5月基金市场分化严重

债券基金一枝独秀

债券基金是 5 月份基金市场中的“明星”，在大盘股指下挫和多数基金净值纷纷跳水的背景下，债券基金却逆势飘红，不禁使黯然神伤的投资者眼前一亮。根据WIND数据库统计，股票型基金5月净值平均下跌了5.95%，190 只基金均下跌；积极配置型平均下跌了 4.22%，44 只基金仅 2 只净值上涨；保守配置型平均下跌了 2.06%，8只基金均下跌；普通债券型平均上涨了 0.18%，43只基金 37只净值上涨，仅有 6只出现下跌。

债券型基金之所以表现这么好与 5 月债市的行情是分不开的。我们回头看一下债券市场，5月份上证国债指数和企债指数分别上涨了 0.29%和0.24%，而同期沪深两市股指分别下跌 7.03%和 10.79%。

建仓新基表现不俗

在 5 月份震荡下行的行情中，最近新成立的基金取得了不俗的成绩。据统计，3、4月份期间新成立了5只股票型基金和 16只债券型基金，新成立的 5 只股票型基金中有 4 只 5 月收益优于同类平均，且中银动态策略以 1.57%的跌幅位居股票型基金第一名；16 只新成立的债券型基金5月份基金净值平均上涨了 0.37%，远远超过了同类平均涨幅 0.18%，且16只基金净值涨幅均超过了同类平均。

随着近期新基金的不断获批和成立，“买新基金还是买老基金”的问题一直困扰着众多投资者，5 月份新基金的表现也再一次印证了“熊市中新基金表现优于老基金”的论调。这主要是因为新基金有 3个月的建仓期，建仓期基金不受仓位控制，基金经理可灵活操作。在股市未来走势尚不明朗的情况下，市场观望气氛浓重，新基金的股票建仓速度可能较慢，股票仓位较低使其跌幅相对较小。而新成立的债券型基金多带打新股的功能，且拥有大量现金，5月份新股发行较密集，给这些债基带来了额外的收益。

基金公司业绩分化

5月份基金公司业绩分化现象严重，如表 2所示，表现最好的基金公司华商基金公司旗下 1 只股票型基金下跌了 1.93%，表现最差的中邮创业基金公司旗下 2 只股票型基金平均跌幅高达 9.08%。另外，华夏系基金表现突出，除了华夏上证 50ETF 指数型基金跌幅较大外，其他 9 只基金分别处在同类 190只基金的第 5、8、9、13、17、21、25、33和 37位。

小盘基金表现突出

在经历了 4 月份的重创之后，小盘基金又重新回到了 5 月份的舞台，两只小盘基金华夏大盘精选和金鹰中小盘精选均取得了不错的表现。华夏大盘精选 5月份净值下跌了 3.31%，在 190只基金中排名 17位；金鹰中小盘精选逆势上涨，5 月份净值上涨了 0.51%，在 44 只积极配置型基金中排名第 2位。相反，4月表现良好的大盘基金 5月跌幅相对较大，净值平均下跌了 6.48%，超过了同类平均 5.95%的跌幅。

随着股市的下跌，5 月封基净值也出现了普跌，33 只封基净值平均下跌了 5.46%，远小于封基二级市场价格跌幅，相应地，5月封基折价率出现了大幅上扬。如图 3 所示，进入 5 月份后，封基折价率连续三周呈扩大趋势，截至 5月 30日，封基平均折价率为 19.70%，创 08年以来折价新高。33 只封基中有 12 只折价超过了 25%，21 只超过了 20%，其中基金汉兴、基金景福、基金普丰折价均超过了28%。

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