企业集团财务公司资金管理研究

随着我国企业 “大公司、大集团”的战略目标的实现，单个企业的资金管理模式已经不能适应集团公司资金管理的要求。因此，财务公司作为集团资金运营的专业公司在整个集团公司的地位越来越重要。特别是在当前货币紧缩的背景下，加强和改善财务公司资金管理状况，提升财务公司对整个集团公司发展的贡献力，显得尤为重要。同时财务公司作为现代金融市场的组成部分，鼓励其不断开拓新的业务品种，探索其资金管理与金融市场的对接，对完善我国金融体系也有着重要意义。

一、理论概述

大企业、大集团构建内部财务公司的理论基础源于马克思在其政治经济学的著作中所提出的借贷理论和列宁的金融资本理论。根据这两个理论，商品经济发展到一定的水平，当借贷资本达到一定规模以后，就会从产业资本中分离出来，但它的主要任务还是为产业资本提供服务。众多企业在市场竞争中优胜劣汰，部分企业破产倒闭，而另一部分企业则日益壮大，逐渐走向垄断。垄断的出现，导致生产要素的分布越来越集中。同时，资金服务对企业发展的重要性越来越突出，也导致了银行和企业的关系越来越固定化好长期化，同时也使得原来游离在企业外部的资本重新回到企业内部。在这种环境下，企业逐渐走向了产业资本与金融资本相互结合的发展模式，即企业和金融机构相互投资、相互控股，成为利益共同体。产融结合既是市场经济发展的内在要求，又是市场经济发展的必然趋势和必然结果。我国也正在努力构建社会主义市场经济，推进产业资本和金融资本的结合必然成为经济体制改革的目标好任务。

对于产融结合理论的研究可以从宏观层面和微观层面两个方面来进行，而财务公司就是产融结合理论在微观层面的产物之一。从微观层面分析，产融结合理论包括交易成本理论和融资偏好理论。交易成本理论认为，通过产业资本与金融资本一体化将市场交易拿到企业内部进行，可以有效消除市场障碍，减少交易成本；而融资偏好理论主要是从企业对融资方式的选择和偏好来分析，与借债和发行股票相比，企业更偏好内部融资，因此通过设立财务公司，实现集团资金的集中管理，从而降低整个集团的资金成本。

二、企业集团财务公司资金管理存在的问题

（一）外部原因分析 具体包括：（1）我国金融监管制度的不健全。在金融危机之后，各国都加强了金融业的监管，财务公司的发展也随之受到影响。从财务公司的发展历程来看，当金融监管较为宽松的时候，财务公司会较有活力，发展较快。而一旦政策转向，实行严格控制时，其发展就受到制约甚至倒退。这一紧一松的变化使得财务公司的发展受到了一定的影响，一些发展战略难以实现。（2）金融市场发育不成熟。由于金融市场的不成熟，耐用品市场的金融服务难以对财务公司开放，使得财务公司的经营业务单一。同时，由于金融市场与产业发展不匹配的，国有企业对资金占用比较多，市场经济重要组成部分的民营企业由于缺乏资金而步履维艰，而财务公司却不能向民营企业开发业务。

（二）内部原因分析 具体包括：（1）财务公司在集团公司中的定位模糊。从其组织结构来看，财务公司是缺乏独立性的，从股权结构来看，财务公司都是由集团公司或者集团下属子公司来出资的，其存在的目的是为了增强整个集团公司的财务运行能力，提升资金使用效率，减少资金风险。从其产生的历程来看，这都导致了我国财务公司在整个集团内部处于一种附属地位，严重缺乏独立性，充当的是集团公司和集团下属子公司的“财务部”的角色。（2）资金管理技术条件落后。信息时代条件下，信息技术的运用能极大提升整个组织的公司效率。当前财务公司大多已经在集团内实现了电子化业务操作和支付系统办公自动化，这提升了资金管理的效率和安全性。但是对外支付和操作时仍然存在着较大障碍。（3）缺乏长期资金。由于财务公司的期初资金都是依靠吸收成员单位的短期存款来积聚的，因此稳定的资金来源，特别是长期的资金来源成为财务公司发展重要障碍。尤其是在货币政策紧缩是，各个公司都处于资金需求的相对高峰期时，财务公司便陷入资金运转的困难。我国财务公司是不允许吸收成员外单位存款的。同时，由于金融市场的发展，成员公司的投资渠道也相对扩宽，那么财务公司吸收成员公司的存款也会变得困难。

三、企业集团财务公司资金管理改善策略

（一）健全金融监管制度，完善金融市体系 健全金融监管制度是维护金融市场秩序，是促进财务公司进一步发展的基石。只有在健全和科学的金融监管制度下，才能科学地制定和安排相应的发展战略。在健全监管制度的过程中，首先要立足于我国金融市场的实际情况，为各类市场主体创造公平的竞争机会，不能过多干预公司运营。其次，对于财务公司的监管要制度化和规范化，避免政策的反复性和摇摆性。积极推进扶持财务公司发展的相关政策，保障其在规定的范围内在自由而有活力的开展业务。最后，监管和鼓励创新并举。

（二）需建立明确清晰的战略定位 通过借鉴银行业的发展模式，财务公司的发展模式也可以分为三种，分别是“商业银行模式”、“投资银行模式”和“混业经营模式”。到底哪种发展方式会成为财务公司未来发展的主要模式，现在还很难确定。但可以肯定，投资银行的发展模式不可能成为其发展模式，因为投资银行业务不可能成为财务公司的主营业务，也不可能为财务公司提供最大利润。笔者认为，“混业经营模式”应是财务公司的最佳选择。目前国家金融政策也允许财务公司从事混业经营业务，所以，财务公司应当以企业集团为依托，慢慢尝试混业经营业务的发展。

（三）扩展与金融同业的合作 由于财务公司不能吸收公众存款，其经营范围也是有具体限制的，所以要实现其进一步发展，必须努力扩大与金融同业的合作。依靠合作者的力量来实现自己业务延伸和经济价值链的扩展，从而实现良好的协同效用。比如，可以集中处理本集团的应收账款业务，将其集中打包并委托银行发行债券，从而增加企业的流动性。再如，由于集团公司的业务范围广，可以深化银企合作，利用银行的网络代收代付应收和应付款，从而节省企业的财务资源，提升资金管理水平和效率。

（四）配合集团公司的国家化战略，加快全球化步伐 随着我国集团公司走向全球，深入开展全球化竞争，这要求财务公司也需要加快自身的全球化步伐，配合集团公司的全球战略。具体而言，可以建立国内总部——大区总部——国家分部的财务体系，设立财务公司的地点应以国际金融中心和税收优惠地为首选，同时建立和健全国内外统一的资金结算和投融资体系。在设立财务公司不便利的地方，可以通过与其他国际金融机构展开合作，先设立项目财务中心，待时间成熟后进一步扩展成为财务公司。总之，财务公司的国际化是整个集团公司国际化的基础平台。加快其全球化步伐，推进国内和国外两个市场的建设和扩展，是财务公司进一步发展的重要路径。

（五）完善各项资金管理制度 具体包括：（1）加强预算管理与融资管理。预算管理的核心关键点就是加强事前计划和管理，使得预算管理成为企业管理的预判器。通过详细和较为准确的预算管理，使得企业可以更好地调度和整合有限资源，从而实现利润最大化和经营风险最小化。财务公司的核心资源便是资金，因此，规划好资金的预算管理是企业管理的核心。笔者认为需要建立以现金流的规划为核心的一整套预算体系，在整个过程中要加强对预算的监控和对预算制定人员已经预算执行人员的绩效考核。在建立良好预算管理体系的基础上，进一步加强融资管理。这里主要需求财务公司进一步扩大新的融资渠道和融资方式，实现资产规模的快速扩张。（2）强化财务公司的业务创新管理。财务公司需要向商业银行学习，即需要在传统的存贷款业务基础上，努力进行业务创新，开发其它更具有增值潜力的业务。首先在存款业务上，将存款金额和期限结合起来可创出新的存款业务。比如在满足最低存款额度的基础上，当存款达到一定的金额以后，就可自动转为其它类型的存款，享受更有利的利率待遇；其次在贷款业务上，也能进行创新，比如联合贷款、信贷担保、贷款抵押以及证券信贷化等贷款方式，技能保证企业的融资需求，同时又能在一定程度上降低贷款风险。（3）加强资金信息建设与内部结算功能建设。现代管理制度很大程度上是以信号为基础来进行决策的，及时和准确的资金运行信息是整个资金管理的基础，因此，加强对资金运行信息的监控和内部结算功能的保证财务公司运行和发展的重要手段。一方面，需要加大信息化建设的投资力度，不断强化资金管理信息化水平；另一方面，需要提升相关人员的素质，不仅要求其有着较强的信息化操作能力，还需要要求其有着对资金信息的解读和掌控能力。

参考文献：

[1]饶晓秋：《企业集团不同发展阶段财务战略思考》，《财会通讯》2009年第1期。