新加坡汇率制度解读

新加坡的汇率制度主要包括以下几个方面：

首先，新加坡金管局会预先确定一个汇率区间（称为政策带），但是并不对外公开。根据新加坡金管局的汇率政策，汇率可以在这一浮动区间内波动，从而使汇率制度具有承受外汇市场短期汇率波动的灵活性，同时也为新加坡元均衡汇率水平提供一定的评估缓冲区间。为了使汇率保持在合理的区间内，新加坡货币当局通常会“逆风干预”：当汇率超出政策区间，货币当局即买卖外汇，使汇率重新回到政策带的范围之内。为了避免币值的偏差，新加坡金管局也会周期性地调整汇率浮动区间，调整周期一般在三个月左右。

其次，新加坡金管局对货币篮子进行选择，也就是选择一组能够在一定范围内维持新加坡元稳定的国际货币。根据主要的贸易伙伴和竞争对手的情况，新加坡选择一组货币作为其汇率的参照，而货币篮子里各种货币所占权重并不对外公布，这取决于新加坡与该国的贸易依赖程度，同时，根据新加坡贸易模式的变化，其具体组成会被周期性调整。

第三，即所谓的爬行汇率。如果有必要调整汇率，会循序渐进地进行，从而避免突然大幅调整的风险。新加坡的汇率制度减轻了金融市场和宏观经济短期过度波动所带来的负面影响。

这种汇率安排在亚洲金融危机中发挥了效用，不仅提供了足够的弹性，帮助新加坡克服了外汇市场及不确定经济条件下的预期波动；还提供了充分的弹性来适应新加坡元均衡价值的变化，避免了货币评估的严重偏离。

这种机制的另一个妙用在于，这种汇率机制能够降低通货膨胀。通常情况下，为了保证一国的对外竞争力，货币当局总是希望稳定实际有效汇率，在这种机制下，货币当局就可以通过控制名义有效汇率的贬值率，来达到控制通货膨胀的目的。

如果允许货币自由浮动，那么像新加坡这样开放却很小的市场，在面对上世纪80年代中期的衰退和1997年亚洲金融危机时就将显得无能为力。在新加坡货币当局看来，汇率是控制通货膨胀最有效的工具，如果采用自由浮动，汇率的可控性就会减弱，这对新加坡经济的影响将会很大。不选择固定汇率也是新加坡权衡利弊以后的选择。固定汇率制可能会导致新加坡难以消化来自国外的打击。就新加坡“袖珍”而开放的经济环境而言，汇率是保持国内物价稳定的最有效工具。而达到这个目标的唯一途径就是，新加坡元与一篮子货币而不是单一的锚定货币相固定。（摘自2005年11月8日《金融时报》）