K线形态分析下的股票交易操作研究

摘要：通过对贵州省黔21股的K线形态分析的实证研究，得出了在中国A股股市中，选择高毛利低市值的股票进行投资的创新思想。建议对中国A股贵州省的黔21股中，采用投资和投机相结合的方法，重点关注和跟踪贵州省黔21股如A股中如朗玛信息股票代码300288，贵州百灵的股票代码002424，久联发展股票代码002037，盘江股份股票代码600395等黔股。

关键词：贵州省资本市场；黔21股；K线形态分析；毛利率；低市值

一.K线形态对中国A股初级阶段贵州省黔21股交易的意义

我国大陆目前有2大证券交易所，分别为上海证券交易所和深圳证券交易所，均成立于1990年，至2013年仅有22年。在此22年间经历了7次牛熊转换，也有说6次牛熊转换，第一轮牛熊周期是100点—1429点—386点。（1990年12月19日至1992年11月17日）。第二轮牛熊周期是：386点—1558点—325点。（1992年11月17日至1994年7月29日）。第三轮牛熊：325点—1052点—512点。（1994年7月29日至1996年1月19日）。第四轮牛熊周期是：512点—1510点—1047点。（1996年1月19日至1999年5月18日）。第五轮牛熊周期是：1047点—1756—1361—2245点—998点。（1999年5月18日至2005年6月6日）。第六轮牛熊周期是：998点—6124点—？我们认为2005年6月6日开始，至今尚未结束。如此频繁的牛熊转换，让投资者尤其是散户投资者非常不适应。

我国的股票交易市场有别于发达国家的以机构投资者为主要投资者，我国是一个以散户投资者为主要投资者的年轻的投机市场。所以在我国，投资者的羊群效应即追涨杀跌的现象会更为明显，从而导致股票的暴涨暴跌。中国提高投资者尤其是中国A股市场散户投资者的投资水平，对身处年轻的中国A股市场有极大意义，一来可以增加散户投资者的财产性收入，二来可以让中国A股市场更加稳定健康的发展。

K线图又称蜡烛图，是记录股票涨跌的一种方式，也是目前国际市场最为流行的一种方式，学会对K线的形态分析，是一个股票投资者必不可少的能力。目前贵州省在中国A股市场上共有21家上市公司，我们取名为黔21股，是属于上市公司较少的省份或地区，但是这21股都极具代表性，有适合投资的贵州茅台股票代码600519、益佰制药股票代码600594，也有成长性看似不高，但是投机氛围特别浓厚的中航重机股票代码600765，当然，这可能跟近期的3D打印概念有关。所以以黔21股出发，来展现K线图的魅力与指导意义，十分具有可行性。我们采用实证研究法证明，几个极端K线形态的指导意义，比如益佰制药股票代码600594，在2012年12月04日，收出一个十字线，暗示着行情会有所变化，当然，我们以三日为期作为判断，假如三日内并未出现反转，那该十字线就失去了其指导意义。同理，朗玛信息股票代码300288，在2012年08月28日，收出一个光头大阳线，，在2012年09月13日，收出一个光脚大阴线，对于朗玛信息股票代码300288个股的买卖交易，是具有较大的指导意义的。

二.K线形态对贵州省黔21股选股的应用创新研究

我们在应用K线形态对贵州省黔21股投资时，创新了一种新颖的选股方法：选择高毛利率低市值的个股。 在贵州省的21支股票中，益佰制药股票代码600594，信邦制药股票代码002390，贵州百灵股票代码002424，朗玛信息股票代码300288这四只相对符合这个要求。其实如果从全部A股找，会有更多股票符合选股要求。高毛利是指80%以上的毛利润率。市值最好在30亿元以下为低市值。高毛利率相对于低市盈率会有较强的稳定性，而低市值个股代表其会有较大的发展空间。短线交易者可以再从这些个股中选择振幅较大的个股进行高抛低吸，黔21股中只有朗玛信息股票代码300288较符合这些特点，但是朗玛信息股票代码300288的主营业务电话对对碰让人感觉没什么发展空间，巧设止损点，止损点最好是7%，来进行股票交易，从而能够让损失降到较低。要记得总结失败交易教训，降低下次交易失败的概率，没有百分百交易成功的人存在，所以只要降低失败的概率就是成功。因为高毛利会相对稳定，不同于低市盈率的不稳定，有些低市盈率个股都是靠营业外收入，一次性收入而造成低市盈是选股的陷阱，市盈率会对投资者造成误导。毛利润率高于80%，贵州21支中国A股上市股票中，只有朗玛信息股票代码300288这一支股票相对符合要求。而且朗玛信息股票代码300288当初不敢买的原因，就是因为朗玛信息股票代码300288的主营业务感觉有点坑人。电话对对碰这个业务太坑了。

黔股虽然只有21只，但是却有着多只股票是中国A股市场上少有的投资性强的股票。黔21股最大市值股票——贵州茅台股票代码600519，其高达90%以上的主业毛利率，也符合了其近年来大幅跑赢上证指数的特征。2011年1月31日至2013年3月22日，虽然近4个月，贵州茅台大幅跑输上证指数，但是依然不改他整体跑赢上证指数的牛股特征的牛性。依照高毛利低市值的标准，黔21股目前大致有益佰制药，信邦制药，贵州百灵，朗玛信息是值得反复投资的。朗玛信息股票代码300288该股较特殊，也符合投机性强的黔股的特征。投资性强的黔股，在K线图上往往表现出抗跌易涨的特性。2011年1月31日至2013年3月22日，益佰制药股票代码600594就显示了抗跌易涨的特性。就投资和投机相结合，周振幅高于10%的黔股中，在贵州省黔21股中择股投资，比较典型的例子有朗玛信息股票代码300288，贵州百灵股票代码002424，久联发展股票代码002037，盘江股份股票代码600395等。

我们的实证研究表明，高毛利率择股是正确的。 例如，贵州省黔21股中，高毛利率中国A股列举如下，益佰制药：81.53%，贵州茅台：94.17%，振华科技：31.87%，信邦制药：63.23%，久联发展：34.52%，长征电气：54.34%，贵州百灵：59.14%，航天电器：41.75%

黔轮胎a：17.57%，朗玛信息：88.91%。中国A股市场中，贵州省黔21股股价中，以上较高毛利率的贵州省注册的黔股，这些跑赢大盘的10只个股的毛利率，平均水平要高于跑输大盘的11只个股。当然毛利率的选股类似于市盈率选股，具有相对的滞后性，但是毛利率可以从更深入的角度挖掘其市盈率得来的背后原因，而且毛利率表现出相对的稳定性。高毛利代表着该公司的产品的高利润，这些公司的产品会因为其技术高门槛或则资金高门槛等等的原因产生，所以这些公司的产品所制造的收入会相对稳定。而中国A股个股较低市盈率倍数的原因很复杂，即中国A股个股市盈率倍数较低会有更多其他的原因，比如说营业外收入，比如卖地，卖股权，卖资产等等一次性的收入而造成虚低的市盈率。低市值选择的原因是低市值规模的股票有发展空间。如果非要实证，那些涨起来涨幅很大的，如贵州茅台等，以前都是低市值股票。高毛利率叠加低市值择股更是如此。以后加强研究，这是我们未来实证研究需要努力验证的研究方向。

三.K线形态分析对贵州省黔21股择股技巧应用的注意事项

K线形态分析来指导股票买卖交易，也往往会有一定的局限性。需要注意，十字线在周期越长的K线图上，指导意义要大于短的，也就是说年K线的十字线要大于月K线的十字线，月K线的十字线要大于周K线、日K线。光头大阳线和光脚大阴线的指导意义也是如此。从选股开始，到最后如何卖出获利，或如何设立止损点止损，这样对于我们在未来股票操作交易获利的概率才会大大增强。

（1）龙头股见顶不加仓；

（2）领跌股见底不割肉；

（3）新股首日破发不碰股。

（4）行情起来后，龙头股老涨停，完全没必要害怕，还可以加仓。

到了龙头股见顶的时候，其他滞后版块的股还会补涨，行情还可以做，但是这个时候，也是快见顶的时候了，套住了没机会解套，所以不能加仓，只能仓位越做越少，股价越涨越来越轻仓或清仓。

下跌的时候，领跌股见底不跌了，其他高位的股还会补跌，但是深套的股就不割肉了，因为很快就要反弹了。

新股首日破发意味着行情很弱，这个时候可能是底部附近，但是短线肯定难做，死的概率很大，所以不做股，特别是新股。

就算看着很强很强的股票也不能全仓，就算看着没什么波动的股票也不能全卖（是主流概念但是还没炒作）中国市场就是个投机的市场，政策的市场，概念一直是主流，2013年大主流就是文化传媒类股票，还有这几年来一直的热点就是资源类股票、消费类股票和医药股。

行情没热点，正月头跟年底，ST和王亚伟概念就是热点，以后ST和王亚伟概念就没有了，其他时间就是次新股和高送转股票是行情热点。

大盘弱势可以炒妖股，但是要轻仓，大盘一旦好转，就卖掉。强势龙头股起来后，不管大盘如何跌都是最安全的，只要见到涨起来的原因就要开始出掉。

大盘大趋势变跌，强势股也需要调整，除非与大盘一直逆势，遇到业绩很差的股，暴涨，不能轻易清仓。

（1）在资本市场中，一个人的心理、精神状态远比他拥有的市场知识和预测技术重要得多。

（2）切记不能满仓一只股票。（作者单位：贵州财经大学金融学院）