物联网 大规模应用未启动 上游企业业绩平淡

在我国物联网产业链中，通信设备商、通信运营商和计算技术供应商构成了实力强大的物联网产业链中间环节。相比之下，依赖于关键技术创新的上游感知环节和依赖于政府推动的行业应用层面发展相对滞后，构成了物联网产业链相对薄弱的两端。

“中间强两端弱”的产业链格局，同样反映着企业的经营规模、盈利能力和未来发展潜力。本文避开实力雄厚的“中间环节”，择取在物联网产业链上游具有一定技术和产品优势、致力于“全物联网”或解决方案服务的上市企业为分析样本，以此管窥物联网企业既有的经营状况和未来发展前景。

大市场 小企业

赛迪顾问的统计显示，2011年国内物联网产业规模达到2627.4亿元，与2010年同期相比增长了30.2%。从选取的5家物联网上市公司财报来看，企业营业总收入增长普遍低于这一增长速度。

厦门信达相对增长性较好，营业总收入相比2010年增长了34.8%，其中物联网业务增长了240.47%。但是，厦门信达物联网业务销售收入仅为4518.32万元，约占公司营业总收入的0.31%，且物联网业务刚刚实现扭亏为盈。

同方股份是营业总收入和物联网销售规模都比较大的一家。2011年，同方股份实现营业总收入209.6亿元，比上年同期增长14.81%；实现利润总额10.6亿，同比增长47.03%。具体到物联网业务，2011年实现销售收入10.45亿，同比增长24.7%。按照销售规模计算，2011年物联网业务收入约占同方股份营业总收入的5.01%，在公司“10+2”业务结构中，物联网业务份额位居第7位，排名靠前的分别是计算机、多媒体、节能、数字城市、安防和军工，其占公司业务总收入的份额分别为24.7%、23.45%、11.06%、9.72%、8.48%和6.97%。

专注于产业链上游某个环节的物联网企业，销售规模普遍较小，成长性并不乐观。目前，新大陆、远望谷、厦门信达和东信和平等物联网企业主要涉足二维码识别、RFID、智能卡及相关芯片制造领域，企业规模普遍较小。例如，新大陆和东信和平2011年的营业总收入分别为9.75亿元和9.34亿元，远望谷仅为3.21亿元。受制于重点领域应用启动缓慢、物联网商业模式尚未形成等因素的影响，三家物联网企业的增长相对缓慢。根据调整后的数据计算，新大陆2011年营业总收入增长19.28%，但是该公司上一年的增长率却是-27.98%，波动性非常大。远望谷和东信和平的增长率仅有6.92%和9.58%。这些企业的增长表现远不及人们对产业的预期。

盈利能力不足

目前，我国物联网行业刚走出概念论证阶段，示范试点应用刚刚开展，关键技术研发、标准规范制定和行业应用推广任务艰巨。加上核心关键技术缺失、商业模式尚未形成、重点领域应用尚未出现爆炸式增长等因素的影响，物联网上市公司的盈利能力并不强，发展前景尚不明朗。

同方股份的物联网业务毛利率较低。2011年，同方股份12大主营业务板块实现利润总额10.6亿元，同比增长达47.03%；归属于上市公司股东的净利润为7.1亿元，同比增长47.52%。财报没有显示物联网业务板块的利润情况，但是从公布的毛利率来看，2011年同方股份毛利率为15.42%，物联网业务毛利率仅为7.44%。过去三年比较来看，同方股份毛利率基本稳定，保持在15%以上。但是，物联网业务板块这一数据却波动很大，2010年和2009年的物联网业务毛利率分别为3.63%和10.24%。

新大陆和远望谷的毛利率分别达到40.81%和58.4%，但波动较大。根据公开披露的信息，二维码等物联网识别技术及产品是新大陆物联网业务的核心基础，智能溯源和电子支付是物联网产品应用和运营服务的主要体现。相比2010年，2011年公司净利润仅增长了1.48%。相比2009年，2010年的净利润却是下滑了12.22%。

尽管远望谷2011年毛利率达到了58.4%，但是营业利润却从3213.5万元降至2365.4万元，降幅达26.39%。在业务结构方面，远望谷读写装置销售收入占主营业务收入的74.02%，电子标签及软件服务仅占17.93%，而且分别出现了28.31%和75.03%的下滑。从远望谷的发展历史来看，上世纪90年代研发成功的铁路车号自动识别系统是公司业务的基础。转型物联网企业后，拓展烟酒、图书、农牧等非铁路RFID业务，一直是远望谷的目标。2011年的财务数据显示，这一业务目标远没有达成。

研发投入比例较高

物联网企业研发投入比例高于传统电子企业。财报显示，2011年远望谷研发投入3755.67万元，占主营业务收入的12.19%。东信和平2009年以来分别投入了3840万元、5047万元和6444万元的研发经费，分别占到当年主营业务收入的5.16%、5.85%和6.9%。有数据显示，2010年我国电子百强研发经费投入占主营业务收入的比重为5%。尽管研发经费投入并不代表研发能力和效果，但是持续的研发投入则体现了物联网企业对未来市场的信心。

与关键技术研发同样迫切的还有重点领域的应用和商业模式创新。《中国物联网产业发展年度蓝皮书》2011年版预测显示，到2015年我国物联网市场规模将达到7500亿元，有望超过计算机、互联网和移动通信的规模。《物联网“十二五”发展规划》也提出了九大领域示范应用工程，具体包括智能工业、智能农业、智能物流、智能交通、智能电网、智能环保、智能安防、智能医疗和智能家居。由于面向重点行业应用的商业模式创新并没有取得实质性进展，物联网企业的主营业务尚局限于单个的技术和产品环节，规模化市场需求并没有出现。这也是制约上市企业业绩增长的重要原因之一。