聚焦美国国债危机

【编者按】美债危机突袭全球股市，这种市场的悲观情绪，让不少投资人士担心2008年10月金融危机大爆发时的情形会重新演绎。但是美债并没有被投资者疯狂抛售，美国股市在慌乱中出现了市场大混乱，8月初出现暴涨暴跌。既有对美国经济前景的悲观，又有对美国偿债能力的信任。

与美国经济密切关联的中国经济，反映在股市上并没有出现过于激烈的反应。A股市场在下跌一天后，股指迅速就恢复到前期点位。中国经济在持续保持高速增长、股市相对已经处于低位的背景下，股市没有那么脆弱。

中美经济走到今天已经被捆绑在一起，美国是中国产品的第一出口国，中国又是美国最大的债主。对于中国央行而言，很难做出大量抛售美债的决定，有必要继续“信任”美国，因为美国金融体系一旦崩溃，中国的战略利益同样损失巨大。同样日本也是持有大量美债的国家，抛售美债并不符合日本的经济利益，日本同样骑虎难下。不过对于日本来说，美国财政危机冲击的不仅是其经济，也会对驻日美军的地位和重编造成影响。

美国经济前景不明，将使得中国外需增长更加步履维艰，靠投资拉动的内需增长正在面临通胀的巨大压力，美债危机对中国带来的后续影响可能还需要时间来慢慢呈现。

美国债务危机由来

1、2001年，小布什接替比尔・克林顿入主白宫时，美国财政状况健康，还颇有盈余。然而，在此后的8年里，两场代价高昂的战争、针对超级富豪的减税以及经济衰退，令这些盈余消耗殆尽。

2、2005年1月，小布什连任时，美国国债为7.6万亿美元，而现任总统奥巴马上任后已升至10.6万亿美元。

3、2008年金融危机后，经济急转直下，税收大受影响。奥巴马敦促国会通过的7000亿美元刺激计划，将财政赤字推高至经济总产出的10%以上。

4、目前，美国财政支出的每一美元中，就有0.4美元是借来的。

5、更糟糕的是，这种状态并无改善之势：去年，国会预算办公室(CBO)就已警告称，到2021年，联邦政府的债务总额可能达到美国经济年产值的100%，而到2035年，可能达到近190%。

6、2010年2月12日，美国总统奥巴马签署通过了将债务上限从12.4万亿美元提高到目前的14.294万亿美元的法案。而到了2011年5月16日，美国政府已达到了法定的债务上限14.294万亿美元。

自5月16日美国国债达到法定上限以来，美国国会两党就围绕提高债务上限和削减财政赤字问题展开了旷日持久的谈论。然后，由于双方立场迥异，谈判一直处于“较劲”状态，没有取得实质性进展。到了8月2日，美国两党若不能就提高债务上限或削减开支达成协议，就会开始债务违约，无法偿还美国国债本金和利息。

姓名：博纳

身份：美国众议院共和党议长

博纳计划短期内将债务上限在14.3万亿美元的基础上提高1万亿美元，并计划在未来10年削减1.2万亿美元的开支。该计划中将不包括任何加税政策。另外，一旦政府开支超过了既定额度，博纳主张届时触发一个“自发性的”削减动作。

姓名：里德

身份：美国参议院领袖

参议院领袖里德目前起草自家的削减建议。该计划将呼吁在不增加收入的情况下至少削减2.5万亿美元的赤字，并将美国的借款授权延长至2013年。这将满足白宫提出的增加后债务上限足够挺过下届选举的要求。奥巴马宣布支持里德方案。

三大投资大师看美债

巴菲特：美国应摆脱法定债务上限

巴菲特建议美国政府取消人为设定的债务法定上限，以消除白宫和国会之间的四分五裂。面对近期美国政府和国会为了调高举债上限而争吵不休的僵局，巴菲特表示，人为制定国债上限正是引发白宫和国会朝野分裂的祸根，为此争论不休简直是浪费国会时间，美国政府最好完全摆脱举债上限的束缚。

罗杰斯：美国已丧失AAA评级 做空美债

罗杰斯今年5月10日首度向外界传递他正在做空美债与增持美元的信号。罗杰斯在接受媒体采访时表示，“美国债务已经失去AAA评等，谁在乎信评机构穆迪说什么？”白宫和国会共和党人有关举债上限谈判至今未能达成协议，市场担忧美国债务陷入违约，国际信评机构纷纷警告美国评等将被调降。

格罗斯：美国债限协议削减赤字不给力

格罗斯昨天表示，“除了目前流通在外接近10万亿美元的国债外，按照现成本计划，美国还有高达66万亿美元的未来负债，几乎深不可测。”若想要稳定美国公共债务在GDP总量中所占比重，进而维持美国政府的“AAA”信用评级，那么未来仍旧必须削减数万亿美元的支出，并采取提高税收的措施。

【评级】标准普尔总裁即将离职

据金融时报报道，主导美国评级下调的国际信评机构标准普尔总裁Deven Sharma将离职，预计年底将离开公司。Sharma的职务将会被Douglas Peterson，现花旗集团旗下花旗银行首席操作官Douglas Peterson取代。报道称，Sharma在年底前将继续留在标普充当顾问角色至年底。

Deven Sharma的离职仅仅发生在标普8月5日宣布下调美国评级仅17天后，标普是麦格劳・希尔公司（McGraw-Hill Cos）下属部门。Deven Sharma的离职或许与司法部门正在调查标准普尔评级下降有关。此前美国财政部长盖特纳将标准普尔称为“可怕的判断”，他对媒体称标准普尔缺乏基本的数学知识，以至于得出了错误的结论。

Deven Sharma1955年出生于印度，1977年完成学士学位。后移居美国，获得了威斯康星大学硕士学位，并获得美国俄亥俄州立大学工商管理博士学位。

在2009年，他曾经给华尔街日报的一封信中写道，“我们做出了重大的努力以确保独立和品质。我们将坚持监管的独立、透明和最高标准的分析质量。我们将继续努力。”

报道指出，找寻Sharma替代人选大约在6个月前就已展开。根据报道，在标普自评等事业分割出数据、定价和分析事业之后，才有Sharma的异动。

【观点】普京：美国就是世界经济的寄生虫

俄罗斯总理普京8月1日表示，虽然美国自己解决了债务危机问题，但只是推迟了系统性解决方案的采用。他同时批评美国转嫁负担，是世界经济的“寄生虫”。

普京当天在特维尔州参加一个青年论坛并回答提问时表示，美国债务问题一旦发生，对俄罗斯也没什么好处。因为当今世界经济在很大程度上是全球化的，所有国家彼此相互依赖。美国经济是全球经济的“火车头”之一，如果美国经济发生系统性故障，将会对所有国家造成影响。一些国家，如俄罗斯和中国的外汇储备持有大量美国债券，将会因此遭受重大损失。他表示，问题不仅在于此，如果美国债务问题一旦爆发，将可能对全球经济造成打击。普京透露说，一些专家认为，美国的兴趣在于据此宣布美元贬值，并为自己国家主导型出口行业创造更加优惠的条件和解决国内问题。

普京说，尽管美国国会民主、共和两党就提高债务上限问题达成一致，但这只是推迟了更加综合解决方案的采用。“14万亿甚至更高的巨额债务，说明美国在靠举债生活，这对于世界主要经济体之一来说是非常糟糕的。这意味着，他们入不敷出，并把自己问题的部分负担转嫁到全球经济头上，在很大程度上依靠世界经济和自己的美元垄断地位过着寄生虫的生活。”

普京认为，世界上应当产生其他储备货币，而不仅仅是美元。“欧元地位应当得到巩固，亚洲应当出现区域性储备货币，卢布也可能成为区域性储备货币。”

他表示，一个国家的货币能不能成为储备货币，不是靠发行纸币，而是国民经济质量。

普京最后强调说：“上帝保佑，虽然美国债务上限危机现在得到了解决，但我们不应总是在旁观他们在那里如何解决自己的问题，我们必须巩固本国货币和经济”。

8月2日是美国提高债务上限的最后日期。美国总统奥巴马当地时间周日(7月31日)晚宣布，国会两党领导人已就债务上限问题达成协议。如果这份协议获国会两院顺利通过，将避免出现债务违约状况，引发美国经济地震并殃及全球债主。

【影响】债务危机影响：中国需要谨慎应对

从长远和宏观上看，美元独大的国际货币体系正在坍塌，全球正迎来新的世界经济格局，中国将得到更加广阔的发展空间。

美国仍在经历前所未有的金融危机，本次金融危机的起源是：美国银行及非银行金融体系的信用危机，美国政府的救市措施则是用国家的信用支撑其金融体系的信用，而美国的国家信用已经被过度透支，在一个以信用为本的现实世界中，美国金融危机的必然走向是：金融危机――美元危机――国际货币体系危机――人民币国际化――世界经济和货币格局的重塑。

同时，世界还存在着三个持续发生的重大因素：一是美国经济的长期疲弱和不断地相对衰落，因此不再有足够的经济实力单独支撑国际货币体系，单一美元本位制度的经济支柱正在被瓦解。二是欧洲经济的整合，这个逐渐整合起来的经济力量将经过本次全球金融危机的考验，重新支撑起另一个本位货币――欧元，它撕裂了美元一统天下的国际货币体制，也为人民币国际化腾挪出空间。人民币国际化的战役已经打响，其排头兵即是中国资本，尤其是金融资本。中国资本走出去，已势不可当，将像当年中国产品走出去一样，全球会在一夜之间发现：中国的资本已经遍布世界的各个角落。中国经济的增长也将因此不再局限于中国自己的资源，它将由世界范围内的资源、市场、技术和人才来支撑。

从近期和微观上看：中国或将遭受现实损失，仍需谨慎应对。

我国是美国国债的最大债权人，其债务违约，对我国的直接影响有三：

第一，账面直接损失。美国降级将带来国债价格下跌，我国账面价值将会发生损国失；如果发生直接违约，本金和利息都将面临无法收回的风险，损失会更大。即使间接违约，我国外汇储备的购买力也会大幅缩水，转换为实物资产或其他货币资产的价值也将下降。

第二，实体经济风险。美国债务重压使其国内开支受到影响，经济可能陷入衰退，影响我国出口。

第三，金融危机冲击。美国债务违约可能引发全球金融体系再次震荡。我国能否在应对国际金融危机，经济尚未完全稳定增长、国内金融风险增加之际，再次战胜又一次国际金融危机，也存在一定变数。

短期看虽未最优选择，但可做好最坏打算。金融危机到来时，流动性为王、信心为王。我国可加强宣传力度，使国际社会对中国经济金融保持信心，例如，我国金融机构受国家信誉担保，从来就不存在倒闭的可能性；另外，各金融机构流动性充分，也不存在挤兑的可能；我国外汇储备规模庞大，局部损失不会影响我对外清偿能力；我国内需日趋旺盛，国内需求可以确保经济持续增长。

【难题】危机非2008年翻版 美债给中国摆出三道难题

难题1 出口受阻 外贸增长势头或下降

德意志银行大中华区首席经济学家马骏认为，美国债务评级被下调将对中国经济，尤其是对出口、航运和大宗商品行业产生负面影响。商务部研究院国际市场研究部副主任白明还认为，我国的外贸增长势头很可能会受到遏制，而且会明显下降。

分析人士指出，美国经济回升乏力，未来几年中国进出口企业可能面临外需持续疲软、汇率升值、国际贸易摩擦不断增加的不利环境。

难题2 估值下跌 中国外汇资产缩水

中国社科院金融所金融重点实验室主任刘煜辉说，中国外汇储备中约有2/3以美元资产形式持有，作为美国国债最大的债权国，中国美元资产的估值将有所下跌，外汇资产的缩水。“目前还没有哪个官方机构随便减持美债，主要持有者还一直在增持，因为除了美债市场外，全球还没有哪个市场能接纳这么大官方外储的增量，这样稳定的结构减轻了集中抛售的压力。”刘煜辉说。业内专家表示，此次危机发生，可能会影响到今后的外汇储备运用政策。

难题3 货币政策 面临全球性量化宽松压力

为了应对美债危机的冲击，新一轮的全球性量化宽松政策随时可能再次推出。对外经贸大学副教授李长安认为，比如七国集团和二十国集团的财长和央行行长均先后发表声明，在必要时将联合行动，保障市场流动性，确保金融市场有效运行。美联储对推出QE3本来就准备充分，这次美债危机恰好为其出台提供了极好的借口。

不仅如此，评级巨头还将矛头指向韩国、新西兰、澳大利亚和诸多发展中国家，威胁说随时可能降低对他们债务的评级。

在这种形势下，如果中国仍刻板地奉行单纯的紧缩性政策，极有可能与世界经济发展的趋势相违背，进而对国内经济发展造成不应有的伤害。因此，对中国而言，宏观经济政策必须择机而变。