重归华尔街

企业在对待投资者时应该像对待最重要的客户一样。如果我们可以诚心并持续的做到这一点,那么我们便会获得华尔街的尊重和支持。

2009年1月29日,国内的清洁科技和热能环保行业企业SmartHeat有限公司由OTCBB转板至纳斯达克主板市场,成为2009年第一家在纳斯达克上市的中国公司。2009年的华尔街因为中国公司的存在而变得异常活跃,中国不仅成为2009年美国上市企业之最,而且这种热情一直持续到现在。2010年3月22日,中国循环能源有限公司(代码:CREG.gm)正式登陆NASDAQ全球市场。

鉴于中国企业与回暖的美国资本市场之间的联动性日益增强,本刊特别采访了全球领先的投资者关系和战略沟通咨询公司CCG公司总裁Crocker Coulson先生,就华尔街对中国概念的认知、中国公司应注意的事项等话题展开讨论,希望能够对准备海外上市的中国公司有所裨益。

华尔街看好中国

《首席财务官》:刚刚过去的经济危机令人印象深刻,这一期间中国公司的表现如何?面对充满不确定的2010年,他们该如何把握机会?

Crocker:我认为全球的基金经理都应该注意到了中国在这次金融危机中的表现远远好于欧美发达国家,原因是中国保守和独立的银行系统,高额银行存款,以及中国政府的有效干预弥补了急剧下降的出口量。我们相信,城市化和消费市场概念将在中国持续很多年,投资者中谁能够正确把握这个概念谁就会在中国概念股的投资中获利。

我对中国公司的建议正如我在最近一篇文章“打造10亿美元的企业”中提到的,要充分利用这个千载难逢的好机会让自己的企业在国内脱颖而出,走向世界。要实现这个目标,公司需要加强内部管理团队,在教训中吸取经验,增加主动性,防止落后而被淘汰的风险。

《首席财务官》:自去年开始,中国公司纷纷从OTCBB转板,成为华尔街一道亮丽的风景线。这些成功转板的公司主要集中在哪些行业?这些公司具备哪些共同的特点?

Crocker:这些从OTCBB转板至纳斯达克或纽交所的中国公司来自各行各业,包括:自然资源行业,如海外资源有限公司;高精密钢铁行业,如河南鸽瑞复合材料有限公司;农业,如昱合国际有限公司;建筑业,如中国阀门科技有限公司;能源行业,如普达煤业;风能行业,如中国风能技术有限公司;网上旅游服务行业,如旅程天下集团;旅游业,如中国易达;以及消费品行业,如东方纸业等等。

这体现了经济发展的多元化,上市方式不再局限于传统的IPO上市,而企业的种类也不再局限于那些替代能源、互联网和网游行业。

这些企业的共同点是强劲的增长势头和高利润率,这些都是美国投资者非常看重的。

《首席财务官》:另外一个不可否认的现实是,登陆OTCBB之后粉板的中国公司并不在少数,造成这种现象出现的主要原因是什么,怎样才能避免?

Crocker:这个现象目前没有发生在我们的客户身上,不过确实有一些在美国上市的中国公司没有严格按照美国证监会的规定准备其财务、审计报告以及法律文件。不幸的是,导致这个错误发生的原因往往是出自帮助中国公司上市的那些财务顾问,他们没有非常具体和清楚的告知公司到美国上市所需具备的各项条件。另外一点,可能是中国公司在企业发展或业务模式上出现了问题。

《首席财务官》:据一些已经从OTCBB转至主板公司的CFO们表示,美国华尔街对于转板的公司会有一些“差别”的态度存在。据您的了解,这种现象是否普遍存在?

Crocker:这种现象有可能发生在公司刚刚升板的时候。不过根据我们的经验,几个季度之后,这些公司就会跟IPO公司没什么两样了。

公司与公司之间估值的不同主要是行业的区别,比如工业与网络行业的估值就完全不同,而这跟采用何种方式上市没有太大关联。去年下半年有许多财务业绩良好的公司成功升板并在短时间内毫无悬念的融得大笔资金,这都显示出美国投资者对中国概念股的热衷态度。

选择合适的“拍档”

《首席财务官》:伴随中国公司海外IPO的兴起,越来越多的诸如投资公司等中介机构也在中国“遍地开花”,令人眼花缭乱,公司如何选择有效并且适合自己的“合作者”?有怎样的甄别条件和要素?

Crocker:在上市过程中,公司选择到合适的合作伙伴非常重要。我建议中国公司要聘用具备以下条件的海外上市财务顾问公司:

第一,有长期为美国上市公司提供咨询服务的经验;

第二,聘有熟知海外资本市场对企业财务要求的专业人员;

第三,与活跃于投资中国成长性公司的投资者保持良好的合作关系;

第四,熟知美国证监会规则以及美国和全球市场在法律关系和融资方式上的各项机制。

《首席财务官》:最近一段时间,在中国召开研讨海外上市会议的外资机构非常多,CCG也是其中之一,请问召开类似会议的意义是什么?希望能够吸引到哪些群体,并为其带来些什么?

Crocker:我们办这个会议的目的是使中国民营企业充分了解目前可以使用的各种上市和融资方式。随着中国经济的迅猛发展,越来越多的中国中小企业寻求融资途径,而呈现在中国企业面前的上市融资方式也非常多,包括:在中国本土上市、香港上市,到美国IPO以及其他到美国上市的方法。

我们希望通过这个讲座,使中国企业的CEO、CFO充分了解各种上市方法的优点和缺点,在决定选择何种上市方式的时候,可以做到全面衡量。例如,在中国国内上市的企业会获得较高的估值,然而再次融资就会比较难。就这点来说,美国资本市场作为世界上最大、最成熟、最灵活的股票交易场所,对于中国那些高增长,希望拓展全球业务的企业来说会更具有吸引力。

上市不是百米冲刺

《首席财务官》:刚刚过去的经济危机令人印象深刻,这一期间中国公司的表现如何?作为专业的投资者关系公司,你们会在IR方面为客户提供哪些建议或意见?现在经济已经开始复苏,有何新的建议?

Crocker:在投资者关系管理方面,可能中国公司的表现并不是全部都那么完美。在去年的金融危机中确实存在有很多公司关闭了与投资者沟通的渠道,但我们建议我们的客户仍要保持较高的新闻频率以及比以往更具体的信息披露。信息披露的重点应放在公司资产负债、现金流、资本性支出以及一些应急性计划等。

事实上,我们大多数中国企业在经济危机中的表现要远远好于欧美同行,但由于投资者无法获得全面信息而缺乏对公司的信心,最终还是出现了恐慌性抛售。对于一些没有时间和资源进行全球路演的中国公司,我们为他们准备了网上虚拟路演和电话会议,通过这种方式可以节约成本,同时也能达到与投资者充分沟通的目的。事实上,我们确实发现那些优质的中国公司在金融危机中一方面避免了极端抛售的压力并且在2009年春天当市场刚出现回暖气象时,他们就以神奇的速度恢复过来,他们的确获得了投资者的信心和尊重。

《首席财务官》:在海外上市的公司中,CFO的作用非常重要。您有什么忠告和建议提供给广大已经上市公司中的CFO?

Crocker:做一名合格的中国在海外上市企业的CFO可以说是世界上最难的工作,因为你需要权衡各方观点,对中国企业家的期望加以指引从而使其符合全球商业规则。上市企业的CFO一边面对的是中国管理团队,另一边面对的是VC、PE、审计师、律师、董事会成员、基金经理以及分析师等专业人士。CFO的职责就是听取和平衡各方意见,将企业的潜能充分挖掘出来。

我们对CFO的建议就是让他/她的CEO明白,上市不是百米冲刺,而是马拉松。投资者对CEO所说的每一句话都会铭记在心,并一直在观察你的行动是否符合你之前的承诺。我总是对CEO说,从你决定上市的那一天起,你就接受了一批全新的客户,他们就是你的股东。公司的产品需要持续销售,同时持续开拓新客户,公司的股票也是一样,需要长期经营,不断吸引投资者。企业在对待投资者时应该像对待最重要的客户一样。如果我们可以诚心并持续的做到这一点,那么我们便会获得华尔街的尊重和支持。