看好boring企业

作者简介：

邱立平先生是麦顿的合伙人之一，负责麦顿北京办事处。在2002年共同发起成立麦顿公司之前，邱先生就职子美国贝尔斯登亚洲公司，在北京和香港两地任职，负责贝尔斯登公司在中国的投资银行项目的筛选和执行．在加入贝尔斯登之前，邱先生在美林证券工作了6年，其中5年在其北京直接投资部，1年在其香港企业融资部。在美林任职期间，他曾兼任由羹林投资的一家公司的财务总监2年多。在此之前9年，邱先生分别做过投资公司投资经理，研究所计算机软件工程师和大学讲师。邱先生出生子湖南，分别子1984年和1986年获国防科技大学的自动控制学士学位和系统工程硕士学位。

投资者需要把握好行业的周期性，踏准投资的节奏。当一个行业处于发展的高峰时期时，总会激起人们非理性的冲劝，大家会二窝蜂地去追逐这个行业里的热点公司。一般采说，热点是短暂的，很快就会冷下来。投资于这种被众人追逐的热点公司，也可能获得诱人的日报，但成本(即投资者付出价格)很高，风险很高。作为投资者来讲，追求高回报无可厚非，但最高的追求境界还是持续、稳定和长期的回报。

那么，什么样的公司能够给股东和投资者带来持续、稳定和长期的回报呢?这个问题的答案不是惟一的。

有这样一类公司，其所处的行业大多数与人们的日常生活密切相关。一些我们最熟悉的，与日常生活息息相关的产品，比如我们每天吃的大米，喝的啤酒，用的香皂和洗发水等就属于此列。这种消费品，其产品性能长期基本不变，比如十年前喝的啤酒与十年后的啤酒在产品形态上没有太大竹差异，它却是人们日常生活中缺不了的，其需求是持续的，而且市场很大。这类公司所处的行业发展潜力是巨大的，对投资者来说，很有吸引力。

在消费品领域，很多的品牌都是国际性火公司的，中国本土的品牌目前相对不太多。但我们麦顿投资公司对投资中国本土的消费类品牌非常感兴趣。我们关注并且希望投资这些企业，帮助其成长为在中国领先的大企业。

除了选择有长线发展潜力的行业外，投资者选择何时介入同样很重要。我们可以把企业发展的过程与产品生产过程相比较。如果说一个企业成功地在资本市场公开上市(IPO)可以认为是其相对成功的标志，其性质相当于一个产品从原材料到最终产品出厂。假设企业从初创到IP0需要经过十个生产车间，则投资者在不同的车间介入所面临的风险、所能获得的潜在收益是不同的。前面几个车间的门槛较低。而一旦企业做到行业的前几名，具备一定规模了，这时候门槛就不低了，这时候规模本身就是门槛。

每天都有成千上万个新诞生的企业，也有成千上万个企业破产消失。有的企业事可以将企业带到第三个车间，有的可以到第六个车间，由于各种原因，他们无法将企业带剃第十个车间，也就是IPO的时刻。而且很多企业还在中间的各令车间之间徘徊。只有少数的企业家能够将企业做到第十个车间，也就是IPO的时候。当然我并不是说没有到达第十个车间就一定是不成功，但很多投资者所追求的当然是希望有IP0的那一天。越剥后面的车间，企业越成熟，企业的管理越成熟，投资者的风险就越低。我们麦顿投资公司目前比较关注的是相对比较后期的企业，比如是第六个车闸或者更后面阶段的企业，或者况杖成熟的企业。

对于比杖成熟的企业皋说，其管理体系相对完善和稳定。企业按照本身的管理惯性轨道运行，一般很少有意外的突发性的坏事件发生。也没有意外的、突发性的、激劝人心的好事情发生。一切都在计划之内，意料之中。换句话说，遣种企业周而复始地平稳运行，实在很boring无聊。但我认为这种boring无聊的企业是好企业。我们看好这类无聊的企业。