放弃一切幻想。”

私募基金经理的悲观之情于6月10日到达顶峰。几位坚持价值投资的私募基金经理称其所管理的资金都已空仓。还有个别仍有仓位的私募基金经理则明确表示，仓位已经非常低，正在择日出“货”。一位私募基金经理甚至透露，“再跌1000点我都未必进场”。

天相投资首席策略分析师仇彦英表示，把握市场趋势，主要是看哪些因素在支撑市场走势。去年之所以出现大牛市，是有股改和人民币升值作为支撑，而今年出现大幅调整，则是因为全球宏观经济形势恶化，以及不可预期因素如雪灾、地震的出现。他用了“混沌”一词来形容当前的市场局势，当前利空消息居多，因此“后市下跌的可能性最大”，如果再出现什么预期外的因素，甚至有可能加速下跌。

公募基金主流相当悲观

不断调整的资本市场，让只能靠做多赚钱的公募基金经理们痛苦万分。在寻找通货膨胀受益的地产股、低估值的银行股、高成长的中小盘股、防御型的医药股等众多投资“热点”后，面对市场的再次大跌，基金经理们在表示暴跌不正常的同时，对未来市场继续看空。“年内可能不会再有投资机会”的观点在公募基金界越来越占据主流地位，而2500点以内也成为公募基金新的“值得投资的价值区间”。

对于连续大跌的直接原因，交银施罗德分析指出，由于前期四川地震灾害原因，部分机构投资者有意无意地推迟了卖出的时间。相关信息导致市场投资人形成对市场不切实际的阶段性乐观情绪。这种乐观情绪在央行突然大幅提高存款准备金率的情况下，形成集中效应。交银施罗德提出，央行新的货币政策让大家对前期央行可能放松银根的预期落空，导致A股和H股同时暴跌。“股市的估值从PE与PB两方面来看都没有上升空间，但都有下降空间，盘整时间长了必然会下跌”。

而对于回落的CPI数据，不少基金经理尽管持“理解”态度，却保持谨慎。“从我们真实感受到的实际情况，CPI增幅可能未必这么低。但通胀往往跟预期有关，如果统计数据太高了，会增加人们的预期，进一步推高CPI，因此调整有关数据，降低市场预期的手段非常有必要。”一位基金公司投资总监的观点在基金公司中具有代表性。

至于备受外界关注的越南金融危机一事，博时基金公司裕隆基金经理孙占军称，从市场未来走势看，宏观基本面的不利因素有待逐步消化，越南已经步入经济危机的边缘，对我国的经济具有警示作用。

海富通风格优势基金经理康赛波也持相同观点。他认为，最近越南出现的金融危机，使得国内投资者产生了对通胀问题严重性的重新考虑。综合这些因素，市场出现了调整走势。

因此，对于越来越不确定的市场，基金开始把希望寄托在央企重组上。孙占军称：“央企重组有加速趋势，可以关注大型央企未来资产注入和整体上市所带来的投资机会。”

新发基金认为进场机会已至

面对当前“跌跌不休”的行情，新发基金则表示了喜悦和急迫的建仓愿望。正处于发行期的招商大盘蓝筹基金拟任基金经理之一游海认为，当前阶段或许是一个较好的进入契机。从中长期来看，上市公司的内在价值是决定其股票价格的最终因素，只有当股票价格低于其内在价值时进行投资才能从根本上降低基金的投资风险。他预计，未来可能出现纠错性的上涨行情，A股市场仍具有较好的投资价值。拟定于6月13日结束募集的南方优选价值基金表示将绝不延期，而是抓住市场调整的机会，并根据市场变化把握好建仓节奏。同时，易方达旗下中小盘股票型证券投资基金也表示，将于6月13日提前结束募集期，利用当前调整时机加紧建仓。

分析人士指出，近期新基金销售虽不算理想，但市场大幅下跌触底，这对于6月中旬建仓的新基金或许是个“好消息”，长线资金可能再次借机进场。目前沪深300的动态市盈率已经降至18至19倍左右，很多优质个股都已经具有中长期投资价值，而侧重长线价值投资的基金将可在这一时机从容选股。

与新发基金一样，一些今年来保持低运作的基金也表示A股价值投资区域已至。“市场在经历一波反弹后又出现了阶段性调整，目前A股市场股价已经进入价值投资区域。”申万巴黎盛利强化配置混合型基金经理李源海乐观表示。他的观点则代表了相当一部分公募基金的观点。

李源海说：“目前A股市场资金供应略显不足，主要是企业有钱不敢投，担心信贷出现进一步紧缩。但随着CPI逐步回落，进入可控状态，市场对信贷进一步紧缩的担忧开始下降。且中国宏观经济未来10年保持7％以上的增速完全能够达到，对应的上市公司盈利增速年均大约为10％-15％，足够支撑20倍的估值水平。因此，目前的股价已进入价值投资区域。”大小非减持虽然在一定程度上会对二级市场形成压力，股价下跌对有持续竞争优势的企业来说正好提供了较大的安全边际，是一个非常好的介入时机。

信达澳银基金公司副董事长、澳大利亚首域投资亚洲区总裁曼礼信也表示，目前境外投资者正在排队申请QFII额度，显示了他们对A股未来的看好。大小非减持的压力会逐渐消化，尽管目前难以定论A股是否走到底部，但毫无疑问是具有投资价值的时机。