72小时探秘澳门

2010年7月，一家名为“亚洲娱乐”的澳门公司，强势登陆美国纳斯达克股票市场，此后，在同年10月28日认股权证赎回之后的短短5天，其股价从5美元多飙升至超过10美元，成为资本市场一匹抢眼黑马。

事实上，澳门业早已名动天下，早在2006年，澳门业收入就已超过65亿美元，一举超过拉斯维加斯，而最新数据显示，2010年澳门业收入竟已超过235亿美元，达到拉斯维加斯的4倍！

然而，何谓公司？它们在澳门产业链上究竟扮演着怎样的角色？

一直以来，因为行业特殊，澳门公司一直隐秘而低调，唯独这次为了赴美上市，亚洲娱乐勇敢一跃，打破行业潜规则，对外披露圈内运作机制。

2011年1月4日，《商界》记者亲赴澳门，72小时直击“亚洲娱乐”。或许，近距离观察这匹黑马，就能荡清迷雾，洞悉澳门业的内在机制，摸清整条澳门产业链，从而找到澳门奇迹的内在答案。

两种筹码

2011年1月4日傍晚时分，澳门南湾湖畔，友谊大马路。四面林立的酒店在夜幕的掩映下，闪耀着绚丽而魅惑的光彩。此时潮湿海风夹杂着某种奇特的香味吹在脸上，更让人产生一种莫名的兴奋与激动――这确实是一块充满奇迹的土地，任谁都想在这里挥金如土，任谁都想在这里豪情一搏。

采访地点定在星际娱乐酒店。记者拾阶而上，第二层就是大厅，只见大厅内星罗棋布地摆设着、角子机和各种纸牌赌桌，整个场子早已熙熙攘攘，赌桌四周围满了全神贯注、神情各异的赌客。这种大厅被业内称为“中场”，来这里玩的赌客一般是万元至10万元级别。在澳门，中场虽然人气爆满，但其仅为业的总收入贡献了约30%份额。那么另外约70%的份额来自什么地方？

继续往上，大厅的楼上分布着诸如“广东客”、“扑克王”等包房式的小，这就是非请勿入的“赌厅”。这些赌厅无不装修奢华、布局私密，里面只玩一种纸牌游戏――，玩家至少是百万元级别，有大玩家甚至带着上亿元的赌资。

相较大厅的喧哗，这里气氛极为严肃而凝重。荷官一律面无表情，发牌的手如同机械一般，而赌客们无一不是神经紧绷。其实就是简单的翻开牌比运气的游戏，全然忘我的赌客们却喜欢把本来平整的扑克牌慢慢地卷开，让扑克点数一点点地露出来，仿佛这个过程可以改变那个既定的输赢结果。

在澳门的6家公司(酒店)，这样的贵宾厅共有100多家，里面挥金如土的大佬级赌客们，撑起了澳门业70%的收入，可谓澳门业的核心。

与拉斯维加斯相同的是，澳门酒店里的中场都是由酒店来管理。而对于所涉资金规模更大的赌厅，在拉斯维加斯是酒店直接面对赌客，在澳门则是交给公司来协助经营。“亚洲娱乐”无疑是其中的佼佼者。

终于上到星际酒店12层，“友权”赌厅里，见到记者，亚洲娱乐公司董事长林文宝、CEO梁硕鸿和COO黄汉权一起站起身来，颇有礼节地紧了紧领带，用一口广东普通话与记者寒暄。

还未等记者坐定提问，梁硕鸿就提出一定要首先向记者解释清楚一个重要的赌界术语――转码。随即，梁走到赌桌旁，拿起两种外形截然不同的筹码向记者展示：一种比硬币略大的圆形筹码，被称为“现金码”；一种巴掌大的长方形筹码，被称为“泥码”。

梁硕鸿巧妙地打了一个比喻：现金码是公司发行，相当于美元；而泥码由公司发行给各公司使用，相当于其他各国货币。公司管理的中场接受现金码押注，而在公司协助经营的贵宾厅里，必须先用现金码等值兑换成泥码，再用泥码押注。

正在记者与梁硕鸿攀谈之时，旁边赌桌上一位20多岁的女子，仅仅一手牌就输掉了面值5万元的泥码。她郁闷地站起身来，皱了皱眉，挠了挠头，似乎觉得这张赌桌手风不顺，便捧起一堆筹码转向另一张赌桌一试手气。

在贵宾厅里，两种筹码的运作机制是：赌客们只能用泥码押注，输的是泥码，但赢回的却是现金码。最终不管输赢，泥码将越来越少，赌客们若要继续玩下去，就必须用赢回来的现金码去账房兑换泥码。用现金码换泥码，就是业内所说的“转码”。

记者疑惑，一会儿换过去，一会儿换回来，澳门特有的转码制度不是很麻烦吗？

事实上，在拉斯维加斯，赌客们大都喜欢用现金在赌桌上直接向荷官换现金码，也省去了增加一套筹码的成本，双方都省事多了。但这种省事，将带来难以避免的致命缺陷。

不管是拉斯维加斯还是澳门，家财万贯的高端赌客不会像赌片里那样，提着几箱现金不远千里地来到。通常的规则是，赌客在方面获取一定的信用额度，赌完之后再按输赢多少结算。

在拉斯维加斯，酒店直接面对赌客，坏账风险全都集中在酒店身上，金融危机一来，酒店便面临极大的财务压力。而在澳门，酒店通过赌厅的移交，将坏账风险分摊到各个公司身上，极大地降低了风险。

20多年前，澳门的公司曾经一度尝试推行拉斯维加斯的模式，直接面对高端客户，赚取更大的利润。然而很快发现，自己根本无法招架来来往往的赌客，以致坏账激增。最终还是请回了公司。

这就是公司存在的意义。所以，在澳门一家酒店内通常有多家赌厅，分别由不同的公司经营，不同公司发行不同的泥码，赌客们的每一次转码，意味着经营赌厅的公司与所在酒店完成了一次结算。实际上，泥码的一个重要功能就是这些公司分别与酒店结算的财务凭证。

那么，公司究竟如何把酒店、中场、赌厅和赌客们串联起来，并将这一链条运转得严丝合缝、有条不紊？

输还是赢？

第二天，亚洲娱乐董事长林文宝就带着记者，光顾了亚洲娱乐在星际、美高梅和威尼斯人酒店拥有的3大赌厅。

尽管泥码只不过是一块标有金额的塑料牌，但它如同一针麻醉剂，在感官上让赌客们觉得，输掉5万泥码远比输掉5万现金好受得多，进而让赌客们的出手更为大气。这就如同人们用银行卡消费越发不心疼钱。于是在澳门，100多家赌厅仿佛100多部吸金机器，每时每刻都在吸进不计其数的金钱，源源不断地流向澳博、永利、金沙和星际等6家酒店公司和50多家公司。

而亚洲娱乐旗下3大赌厅，每月转码已经突破100亿元港币。在这令人咂舌的转码资金量的背后，公司与酒店之间，究竟有着怎样的利益关系？

一边“逛”赌厅，林文宝一边告诉记者：公司和酒店之间，有两种利益分配机制，一是盈亏分成，二是固定佣金。

2007年以前，通行的是盈亏分成机制，即公司和酒店共同承担赌桌上的输赢结果。若赌客输钱，那么双方就一起赚钱；若赌客赢钱，那么双方就一起亏损。

其实，开是统计学，到是试运气。鲜为人知的是，按照24个月的有效时间段统计，赌客玩的盈利保持在3%。可是，再牛逼的赌客也不可能24个月不停歇地陪着玩下去，赌客们凭借的，只是两个字――运气。这就保证了从长期来看，分成机制有利可图。

但是，运气这个东西谁也说不准。在分成机制下，如果突然杀来一个大玩家，公司的神经就会立刻紧张起来。

林文宝笑说有一次，亚洲娱乐接到一个1500万元的大赌客。这边的赌桌上，大赌客砸下重金、豪爽下注，那边的办公室里，他早已心急如焚，不停地要求手下时刻电话通报赌桌上的输赢情况，生怕这个赌客重金押宝，万一运气一来赢了钱，自己可就亏大了。

一边邀请赌客们来一试身手，一边暗自希望他们输钱，在分成机制下，公司这种心理虽然出于商业利益，但也实在过于阴暗。

直到2007年，新濠天地与威尼斯人两座酒店相继开张，带来一种全新利益分配机制――固定佣金。即，不管输赢只要转码，公司就可以获得1.25%的佣金。

这样一来，公司不但可以摆脱此前的阴暗心理，更能接待资金规模更大的赌客。正是借着这一行业新趋势，林文宝率领亚洲娱乐将目标客户群，从中低端赌客战略转移到中高端赌客。果不其然，2008年金融危机一来，中低端赌客数量急剧下滑，而中高端赌客并未受到太大影响，亚洲娱乐的业绩稳中有升。

目前，亚洲娱乐与星际和威尼斯人采用1.25%的佣金机制，占到公司总收入的85%，保证了上市公司业绩稳定；而与美高梅采用43%的分成机制，可以在很多时候与赌客们博一博输赢。

虽然分成机制的利润略高于佣金机制，但对于亚洲娱乐这样的上市公司，更愿意选择收入稳定的佣金机制，林文宝打趣说：“你不可能告诉投资者，这个月运气不好赌输了，不好意思。”

不过业绩虽然稳定，公司的核心竞争力，还是吸引赌客的能力。上市之后，林文宝收到很多酒店经营赌厅的邀请。在酒店眼里，哪家公司来经营赌厅并不重要，重要的是谁带来的赌客最多，产生的转码数量最高。

此时记者又产生另一个疑问，亚洲娱乐究竟通过怎样的方式吸引来自世界各地的赌客们？

人的铁规

从某种意义上说，澳门业其实就是一个庞大、严密、完备的金融体系。酒店搭建起一个资金平台，提供借贷资金，赌客就是出借人。

2010年，亚洲娱乐累计资本金约1.3亿美元，总转码数达到104亿美元，资本金的杠杆作用达到每月平均约8倍（行业平均水平为6倍）。这种资金杠杆究竟怎样运转？

林文宝身材微胖，不爱打领带，喜欢系一个亮色蝴蝶结，看上去总是一副和蔼可亲的模样。但实际上，他有着20多年从业经历，圈子里都敬他一声“林老板”。

亚洲娱乐旗下聚集了1000多名人，这些人往上通过信用额度或现金与公司紧密相联，往下都掌握着从十几个到上百个不等的客户资源，在产业链上扮演了承上启下的重要角色。实际上，包括林文宝在内的公司的老板们，都是人出身。

22年前，林文宝借了一笔资本金，闯入澳门业成为一名人。当时全澳门只有葡京一家，内设3个赌厅。由于生意多得应接不暇，3家赌厅只挑选了十几个关系最好、业务最优的人。所以在当时，拥有葡京赌厅里的账户，是一件非常了不起的事情。刚刚起步的林文宝找到老朋友、现任亚洲娱乐COO的黄汉权，把现金打入黄在葡京赌厅的账户，开启了自己的人生涯。

最初，赌厅不会向人提供贷款，全凭人用自己积累起来的现金运作。后来，为了把生意做大，赌厅慢慢地向人发放贷款，让人有更多的资本金接纳更多、更大的赌客。

在产业链上，赌厅向人放贷这一环节，就像一条强有力的金融杠杆，撬动了更为庞大的资金流。澳门在回归后，立法规范这一环节，允许赌厅向人贷款，这条资金杠杆才得以健康有效地运转起来。

然而，一名人要在赌厅获得贷款资格实属不易。林文宝兢兢业业地做了整整7年，才在1996年拿到了几十万元额度的赌厅贷款。他至今都记得当时的情景：赌厅老板在签字之前，郑重其事地对他说，我给你贷款，你绝对不能去赌！

“不沾赌”，这三个字是为澳门人业界的祖训铁规。一名合格的人必须拥有“常在河边走，从来不湿脚”的定力。无论眼前的游戏多么的疯狂，他们只能做一个冷冷的旁观者。他们心里比谁都清楚，自己每天都沉浸在这个疯狂的世界里，如果一旦踏进这个欲壑难填的深渊，最终的结果必然是万劫不复。

林文宝对记者回忆说，10多年前，一位与他相识的人没能控制住自己，结果短短一周之内，输光多年辛苦打拼积累起来的上亿身家，最终一无所有，艰难度日……

还有一个实例是：曾经，一名入行不久的年轻人，私自挪用上千万的泥码，企图在赌桌上博回更多的现金码，再把账填上，来个神不知鬼不觉。可仅仅一个上午，他就输得分文不剩，当天下午，绝望的他企图逃跑，结果在码头被警方逮捕。

如今，林文宝经常告诫旗下年轻的人，“澳门能有多大？人圈子更小，这里没有秘密。你这一刻赌了钱，下一刻就会传到我耳朵里”。

林的人生涯，在业界留下了极好的口碑。即便在亚洲金融危机爆发的1997年，他也能从葡京赌厅拿到近亿元的贷款，可见业内对他的信任。

严于律己终有厚报。1999年，林文宝接待了两个大腕级别的赌客，一个来自广东，一个来自台湾，两人都是因为生意做大了，感觉运气正旺，来澳门试试身手。林文宝没有想到，这两个大赌客竟然在葡京赌厅上演了一场令人瞠目结舌的豪赌。

他仍记得当天晚上，每把押注都是200万元，赌厅内的空气仿佛凝固了一般，赌桌周围异常安静，一贯面无表情的荷官都流露出些许紧张的神色。输输赢赢、来来回回，两个大赌客一个晚上就转码整整27个亿！

经过两大赌客几夜血战，转码数十亿元，林文宝豪取佣金5000多万元，一举确立了自己在人业界的大佬地位。

风险金字塔

林文宝还记得当亚洲娱乐第一次把隐秘多年的行业运作机制公开时，一家前来帮助其赴美上市的著名投行，经过仔细调研后不禁惊呼：亚洲娱乐的风险控制体系，不亚于任何一家金融信贷机构！

即便如此，直到与记者交流的第三天，林文宝才终于肯对媒体泄露一些圈内的运作法则。

公司究竟如何控制坏账风险？这是记者最大的疑问。

2002年，林文宝、黄汉权和梁硕鸿等5个人一起拿下一家赌厅，联手创立了亚洲娱乐公司。凭借在业界的地位，5个人一呼百应，以前跟着他们学做人的后辈纷纷云集而来，至今发展到上千人规模。

林文宝告诉记者：“澳门这地方小，人情味很浓，很讲江湖道义。”亚洲娱乐的人中，有很多人都是靠林文宝和黄汉权的帮助起家。刚入行时，他们没有足够的本金，凭关系找到林黄两人：“宝哥、权哥，借我50万元可以吗？”只要对方人品好、不沾赌，林黄两人大都爽快地答应下这种没有任何抵押担保的借款。

现在这些后辈中，有些早已身家过亿，而见到林黄两人时，却都会尊敬地喊一声“老板”、“大哥”。平时在业务往来之外，后辈们也经常请几个“老板”一起喝茶、旅游。这种长年累月的人情关系，在商业利益之外，把亚洲娱乐和人紧紧联系在一起。

不过，亲兄弟明算账。亚洲娱乐往上从公司拿转码数1.25%的佣金，往下再按0.55%至0.95%不等地将利益分配给人，自己赚取其间的差额。实际上，这是一套完备的风险控制体系――

如果人自掏现金来赌厅，亚洲娱乐不必动用资本金，更不会有任何财务风险，相当于一笔只赚不赔的买卖，那么亚洲娱乐就提供比0.95%更高的比例给人。

一些资深人，拥有丰富且优质的赌客资源，能够带来高额的转码数，他们不但承担下赌客的往返机票、酒店等成本，还全部承担坏账风险。对于这种情况，亚洲娱乐不但为其提供贷款，还提供0.95%的分配比例，自己只赚0.3%。

而一些初次合作的人，拥有的赌客资源较少，能够带来的转码数也不多，他们采取与公司合作的方式，一起承担机票、酒店等成本与坏账风险。比如一个赌客输了50万元成了坏账，亚洲娱乐和人将各承担一半的资金。对于这种情况，亚洲娱乐不会为其提供贷款，分配比例也限定在0.省略