IPO“哑火”

2012年，有可能成为2008年以来中国公司赴美上市步伐最缓慢的一年。截止目前，已有四家中国公司推迟或取消ipo，登陆美国IPO市场的中国公司只有两家。国内市场IPO窗口虽然开启，形势并不乐观。但有一点值得肯定，中国企业努力IPO的热情未曾衰减，如中交、YY等。

2012年1月30日，中国交通建设股份有限公司首次公开发行人民币普通股以及吸收合并路桥建设的申请获得中国证券监督管理委员会的核准。以这种方式回归内地资本市场，是一个质的变化，大大提高了公司的盈利能力、营运效率和服务水平，巩固了行业中的地位优势，同时也为中国首次公开发行模式带来重大创新。

然而，即使选择停止，也并不意味否定和放弃，比如神州租车。

2012年1月19日，神州租车向美国证券交易委员会（SEC）递交F-1上市申请，成为2012年第一家启动赴美上市的中国公司，也是第一家正式启动IPO的中国汽车租赁公司，计划融资3亿美元。4月11日，神州租车公布发行价为10.50?12.50美元，除去上市相关费用后，按中间值计算，公司将从此次IPO中获得约1.125亿美元。4月25日，神州租车突然宣布暂停此次在美国市场的IPO发行计划。至此，97天的IPO宣告暂停。

美国投资人拒绝给中国上市企业一个公允、合理的价格，神州租车出于自身安全考虑，停止IPO发行，以等待更好时机，有效的保护了公司的价值。公司的股东大会及董事会经过深入判断和决策，认为当时上市会造成公司资本被严重低估，进而对融资额度造成很大的负面影响。凭借行业自身在国内作为新兴产业巨大的发展潜力和企业自身在行业内的龙头地位，神州租车选择通过其他融资渠道获得足够资金，随机应变，为之后长远战略积累筹码。

随着今年6月Citron转战香港攻击恒大地产，国际做空调研机构横扫在美上市中概股的“做空战”好像进入了新一阶段。海外资本市场的盈利能力丧失，不乏有企业调整战略，出于无奈选择抑或审时度势，2012年上半年，共有19家在美国上市的中国企业退市。

在中概股受到狙击的情况下，神州租车敢于说“不”全身而退，继续等待合适的上市窗口期，着实为一个明智的选择。毕竟，海外上市的机会只有一次，企业需要精心准备。

退一步说，IPO绝不是公司融资和扩张的唯一途径。对于海外上市受阻的中国企业，可以寻求合适的投资机构和主体，实现私有化，或通过企业转板或回归A股上市。尽管不同融资平台和市场对于企业的估值在短时间内可能存在差异，但毕竟各有所长，企业可以充分把握其优点。当然，企业还需要根据自身的实际情况、战略安排和股东的意愿和具体要求做出合理选择，中概股私有化实操起来还需要克服困难和寻求机遇，诸如盛大网络和阿里巴巴的成功案例并不多见。

与此同时，信息披露始终是一些中国企业的薄弱环节，尤其对于海外上市的中国企业来说，要适合美国的监管机制、市场秩序和会计规则，同时还要有效地和投资者沟通，及时全面地分享。相信随着时间的推进以及披露监管力度的加强，不够完美的中国企业会被更加理性的对待。IPO需要努力，亦需要调整步伐。