时间：2022-08-19 08:52:09
征信行业大风将起
2015年1月5日，人民银行通知称：已印发《关于做好个人征信业务准备工作的通知》，要求芝麻信用管理有限公司、腾讯征信有限公司、深圳前海征信中心股份有限公司、鹏元征信有限公司、中诚信征信有限公司、中智诚征信有限公司、拉卡拉信用管理有限公司、北京华道征信有限公司等八家公司做好个人征信业务的准备工作，准备时间为六个月。央行《通知》被视为征信牌照发放的前奏。目前已经过了中国人民银行所要求的六个月准备期，相关考核评估完成后个人征信牌照随时有发放的可能。随着个人征信牌照的发放，将开启中国人民银行监管下以独立第三方征信机构作为市场主体的征信行业大发展的时代。
在美国，益百利、艾可飞、全联和邓白氏四家公司约占其本土征信市场的70%，假设这四家机构垄断美国对海外的征信市场，根据2014年这四家公司的年报数据测算美国本土征信市场规模约576亿元（其中个人市场约466亿元、企业市场约110亿元），海外市场约229 亿元。通过与美国对比人口因素、收入因素、消费因素和贸易因素，参考美国征信市场规模来估算自身发展空间，我国征信市场规模测算：短期超过300亿元，长期超过1500亿元。
根据相关统计数据，2014年末中国大陆人口总数约13.68 亿人，美国人口总数约3.21亿，中国人口约是美国人口的4.26倍。2014年中国人均工资49969元，美国人均收入43017美元，汇率按照14 年末数据计算，中国人均收入约是美国的18.73%；但参考明尼阿波利斯联储一项研究显示，在未来50年内中国人均收入增长速度将保持在美国人均收入的2-3倍，50年后将达到美国人均收入的一半。从消费习惯角度，中国随着消费模式的改变消费偏好有所提高，但个人消费特别是贷款消费的偏好仍然较低；但随着网上金融环境的改善，与网上理财行为相关的征信市场空间巨大，需要计入模型。
鉴于中国目前的贸易形势，从中短期来看中国征信行业并没有海外征信市场。长期来看，由于贸易往来是征信行业发展的基础，我们可以用参考贸易数据来估算外部征信的需求。参考公共数据2014年中国对外贸易总量是美国的1.07倍。综合来看，中国短期征信市场规模约为376亿元，长期规模约为1546亿元。
经过改革开放三十多年高速发展的阶段，中国经济当前正在向中高速平稳增长期――“新常态”过渡。不同于高速发展阶段需求旺盛带来的粗放型增长，要实现向“新常态”的顺利转型需要创新、技术进步、模式改变、效率提高等多方面的协同进步，从而带来需求、特别是消费需求的稳步提升。
当前得益于集成电路技术和通信技术的飞速发展，个体能够随时随地接入互联网主体，极大的加快了信息传播的速度。以互联网创新技术为依托，商业、金融、制造等行业经营模式发生了深刻的改变，经济运行效率得以提升、市场活力得到激发。
近年来，我国市场经济的发展得到迅速提升，但社会信用体系发展相对滞后，存在诸多问题，如：覆盖全社会的征信系统尚未形成，社会成员信用记录严重缺失，守信激励和失信惩戒机制尚不健全，守信激励不足，失信成本偏低等一系列问题，出现了网上交易商品假货泛滥，P2P 平台卷款跑路等诸多失信事件。信用的缺失增加了需求方的“试错”成本，降低了供给方接受信用的欲望，金融体系运行效率难以在同等风险条件下获得有效提高；严重抑制了经济活力的进一步释放。因此，加速信用体系建设成为中国当前经济转型的关键。
针对信用体系发展相对滞后的问题，国务院于2014年6月27日了《社会信用体系建设规划纲要（2014―2020年）》，提出“到2020年，社会信用基础性法律法规和标准体系基本建立，以信用信息资源共享为基础的覆盖全社会的征信系统基本建成，信用监管体制基本健全，信用服务市场体系比较完善，守信激励和失信惩戒机制全面发挥作用”的目标。
征信为专业化的授信机构提供了一个信用信息共享的平台，主要发挥四大作用。首先征信降低了交易中参与各方的信息不对称，避免因信息不对称而带来的交易风险，从而起到风险判断和揭示的作用；第二，征信解决了制约信用交易的瓶颈问题，促成信用交易的达成，促进金融信用产品和商业信用产品的创新，有效扩大信用交易的范围和方式，带动信用经济规模的扩张；征信通过专业化的信用信息服务，降低了交易中的信息收集成本，缩短了交易时间，拓宽了交易空间，提高了经济主体的运行效率，促进经济社会发展；征信业是社会信用体系建设的重要组成部分，发展征信业有助于遏制不良信用行为的发生，使守信者利益得到更大的保障，有利于维护良好的经济和社会秩序，促进个人培养自觉守信的良好习惯和社会信用体系建设的不断发展完善。
从封闭到开放，从小众到大众
回顾过去，我国征信体系是接入对象单一、由人民银行集中管理、仅收录以信贷信息为主的封闭、小众的征信系统。当下，人民银行和发改委对征信行业的行政职能发生了调整，中国规范了征信业发展的法律框架，明确了征信行业的进入机制，同时在各种需求的倒逼下行业迅速发展并建立了NFCS、MSP 等平台。展望未来，目标是至2020年建立以信用信息资源共享为基础、政府引导并调动社会力量广泛参与、信用市场服务体系较为完善的征信体系。
中国现有的征信系统主要是中国人民银行2006年全网运行的个人和企业金融信用信息基础数据库。由于人行数据库不允许外部数据介入，企业与个人其它外部失信信息无法得到有效反映，无法满足更广泛的市场需要。应互联网快速发展带来的市场需求，2013年《征信业管理条例》正式实施以来又建立了两大征信平台，分别为北京安融惠众征信有限公司创建并运营的“小额信贷行业信用信息共享服务平台（MSP）”和国资背景的上海资信的网络金融征信系统（NFCS）。
从行业发展情况来看，国外主要分为三种征信模式：欧洲大陆国家采用中央银行主导的非盈利性公共征信模式，日本采用行业协会主导的非盈利性同业征信模式，美国采用各个独立征信公司组成的以市场需求为导向的盈利性征信体系。基于中国现状，未来可能会选择美国的独立第三方征信为主导、市场化的征信模式。主要有四方面原因：中国上世纪九十年代开始到2013年征信相关法律条例出台前，已经建立了类似欧洲征信模式――央行主导的个人、企业信贷信息为主的征信系统。但对于中国这样一个体量巨大、活力加速释放的经济体，一方面此征信系统无法满足巨大的市场需求，另一方面考虑到效率和成本问题由央行来构建更加完备的非盈利性征信模式并不可行；相比日本，中国缺乏日本那种完备的行业协会，无法参考日本经验。同时如日本行业征信体系那样信息仅仅在行业内部应用也达不到中国征信市场的需求；中国经济对外联系密切，贸易、投资频繁；在当前“一带一路”国家战略下，对外往来日趋紧密。由第三方征信机构独立征信相较于其它征信模式对国外消费者和投资者而言更容易受到信任；同时，在国内互联网技术迅速发展并运用到贸易、金融、制造业的条件下，市场倒逼征信行业加速发展，同时征信体系发展要适应中国市场的新需求，因而只有市场化的征信体系建设才最为合适。
目前世界上发展最为成功、也是规模最大的征信体系当属美国的征信市场，其具有多层次、广受众、国内外并举的特征。美国征信市场分为监管层、运作层和数据层。监管层由行业监管协会担当，运作层主要由益百利、艾可飞、全联、邓白氏、标准普尔、穆迪和惠誉七家在不同征信方向上具有垄断力量的机构组成，数据层包括400多家地区性、专业性信用局，他们或依附于上述七大机构，或向上述机构出售基础信用数据；美国征信对象包括上市公司、企业、中小企业和个人，七大征信机构分工明确。以益百利、艾可飞、全联为主的3 大信用局，面向在美国境内居住的居民和开业经营的中小型企业，三家机构几乎垄断了全美个人资信数据。邓白氏几乎垄断美国针对企业的征信市场。而标准普尔、穆迪、惠誉的信用评级体系则构成全球资本市场的基石，垄断了全美机构信用评级；美国经济在全球具有影响力，通过规则制定的优势，美国征信机构占据了相当的海外市场份额。不仅标准普尔、穆迪、惠誉的信用评级在全球取得了权威地位，益百利、艾可飞、全联和邓白氏也开展了相当比例的海外业务，做到海内外并举的效果。
美国征信市场的成功要追溯到20世纪20年代。当时大众消费文化开始盛行并催生出广泛的信贷需求，而经济大萧条的出现则造成个人违约率的上升，整个社会开始关注征信。到了60年代至80年代，17部法律相继出台，奠定了美国征信市场的法律基础。20世纪80 年代至21世纪初，银行开始跨区经营并进行大举并购整合，美国的全国性征信需求诞生。之后从2000年至今，美国征信市场逐步进入成熟稳定期。相比较美国而言，中国当前不仅具备美国过去一百年来各阶段推动征信市场发展的要素，还存在新的推动因素。
首先，2013年起中国征信相关法律体系的建设是行业规范发展的基础与保障；其次，信息与网络通信技术的飞速发展保障了征信行业的数据来源、数据时效性和跨地域经营能力；同时，线下到线上的商品流通模式改变降低了流通环节成本，增加了消费者选择商品的范围和便捷程度，极大的推动中国当前消费的发展；相对于美国人的消费偏好，中国人更偏爱积累财富和财富管理。互联网的飞速发展同时也带来金融理财方式的改变。互联网理财产品具有方便快捷的特性，同时节约了渠道费用，降低了理财门槛，又常常能给出更为市场化的较高收益率。互联网理财发展初期受到极大欢迎，但运营一段时间发现信用缺失导致诸多问题，发展受到了抑制。预计随着中国征信系统的发展完善，互联网金融产品因信用缺失带来的风险能够得到有效控制，将推动互联网金融市场的大发展，征信市场也将随之扩大。
崛起看四招
2013年12月20日实施的《征信机构管理办法》提出了个人征信牌照的资质要求和申请流程，为个人征信牌照申请做出了规范。对于有牌照的征信公司，将纳入中国个人征信体系，预计会在信息资源共享、与央行系统交互等方面与无牌照公司有所区别，处于有利竞争地位，个人征信牌照将成为进入中国个人征信体系的大门。
对征信而言，数据是其基础和根本。开展信用评价工作首先需要积累过去足够长时间内的有效数据，然后根据相关算法对数据进行处理得到信用评分，可以说没有数据就无法进行信用评估。同时，数据也是对过去信用评价算法有效性的验证。需要建立贝叶斯学习过程，根据信用评价后违约的情况，不断的来调整信用评价算法，最后达到“体”和“魂”的一致。
当前，中国第三方个人征信处于起步阶段，数据的积累和持续流入成为影响发展的最关键因素。一方面只有足够的数据积累才能保证开展的信用评价具有相关性和有效性，另外一方面新运作的征信公司所采用的算法往往存在瑕疵和漏洞，需要持续的数据流来对算法做校正和微调从而保证未来算法运行的精确性和稳定性。中国互联网行业的兴起为征信提供了更多的数据来源。在此条件下一方面需要筛选更有效、更稳定的数据来源。
从中期角度来看，随着数据积累和共享程度的提高，有偿获得数据来源的增加，数据的重要性会随之下降。
相比于数据，算法更是征信行业的“灵魂”，是其最核心要素。算法是保证信用评价准确的关键。传统意义的征信算法主要是指信用评价算法；在新兴的互联网大数据时代面对海量的信息，征信算法还包括对有效数据挖掘的算法。
就信用评价算法而言，目前国际上美国FICO模型较为成熟，主要包括：付款记录、借款情况、信用历史的长短、新账户、已使用的信用产品等5个方面。当前国内征信行业发展时间较短，并没有有效的征信算法，目前国内征信机构很可能借助美国评级机构的力量来建立评价算法模型。短期来看征信相关算法研究并非中国征信体系构建的急所，但长期来看算法模型的构建能力才是实现中国征信行业长期核心竞争力的关键。
公司分得第一块蛋糕
从人民银行要求八家公司进入为期六个月的做好开展个人征信业务的准备期以来，已经过了九个月，估计正在进行考核工作，牌照随时会下发。八家公司中前海征信中心为中国平安全资子公司；拉卡拉征信股东为拉卡拉网络、旋极信息、蓝色光标、拓尔思和梅泰诺，四上市公司各占拉卡拉信用15%股份；北京华道征信股东为银之杰、北京创恒鼎盛、清控三联及新奥资本，其中上市公司银之杰占华道征信40%股份，为其最大股东。
前海征信背靠具有金融全牌照的平安集团，数据资源、发展资金都有所保障。拉卡拉征信各股东主营业务都和征信业务具有一定的相关性，其中占股40%的拉卡拉网络拥有电子支付、互联网金融、社区电商三条业务线，已建立起拥有超过120万家商户和8000万个人用户的平台规模和庞大的业务信息储备。